比特币的需求量下挫2019 年以来仅出现过次的水平。

根据 CryptoQuant 的数据，比特币(大饼) 的需求已下降2019 年以来仅有的次水平。在过去的 30 天里，现货和永续期貨市场的总需求已下降负 650,000 大饼。

Capriole Investments的另一项指标也显示出类似的趋势。表观需求指标接近其四年区间的底部，而大饼价格目前在62,800镁附近交易。

CryptoQuant 记录到比特币需求出现罕见的萎缩。

图表上只记录了两个类似的水平，分别出现在 2020 年初 COVID-19 引发的下挫之前和 2022 年的熊市期间。

下降的方式与下跌的深度同样重要。现货市场和永续期貨市场的需求都在同步下降。因此，正如CryptoQuant此前关于需求失衡的警告中所提到的，疲软并非仅仅来自杠杆投机者。

CryptoQuant 专家 MoneroDV_ 在一篇 QuickTake 文章中认为，该指标预示着一段新的、不可预测的波动期即将开始，而非回调的结束。他在CryptoQuant网站上Chia：

“最有可能出现的情况是，市场将经历剧烈波动，随后出现价格‘悖论’：动力疲软、交易活动下降以及价格长期停滞。这一阶段对散户投资者的情绪下降比暴跌更大。”

历史也指向一个非常值得注意的点。从更深层次来看，低于 -650,000 大饼 的区域通常标记一段不稳定时期的开始，而非真正的底部。反弹至更高支撑区域的走势与 2020 年 3 月和 2022 年末的底部时期相吻合。如果类似的情况再次发生，这将是趋势反转的第一个信号。

卡普里奥尔的数据证实了其弱点，但也有一些值得注意的地方。

Capriole Investments首席执行官查尔斯·爱德华兹本周还点击了另一个负面信号。表观需求指数评估，新发行硬币的购买量是否足以消化新发行的硬币以及重新投放市场的旧硬币的数量。

该指标目前显示为负值，为 8,761 大饼 。这是近四年来的最低水平，下跌了 2.6%。与此同时，30 天趋势几乎始终为负，表明疲软局面可能在未来 7 至 30 天内持续。Edwards 评论X ：

“哇。当表观需求指数下降时，比特币很少会表现良好。”

然而，该指标本身也存在一些缺陷，这使得下降的论点变得复杂。卡普里奥的分析表明，该指标的直接预测统计数据相当薄弱，与未来价格走势几乎没有强相关性。

因此，该指标应被视为强化下降观点的次要因素，而非价格的主要驱动因素。这使其与目前引领熊市讨论的CryptoQuant发出的更为清晰的信号有所区别。

大饼价格预测取决于59000镁的支撑位。

根据市场数据，截至发稿时，大饼交易价格约为 62,833镁，较 24 小时前上涨2.7%。该价格仍比 2025 年底达到的周期峰值 120,000镁低近 50%。

5月和6月期间，现货市场比特币ETF的资金持续提取，下降了买家的购买兴趣。由于需求增长严重为负，如果再次发生抛售，几乎没有新的购买力可供利用。

6 月份接近 59,000镁的低点现在是一个关键支撑位，比当前价格高出约 6%。如果跌破该水平，价格可能下降53,600镁左右，跌幅约为 15%。此前的研究也认为这是市场的历史底部。

相反，如果大饼价格每日收盘价高于 66,000镁，则下降观点减弱，表明需求出现复苏迹象。资金流入比特币ETF 的这种逆转很可能成为新一轮上涨行情的动力。

在此之前，两组数据都指向同一个方向：大饼要么在价格停滞阶段成功守住 59,000镁的水平，要么回到上涨周期开始时的水平。