MicroStrategy 的 STRC 优先股周四跌至历史新低，收盘价远低于其 100 美元的面值，削弱了该公司用于筹集资金购买比特币 (BTC) 的关键管道。
这次下跌再次引发了人们对Strategy可能出售更多比特币以支付股票股息的担忧。该公司目前持有约846,842枚BTC。
策略永续市占率跌至历史新低
根据市场数据，STRC周四收在88.59美元，创下历史新低。该股盘中一度触及82.5美元的低点。过去一个月，该股已下跌超过10%。
MicroStrategy 永续股票交易表现。来源： TradingView近期的回档恰逢比特币价格走软以及联准会采取更为鹰派的立场。 18位联邦公开市场委员会（FOMC）成员中，目前有9位预计2026年至少会升息一次。
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STRC股价下跌对MicroStrategy的比特币意味著什么
这张幻灯片对该公司的比特币策略有两方面的影响。这两方面都与STRC如何为公司的比特币购买提供资金有关。
STRC 的设计目标是在 100 美元附近交易。它 6 月份的年股息率为 11.5%，连续第四个月保持不变。
首先，Strategy的融资管道受到了冲击。这种策略只有在STRC股价接近或超过100美元时才能奏效。此时，Michael Saylor的公司会发行新股，并将所得资金用于购买比特币。
由于STRC股价较面额低约11美元，此融资机制面临压力。以远低于每股100美元的价格出售股票，每股筹集的现金减少，并缩小了核心融资管道。
第二个影响因素引发了人们对比特币抛售的担忧。 X 评论员 Bull Theory 认为，Strategy 需要提高股息率才能恢复价格挂钩。
然而，更高的利率意味著更大的年度现金支出。该策略目前透过出售MSTR股票来支付这部分支出。
限制因素在于MSTR的净资产价值溢价，溢价已收窄至1倍左右。牛市理论指出，这使得进一步稀释的空间非常有限，这种挤压可能会促使Strategy抛售比特币。
「上次 Strategy 抛售价值 200 万美元的比特币时，价格下跌了 20%。如果 Strategy 被迫成为持续的抛售者，对比特币的影响将是巨大的，」分析师写道。
MicroStrategy 执行长 Phong Le 先前曾表示，当出售比特币比发行股票支付Stretch 优先股股息更好时，该公司可能会出售BTC。
牛熊之争
这次抛售潮引发了评论界的分歧。长期以来对比特币持批评态度的彼得希夫将此次下跌归咎于结构性缺陷。
@Saylor打造的金融纸牌屋正在崩塌。 $MSTR的每股价格与其比特币持有量之间的折价幅度正在飙升， $STRC 股价暴跌，比特币本身也在崩溃，并拖垮了其他加密货币。很快，Saylor 就会脱下他的橘色领带，换上橘色囚服。
——彼得希夫（@PeterSchiff） 2026年6月18日
另一些人则认为此次下跌是技术性因素而非基本面因素造成的。 The Smarter Web Company 的比特币策略主管 Jesse Myers 将其归因于杠杆驱动的清算级联。他预计 Strategy 将于 6 月 30 日提高股息，可能达到 11.75% 或 12%。
「市场恐慌地认为这次的去挂钩会像Terra/Luna那样……但这并非同类资产，」他说。 “投机取巧的对冲基金会意识到这是个甩卖机会，而且STRC的基本面并未改变，于是会趁机买入。”
下一个讯号将在6月30日出现，届时STRC将改为每月两次支付。这种支付频率以及可能的利率上调能否使股价回升至面额附近，将决定Strategy接下来的融资策略。
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