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Toggle随著人工智慧（AI）霸主 OpenAI 积极筹备其备受瞩目的首次公开募股（IPO）并准备向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，其神秘的财务黑盒子终于被打开。根据外媒《Ars Technica》于 2026 年 6 月 16 日的最新报导，独立记者 Ed Zitron 取得了一份 OpenAI 最新的审计财务文件，揭示了这家全球估值最高的 AI 新创公司，正处于极端「烧钱买成长」的阶段。
营收暴增 3 倍，但研发费用「比赚的还多」
外泄的文件显示，OpenAI 在商业化方面确实取得了惊人的进展。公司的总营收从 2024 年的 37 亿美元，狂飙成长超过 3 倍，于 2025 年达到 130.7 亿美元；截至 2025 年底，其单月营收已逼近 20 亿美元大关。此外，ChatGPT 的每周活跃用户数更突破 9 亿人次，其中包含约 5,000 万名的付费用户。
然而，亮眼的营收却完全无法填补底层算力与模型训练的无底洞。报告指出，OpenAI 2025 年的「研发（R&D）支出」高达 191.8 亿美元（2024 年为 78.1 亿美元），单单这项支出就已远超全年总营收；其中，支付给微软（Microsoft）的研发与云端算力费用就占了惊人的 105.9 亿美元。此外，包含推论运算在内的营收成本也激增至 75 亿美元，销售与行销费用则攀升至 57.3 亿美元。
营运亏损逾 200 亿美元，目标 2030 才能获利
在各项高昂成本的夹击下，OpenAI 2025 年的营运亏损（Loss from operations）来到 209.2 亿美元，占总营收的 160%（相较 2024 年亏损 87.8 亿美元、占营收 237% 的比例虽有改善，但绝对金额大幅扩大）。
在净亏损（Net loss）方面，2025 年帐面数字高达近 390 亿美元，但文件特别注明，其中约 300 亿美元是因公司转型为「营利性结构」时，针对投资人估值所作的一次性会计调整费用；若扣除此非经常性项目，实际的净亏损约为 80 亿美元。面对如此庞大的资金缺口，OpenAI 已向投资人坦言，公司预期最快要到 2030 年 才能真正实现获利。
面临 Anthropic 竞争压力，Sora 遭关闭止血
除了内部成本控管的压力，OpenAI 在外部市场也面临严峻挑战。报导分析指出，企业客户开始对基于 Token 的定价模式感到不满，强烈要求看到明确的投资报酬率（ROI）；同时，竞争对手 Anthropic 的强势崛起可能迫使 OpenAI 降价，这将在短期内进一步加剧其亏损压力。
为了止血并集中资源，OpenAI 据悉已在 2026 年 3 月大刀阔斧地关闭了曾经轰动一时的影片生成模型「Sora」，并削减了多项边缘专案（Side projects），全力巩固其核心的程式码生成与企业级用户市场。尽管面临重重挑战，凭借著今年 3 月刚以 8,520 亿美元天价估值完成的 1,220 亿美元历史级融资，OpenAI 仍有充足的银弹能继续在这场 AI 军备竞赛中维持统治地位。
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