比特币买家回归了，但他们可能会在 67,000镁价位落入陷阱。

比特币(大饼 ) 在 6 月初下降6 万镁附近后，已回升至 6 万镁左右。链上数据显示，确实有很多买家入场。然而，此次比特币价格回升是在期权合约的框架下进行的，而期权合约通常会导致更大的波动，而非市场稳定。

支持触底反弹论的观点依赖于购买需求的回归。相反，持怀疑态度的观点则关注这种需求将在哪里出现。目前，后一种观点的证据更为充分。

当大饼跌至接近 6 万镁时，链上投资者重新开始购买比特币。

累积趋势评分是一个衡量持续买入资金规模的指标。接近 1 的数值表示整体市场正在强劲买入。相反，接近 0 的数值则表明投资者正在出货。

2024年6月初，当价格接近6万镁大关时，该指数开始在各类钱包用户群体中呈现强劲的吸筹趋势。价格虽有所下跌，但链上购买需求上涨，避免了新一轮恐慌性抛售。

此后，比特币价格强劲反弹。在触底反弹后仅一天之内，比特币价格就上涨了几个百分点——此前一个月内，比特币价格曾下降约15%。这种快速反弹使得其复苏势头看起来非常强劲。

这是一种常见的“价格下跌买”模式。无论钱包大小，都在利用低价买入加密货币。与此同时，交易所的加密货币数量持续下降，表明买入者正在将加密货币转移到存储钱包，而不是准备出货。

为什么购买需求的回归尚未确认底部已形成？

购买需求的重新上涨是形成可持续底部的必要条件。然而，仅凭这一点不足以判断真正的底部。事实上，在近期的下降过程中，这一积累指标也次显示出买盘活跃的信号。

该指数仅反映买盘情况，但并不表明买盘是早还是晚。在前上涨至峰值期间，抛售压力持续存在。然而，价格上涨期间的抛售压力并未阻止随后的急剧下降。

强制平仓令也加剧了 2024 年 6 月初的下降行情。当停止令被大量触发时，价格会先急剧下降，然后强劲反弹，这意味着部分反弹仅仅是空头回补，而不是对上涨趋势的信心恢复。

在本轮周期中，基于链上实际数据预测底部的指标具有误导性，正如近期基于信号的分析所表明的那样。投资者持续“下降”的情况可能会持续数周，而价格却会继续缓慢下降。需求的上涨很少能准确预示着重大反转。

Deribit的仓位目前处于不利位置。

Gamma 值代表期权做市商如何风险价格波动风险。如果 Gamma 值为正，他们会在价格下跌时买入，在价格上涨时卖出，从而降低市场波动。如果 Gamma 值为负，他们则会采取相反的策略，导致价格在上涨和下跌方向上的波动幅度更大。

在Deribit热力图上，67,000镁附近的区域呈现出负伽玛信号。做市商通常会在该区域内下降卖出，上涨买入。因此，当价格处于这一“敏感区域”时，市场不太可能出现稳定的复苏。

正伽玛区域，也就是所谓的“平静”区域，位于更高的位置，大约在 80,000 美元到 85,000镁之间。换句话说，比特币正在波动较大的区域内复苏，而稳定区域仍然远高于当前价格。

期权价格的高密度可能导致价格在到期日附近被“冻结”，但总体而言，负伽玛信号表明价格突然上涨/下降的可能性高于平静触底的可能性。

上述正伽玛区域在价格大幅上涨时也能起到阻力Vai。当市场上涨接近 8 万镁时，该区域的做市商会出货，从而形成压力，阻止价格进一步上涨。因此，提供稳定性的区域同时也是市场的强阻力区域。

关键价格水平将决定比特币的下一个走势。

有三个主要的价格区域需要关注。60,000镁区域（绿色区域）是最近的底部，也是需要守住的积累区域。如果比特币大幅突破该区域，将打破买盘动能的预期，并动摇资金流支撑价格的预期。

67,000镁附近的区域是“波动平衡点”（图中下方的红色区域）。只要价格继续在这个范围内波动，出现双向市场走势的可能性就大于出现强劲上涨的可能性。

突破 75,000 美元至 80,000镁区间（上图中的红色区域）将真正标志着趋势的重大转变。这是因为该区间处于正伽玛值区域，有助于市场抵御价格波动，变得更加稳定。

一旦比特币重回这一区域，悲观主义者将不再那么谨慎，这与近期预测中对 2024 年 6 月的积极预测情景相符。

比特币投资者概要

需求确实存在，但这并不意味着市场已经发出明确的“买入”信号。链上吸筹仅表明买家已经出现，但并不能确认价格已经触底。

在比特币价格回升至能够稳定波动的区域上方之前，稳妥的做法是将此次反弹视为脆弱的。市场可能继续上涨，但目前的衍生品市场数据显示，投资者应保持耐心，而非过度自信。