比特币近期的价格下跌正在考验该资产最主要的看涨论点之一：机构采用将稳定波动性并支持长期增长。
尽管市场出现下滑，但 ProCap Financial 首席执行官 Anthony Pompliano 认为，比特币的整体发展轨迹依然保持不变，并将当前的疲软视为比特币走向主流金融资产过程中的一个自然阶段。
在 CNBC 的“Power Lunch”节目中，Pompliano 表示，比特币与传统金融的融合正在加速，并指出像贝莱德首席执行官 Larry Fink 这样的主要机构对比特币的兴趣日益浓厚。
Pompliano 认为，这种转变标志着人们期待已久的从小众的、意识形态驱动的资产向广泛持有的投资组合配置的转变的实现。
Pompliano表示：“比特币正在发展成为一种传统的金融资产”，并补充说，机构需求表明了“大规模采用的趋势”。
近几周来，比特币面临压力，价格回落，这主要是由于市场避险情绪普遍高涨，以及资金转向股票市场，尤其是人工智能和新上市的上市公司等高增长行业。
此次下跌再次引发了人们对比特币普及周期可能接近饱和的担忧，这将限制其带来此前周期中出现的超额回报的能力。
有人认为，比特币早期的增长主要由用户的快速接受和投机性资金流入推动——而随着比特币进入更成熟的阶段，这种动态可能更难复制。
正如 CNBC 主持人所指出的那样，“收养故事”可能已经达到顶峰。
与此同时，包括 Strategy 的 Michael Saylor 在内的一些市场参与者表示，资金可能正在从加密货币转向其他高动能机会，包括即将进行的 IPO 和与人工智能相关的投资。
Pompliano：比特币的轮动是自然现象，而非结构性问题。
在接受CNBC采访时，波姆普利亚诺驳斥了资本外流预示着结构性疲软的观点。相反，他将这种现象描述为典型的投资组合再平衡行为。
“资本追逐势头和回报，”他说道，并指出比特币的流动性使其成为投资者寻求新机遇时便捷的资金来源。
当前的市场环境凸显了比特币发展历程中的一个矛盾。虽然机构投资者的加入扩大了比特币的投资者群体，但也使比特币与宏观经济趋势和跨资产流动联系得更加紧密。
因此，在市场承压时期，比特币越来越像一种风险资产，与股票市场同步下跌，而非起到不相关的对冲作用。这种动态使得比特币作为“数字黄金”的说法变得复杂，尤其是在短期内。
不过，Pompliano 仍然坚持认为比特币的核心基本面没有改变。他指出，比特币网络的持续运行、去中心化特性以及可预测的发行计划，都证明了该资产的长期价值主张依然稳固。
“告诉我哪里发生了变化，”他说。“这个网络依然在按部就班地运行着它设计的所有功能。”
比特币作为一种“储蓄技术”
Pompliano重申了他长期以来对比特币作为法定货币贬值对冲工具的观点，并认为持续的政府支出和货币扩张支撑了比特币的长期前景。
他将比特币描述为一种“储蓄技术”，并强调其历史复合年增长率——过去十年约为 60%，过去三年超过 30%——以此证明其能够随着时间的推移保值增值。
在他看来，比特币的作用与其说是短期投机，不如说是长期财富保值，类似于黄金或房地产之于前几代人。
这篇题为《比特币回调考验机构采用叙事，Pompliano 保持看涨》的文章最初发表于 Bitcoin Magazine，作者是 Micah Zimmerman。
