5月29日，加密货币衍生性商品市场将面临价值近75亿美元的比特币和以太币选择权到期。
本周全球两大主流数位资产均大幅下跌，而Max Pain的水平仍高于目前价格。
今日月度期权到期对比特币意味著什么
月度选择权到期日是当月最重要的日期，届时累积交易量最大的衍生性商品合约将进行结算。今天的交易时段集中出现大量平仓，而此时市场正处于回调之中。
比特币目前有 84,112 份未平仓合约，名义价值接近 62 亿美元。截至收盘，未平仓合约总数的看涨/看跌比率为 0.84，其中看涨期权 45,790 份，看跌期权 38,322 份。
这种不平衡反映了活跃市场参与者略微看涨的倾向。行权价分布显示，价格明显集中在较高水平，尤其是在周期内 8 万美元至 8.5 万美元之间。
比特币到期期权。资料来源： Deribit根据BeInCrypto的数据，比特币的最大痛点为 75,000 美元，明显高于该资产的当前价格。比特币在本周下跌 5% 后，目前交易价格约为 73,350 美元。
背景解释了这种压力。自5月14日以来，机构投资者对ETF的抛售规模已达20亿美元，在收盘前的几个小时内，这使得价格远离了月度最大痛点位。
以太坊和月度到期权重
以太坊的前景同样承压。未平仓合约总数为 643,639 份，价值约 12.9 亿美元。看涨/卖权比率为 0.74，月收盘时，买权为 369,158 份，卖权为 274,481 份。
这一比例反映了该周期中的买入立场，尽管最近的价格下跌导致许多看涨期权在今天预定的月度到期日之前变成了价外期权。
行使价分布显示，2,200美元附近存在显著的集中度，超过7万份看跌期权在此价位积压。在此价位之上，2500美元和3000美元的行使价也保持著活跃的买盘，尽管它们与当前现货价格的差距越来越大。
以太坊到期期权。资料来源： Deribit以太币的最大痛点为 2200 美元，高于目前价格2003 美元。如果价格回升至该水平，将有利于在整个月度周期内收取溢价的机构卖家。
交易员密切注意最拥挤的行权价附近的流动性。接近月度到期日，交易量往往会激增，引发剧烈波动，而这种波动可能决定全球现货市场下一周期的基调。
选择权市场接下来会如何发展？
据Greeks.live 的分析师称，比特币价格已开始跌破关键的 GEX（Gamma 暴露）集中区域。
因此，先前由未平仓合约提供的支撑阻力预计将逐渐减弱。同时，以太坊也跌破了其在GEX交易所的主要阻力位，伽玛值高度集中在2000美元附近。
尽管比特币价格跌至技术上危险且临界的水平，但其隐含波动率（IV）却出人意料地并未大幅上升。所有期限的隐含波动率均低于40%，长期（远期）隐含波动率持续走低。此外，这波持续三天的抛售潮也未能导致短期隐含波动率出现任何显著的飙升。
BTC价格已开始跌破Gex集中区域，未平仓合约的阻力将持续减弱。同时，由于Gex集中在2000美元附近， ETH也已跌破Gex阻力位。尽管BTC已跌至非常危险的水平… pic.twitter.com/INeioAIqMP
— Greeks.live (@GreeksLive) 2026年5月28日
在这种环境下，5 月选择权合约目前的交易价格约为 20%，预计每月结算将显著改变现有的选择权部位和伽玛结构。
总体而言，大盘继续押注关键支撑位将保持坚挺，大型投资者似乎并未大幅增加对冲或担忧进一步下跌。
