Wintermute警告称，比特币缺乏确认市场触底所需的资金流入。

根据Wintermute最新发布的市场报告，比特币近期的抛售尚未形成持久的市场底部，因为机构需求仍然不足，资金继续从现货比特币 ETF 中流出。

根据crypto.news的数据显示，比特币（ $ BTC ）周二交易价格接近61,828美元，过去24小时下跌3.18%，过去一周下跌超过14%，此前曾跌至2024年9月以来的最低水平。更广泛的加密货币市场也持续承压，总市值下降2.8%至2.21兆美元。

根据 CoinGlass 的数据，过去一天，超过 17.8 亿美元的杠杆头寸被平仓，其中大部分损失由多头承担。加密货币衍生性商品未平仓合约总额约为 1,035 亿美元，而当日期货交易量达到 1,738 亿美元。

根据演算法做市商Wintermute最新发布的周报，近期的回档与以往的回档有所不同，因为机构需求持续恶化而非趋于稳定。该公司认为，由于大型买家尚未大规模回归，市场仍面临进一步下跌的风险。

Wintermute表示，Strategy在5月26日至31日期间出售32枚BTC的交易引发的关注，掩盖了市场面临的更广泛的问题。虽然交易本身规模相对较小，但该公司认为，导致比特币价格疲软的真正原因是先前曾推动比特币在今年稍早上涨的美国机构投资者撤离。

ETF资金流动持续走低

Wintermute 的担忧反映在现货比特币 ETF 的资金流动上，过去几周以来，这些 ETF 一直持续出现赎回。

SoSoValue的数据显示，6月8日美国现货比特币ETF录得9,137万美元的净流出，扭转了本月稍早的小幅流入。 5月15日至6月3日期间，这些基金经历了连续13个交易日的资金流出，导致该板块资金蒸发约43.7亿美元，之后在6月4日短暂稳定下来。

光是6月第一周，净流出资金就达到了约17.2亿美元。贝莱德旗下的IBIT基金领跌，资金流出约13.8亿美元，而富达旗下的FBTC基金也录得约2.019亿美元的资金流出。

持续的抛售已大幅减少了ETF板块的资产规模。美国现货比特币ETF的总净资产从5月中旬的超过1,000亿美元降至6月8日的约796亿美元。

Wintermute也指出，Coinbase 的负溢价和场外交易活动的减弱也表明，美国机构正在减少投资曝险。该公司表示，机构投资人已采取更谨慎的短期策略，并利用流动性充裕的时期削减部位。

宏观经济逆风对风险资产构成压力

该公司的展望正值金融市场对强于预期的美国经济数据进行调整之际。最新的非农业就业报告显示，美国5月新增就业17.2万个，远超过市场预期。同时，服务业通膨加速，进一步强化了市场对联准会可能将利率维持在高位更长时间的预期。

市场目前认为，基准联邦基金利率在 2026 年底前保持不变的机率约为 98%，而美国 10 年期公债殖利率已攀升至 4.57% 左右。

Wintermute表示，殖利率上升和人工智慧驱动的股市上涨势头减弱，降低了投资者对包括加密货币在内的投机资产的兴趣。

CryptoQuant 发现投降迹象

然而，并非所有市场指标都指向进一步下跌。 CryptoQuant 分析师 Gaah 近期指出，比特币供应损失 7 日均线 (MA7D) 已攀升至 50%，创下 2026 年以来的最高水准。从历史数据来看，高于该Threshold的读数往往与市场崩盘和主要周期底部形成时期相吻合。

分析师指出，该指标上一次达到类似水平是在 2022 年 11 月，当时比特币在 FTX 事件后的熊市中跌破了 2 万美元。

Wintermute承认，一些长期投资者正逐步以当前价位增持比特币，将此次回档视为极具吸引力的长期投资机会。不过，该公司仍然坚持认为，要实现持久复苏，需要机构需求的重新成长。

展望未来， Wintermute认为即将于 6 月 12 日进行的 SpaceX IPO 可作为衡量整体市场风险偏好的潜在指标。然而，该公司认为，在现货比特币 ETF 资金流入恢复、机构买家重新入市之前，比特币的持久底部仍未得到确认。