SpaceX将于明日在纳斯达克上市，股票代码为SPCX。同日，一系列旨在与SPCX进行交易或兑付的加密原生代币化股权产品也将同步上线。
SpaceX周四将其IPO定价为每股135美元，发行约5.556亿股，融资750亿美元，估值达1.75万亿美元，创下史上最大规模IPO纪录。在IPO启动前，加密货币领域的投资已全面展开，涵盖了从机构总收益互换（TRS）平台到零售DeFi平台等各个方面：Ondo Finance的SPCXon、Kraken的xStocks SPCXx、Backpack Securities发行的SPCX代币（通过SunriseDefi路由至Solana ）以及Galaxy Digital面向机构交易对手推出的、以链上SpaceX永续合约为标的的总收益互换。Hyperliquid的IPO前SPCX永续合约由Trade.xyz部署，目前持有超过1.9亿美元的未平仓合约，并在纳斯达克开始交易后转换为标准的股票挂钩永续合约。
周五的开盘是首个在备受瞩目的 IPO 中同时出现以下情况：由受监管的经纪公司发行的链上股票市场，以及单独的受监管代币化股票包装，还有一个等待结算的实时 IPO 前衍生品账簿。
Ondo Finance SPCXon
Ondo Finance 正在通过其全球市场平台上线 SPCXon，该平台旨在让公开股票在传统交易所上市当天即可上链。该产品由受监管托管的 SpaceX 股票以 1:1 的比例支持，并以总回报追踪器的形式运作，非美国用户可通过包括以太坊上的Metamask和Solana钱包在内的多种钱包进行增发和赎回。Ondo 的 SPCX 分配注册页面已上线，供散户投资者参与。据DEXTools报道，Ondo、Backed Finance 和 Dinari 提供的代币化 SPCX 将在纳斯达克开盘后数小时内上线以太坊、 Solana和 Base 平台。根据 Defiant 近期的报道，Ondo 和 xStocks 已在以太坊上的代币化股票领域处于领先地位。
Kraken xStocks 结算
据 Kraken 博客报道，其 xStocks 框架正在向包括欧洲经济区在内的 110 多个支持地区的客户提供 SPCXx，SPCXx 是 SpaceX 股权的 1:1 代币化代表。符合条件的用户在 IPO 价格区间提交了意向书；成功分配的份额将在上市当天计入Kraken账户余额，并可在Kraken和其他 xStocks 联盟交易平台全天候交易。Payward 联合首席执行官 Arjun Sethi 在 Kraken 的公告中表示：“从今天起，110 个国家/地区的用户都可以通过手机注册 SpaceX，并在其上市的那一刻即可进行交易：晚上、周末，无需等待开盘。” xStocks 由 Backed Assets (JE) Limited 发行，并以受监管托管的股票作为抵押，Defiant 此前也详细介绍过相同的法律结构。xStocks 目前不向美国、英国、加拿大和澳大利亚的用户开放。
SunriseDefi 和 Backpack Securities 提供 24/7 Solana赎回服务
Backpack Securities 将在Solana上发行独立的 SPCX 代币，SunriseDefi 负责链上资产路由，Meteora 则负责流动性层。每个 SPCX 代币对应一股由 Backpack Securities（一家受监管的美国经纪公司）购买并托管的 SpaceX 股票。持有者可以通过 ACATS 和 DTCC 结算系统将代币兑换为相应的股票，并将股票转移到传统经纪商处。该机制已通过Solana基金会的官方账号确认，并由Solana联合创始人 Anatoly Yakovenko 进一步阐述。SunriseDefi 基于 Wormhole 构建，此前已协调六次代币化发行，交易量超过 3.6 亿美元；对于 SPCX，SunriseDefi 将 SPCX 从上市之初就引入Solana DeFi。
Galaxy Digital面向机构交易对手方的总回报互换
Galaxy Digital表示，他们构建了一个总收益互换合约，该合约以SpaceX的市场隐含估值为基准，并附带一份永续合约。这种机构级模式与当天上线的零售和DeFi原生产品并驾齐驱。总收益互换是一种双边衍生品，其中一方支付参考资产的总经济收益，另一方支付融资部分，因此交易双方无需持有标的资产即可获得价格敞口。
该交易以现金结算，不涉及SpaceX证券的所有权、购买权或交付。Galaxy指出，其证券衍生品交易仅与合格的机构交易对手进行。“一家传统金融对冲基金如何在公司上市前获得对私营公司估值趋势的合成敞口？答案是：通过链上交易，利用机构已交易的衍生品工具。”Galaxy写道，并将该互换交易描述为一种结构，使机构客户能够通过与推动零售代币化股权需求相同的链上永续交易场所来获取SpaceX的估值变动信息。
Galaxy 结构完善了 Ondo SPCXon、 Kraken xStocks 和 Backpack-SunriseDefi Solana代币在零售和 DeFi 原生方面进行的相同压力测试的机构层：现在可以在受监管的代币化包装器、链上永续合约和双边机构互换中发现单个股权事件的定价，所有这些都以相同的底层参考进行结算。
流动性极强的IPO前嫌犯落户现场
SpaceX最大的链上IPO前交易市场位于Hyperliquid平台。Trade.xyz于5月18日以每股150美元的参考价格部署了SPCX-USDC永续合约，隐含1.78万亿美元的估值。据Arkham Intelligence的数据显示，该合约目前占Hyperliquid平台上HIP-3未平仓合约的94%。截至周四上午，Hyperliquid平台上的SPCX合约价格为每股154美元，隐含估值达2.01万亿美元，比IPO价格高出约14%。一旦纳斯达克开始交易，活跃持仓将转换为标准的股票挂钩永续合约，转换路径与Cerebras IPO前合约在5月份的转换路径相同。
贝尔球场值得关注的事项
xStocks 和 Backpack 代币均依赖于通过正常 IPO 渠道购买的股票在链上铸造前进入受监管的托管机构；纳斯达克首次发行股票到首次链上铸造之间的时间是这两个产品的准入遥测数据。Ondo 的 SPCXon 将根据其全球市场设计，在上线后每日发布托管证明。Hyperliquid 永续合约会在 SpaceX 现货价格确定后自动转换，其结算参考价格也是 Galaxy 机构 TRS 的基准价格。SPCXon、SPCXx、 Solana SPCX 代币、Hyperliquid 永续合约和 Galaxy 互换参考价格之间的交叉产品基准是否会在前 24 小时内收窄，是检验加密原生代币化股权体系与底层股权匹配程度的最直接方法。
