巴西石油公司：引领未来还是固步自封？| FT 电影

由 Gregory Bobillot 制作、拍摄和剪辑；Petros Gioumpasis、Kashfi Halford 参与拍摄；Russell Birkett 负责图形设计； JOE Sinclair 担任执行制片人；Veronica Kan-Dapaah 担任委托编辑。 您可以在视频播放器中启用字幕（标题）。 我们正在关注世界上最重要的石油公司之一，也是巴西最重要的公司之一，多年来，该公司开发出了一项出色的深海石油钻探技术。 多年来，巴西石油公司（Petrobras）获得了许多“最伟大”的称号。它一度是世界上负债最多的石油公司。几年前，它还是全球最大的企业分红派发者。它也曾是全球最大海外贿赂案的核心人物。 现在的问题是，这种趋势将朝着哪个方向发展，以及对投资者和巴西社会而言，代价是什么？ 巴西石油公司（Petrobras）对巴西经济至关重要。它是巴西最大的纳税企业。原油如今是巴西最大的出口产品，其中很大一部分来自巴西石油公司，因此它是巴西外汇收入的重要来源。此外，它还通过带动其他行业的就业，对经济产生乘数效应。 它雇佣了数十万员工，在全球各地的证券交易所上市交易，市值大约为700亿美元。几年前，它的市值还远超1000亿美元。 巴西是世界第九大石油生产国，政府希望到本十年末使其成为第四大石油生产国。而巴西石油公司（Petrobras）在实现这一目标中起着至关重要的作用。 它是一家规模庞大、业绩斐然的石油公司，为股东（包括政府）带来巨额股息。但双方都认为，巴西石油公司（Petrobras）本可以为巴西经济做出更大的贡献。只是双方在如何实现这一目标上存在巨大分歧：一方认为应该更加专注于特定领域，提高盈利能力；另一方则认为应该更加多元化发展，成为工业发展的更强劲驱动力。 在前任政府——由右翼领导人雅伊尔·博索纳罗领导——执政期间，他们出售了巴西石油公司（Petrobras）的大量资产，并试图精简公司规模，使其真正专注于石油和天然气勘探的核心业务。博索纳罗甚至表示，他们最终会考虑将石油勘探私有化。然而，随着卢拉的回归，这一计划彻底搁浅了。 因此，巴西石油公司被寄予厚望，要扮演推动经济扩张的角色。但人们对上次失败的惨痛教训记忆犹新。那次失败导致了“洗车行动”（Lava Jato），巴西石油公司负债累累，不得不取消项目，出售资产，导致大量员工失业。 在上个十年里，巴西石油公司卷入了一场巨大的政治腐败丑闻，被称为“洗车行动”（Lava Jato），这个名字来源于揭露该丑闻的调查。 巴西石油公司是当时向建筑公司授予巨额合同的大公司之一。而贿赂款项则从中被中饱私囊。 从本质上讲，这是一个由建筑公司组成的卡特尔，他们向巴西石油公司行贿以获得合同，然后政客和公司高管则从中收取回扣作为交换。 事态不断升级，最终导致一些巴西大型企业高管锒铛入狱。奥德布雷希特（Odebrecht）的老板，这家业务遍及巴西、拉丁美洲乃至更远地区的巨型建筑公司的老板，被剃了光头，锒铛入狱。这种事在巴西以前是闻所未闻的。有钱有势的人请得起昂贵的律师，根本不可能坐牢。而这些人却锒铛入狱。 洗车行业与政治有着密切联系，甚至与卢拉总统也有着千丝万缕的联系。 他们将前总统兼未来总统卢拉送进了监狱。他卷入了“洗车行动”丑闻。当时存在一个问题，那就是他从未实际居住过的一处海滨房产。这处房产是否是他通过这起丑闻获得的？他被判有罪。后来，判决被推翻。 这次洗车行动让巴西和巴西石油公司（Petrobras）成为全球瞩目的焦点。这是巴西近代史上一个关键时刻。想想巴西的商业环境，很多公司都是在洗车事件之后才开始实施诚信和合规计划的。 巴西石油公司自身不得不实施一套非常严格的合规和诚信计划。他们还必须与美国司法部签署协议。因此，此事产生了非常严重的后果。 美国司法部全面介入，称其为历史上最大的国际腐败案件。 在“洗车行动”（Lava Jato）期间，巴西石油公司（Petrobras）成为全球负债最多的石油公司。批评人士指出，这是因为该公司过度扩张。它投资于炼油厂项目和其他一些进展不顺的领域，造成资金浪费。与此同时，政府还施压要求其补贴燃油价格，这使其损失了数百亿美元。 在卢拉执政的两个辉煌时期之后，迪尔玛·罗塞夫上台执政，她大力干预，不仅干预巴西石油公司，还干预整个工业领域。 巴西石油公司（Petrobras）实际上被大肆宣传为政府的工具，并在油价暴跌、充斥着腐败指控的新闻头条之际，积累了相当可观的债务，导致人们对巴西石油公司是否能够进行再融资并继续运营产生了相当大的信心危机。 如何平衡这两项使命？巴西石油公司（Petrobras）的使命是什么？它应该如何回报投资者？我认为这是一种非常微妙的平衡，我们不能忘记巴西石油公司拥有私人投资者，并且在全球范围内参与竞争。 一直存在的关键压力点是下游炼油业务（它更像是一个政治工具，旨在帮助平稳汽油价格，造福民众），以及利润丰厚、利润率极高的上游业务。 巴西石油公司在其核心业务领域确实非常出色。它在极其复杂的超深水作业条件下，凭借数十年积累的专业知识，展现出卓越的运营能力。 巴西石油公司成立于20世纪50年代，当时的总统是热图利奥·瓦加斯，其创立口号是“petroleo e nosso”，意为“石油是我们的”。这句口号是巴西民族主义的战斗口号，旨在激励巴西真正利用自身的自然资源。 它最初是从零开始，在陆地上钻探石油。后来，由于进展不顺利，它开始转向近海浅水区。之后，它在浅水区作业越来越熟练，并逐渐发展出深水作业的专业技术，因为巴西沿海大陆架迅速下降。 石油开采在桑托斯盆地等近海区域取得了显著进展。但真正改变格局的是21世纪初，当时石油公司在里约热内卢和圣保罗沿海的盐下层区域发现了大量油田。这是因为石油位于海底深处，被厚厚的盐层覆盖。 卢拉会下去，亲手接触石油。你知道，当这些油井里流出第一批石油时，那将是一个激动人心的时刻。 虽然耗时很长，投入了大量资金，但现在证明这对公司来说确实有利可图，该公司也被公认为世界上最好的海上石油运营商之一。 因此，在2015年，我们仍然面临着高杠杆率、低油价以及亟需大幅削减的债务。而自那以后，我们看到的是过去十年中实施的一项意义重大的去杠杆化计划。 几年前的经济繁荣时期，巴西石油公司（Petrobras）是全球最大的企业分红派息者，因此政府从中获得了巨额收入。但作为一项政策工具，各国政府都希望巴西石油公司做一些能够提升政府支持率的事情。 因此，现任总统卢拉领导的政府希望让巴西石油公司重新成为经济活动的引擎。 累西腓是巴西东北部的一个地区首府，但它的地理位置也相当重要。它拥有一个名为苏阿佩的巨大天然良港，该港口经过几十年的发展而不断完善。东北部地区对卢拉的支持率很高。他从那里获得了大量的选票，部分原因是他的政府为发展东北部的经济做出了巨大贡献，创造了财富和就业机会。 巴西石油公司决定在累西腓建造这座巨大的新炼油厂，它不仅是一个象征，更是区域复兴的真正引擎。 所以现在的情况是，政府正在再次投资这家炼油厂。 我们知道炼油业务与石油勘探和生产不同，因为炼油业务的利润率一直很低。我们在2018年做过一项计算，炼油业务给巴西石油公司造成了60亿美元的经济损失。 苏阿佩港吸引了众多其他企业入驻。其中最核心的是南大西洋造船厂，这是卢拉第一届政府时期为发展巴西造船业而做出的一次尝试。 所以，看看他们在这方面能做得好到什么程度，以及是否值得投资，将会很有意思。有些人可能会说，不，最好不要投资。“这就是你们擅长的。你们的核心能力并不在于建造炼油厂。”所以，这方面已经存在一些矛盾。 如今所有石油公司都面临着另一个难题，那就是，在考虑能源转型时，你该如何应对？ 我们必须迅速完成转型。我们不能等到2035年才缓慢转型，必须加快步伐。因此，继续勘探化石燃料，甚至进行新的勘探以完成转型，这种说法是站不住脚的。不。 几十年来，巴西石油公司（Petrobras）一直是一家完全国有企业。到了上世纪90年代，该公司将其部分股份上市。私人投资者持有巴西石油公司约三分之二的股权，但政府仍然拥有超过50%的投票权，因此对公司拥有控制权。政府决定首席执行官的人选，并最终决定公司的发展方向。 公司拥有多个利益相关者并不罕见。只是巴西石油公司（Petrobras）有两个不同的股东群体，他们的利益可能一致，也可能不一致。执政政府可能认同少数股东的观点，认为巴西石油公司应该专注于其擅长的领域，并尽可能多地生产石油。或者，少数股东可能与多数股东意见相左，后者可能表示，不，他们也想做所有这些亏损的事情。因此，这取决于你的投资期限和你的风险承受能力。 巴西石油公司的问题在于管理。由于政治博弈，纵观巴西石油公司70多年的历史，首席执行官的平均任期只有一年半。世界上没有任何一家公司能在如此动荡的环境下取得成功。 这里有个难题。 因此，巴西石油公司从盐下油田的开采中赚取了巨额利润，这为其提供了一定的财务缓冲，这意味着许多投资者并不太担心该公司在其他领域的投资以及不断增长的资本支出预算。但与此同时，也有一些人非常关注这样一个事实：在过去十年里，该公司曾大举投入巨资，但并非所有项目都进展顺利，要么是因为腐败问题，要么是因为预算超支导致项目未能完工，造成大量资金浪费。 我的意思是，这确实是——而且我认为说这对巴西石油公司来说是一个关键时刻并不夸张，因为关键在于，它以前也曾利用巴西石油公司自身来带动其他经济部门的发展。而最大的问题是，这一次它还能奏效吗？