链上永续格局分析📊 去中心化的 perp-exchange 部门有望在未来几年实现 10-20 倍的增长。 综合🧵 比较 $DYDX、$GMX、$KWENTA、$GNS &更多👇

该线程是对刚刚发布的 Substack 报告的回顾。 如果你想在这个话题上得到更多的教育，你可以在这里查看： 👉 tinyurl.com/ThorHSubstack

- 去中心化永久景观概述📊 - 2023 年第一季度，链上永久交易所的总交易量为 1642 亿美元。 虽然这比前几个季度有了大幅增长，但仅在第一季度，币安就产生了 4.5 万亿美元的衍生品交易量。

自 FTX 崩盘以来，越来越多的交易者转向链上，并出现了几种新协议。 随着这些年空间的成熟，我相信累计链上永久交易量将增加到每季度数万亿。

下表描述了领先的链上永久交易所产生的总交易量和费用。 突出的两件事： • dYdX 仍然吸引了大量的交易量。 • 尽管交易量显着减少，但GMX产生的费用几乎一样多。

1️⃣ - @dYdX - 📊 总交易量：$913b 📈 14 天交易量：$12.15b 📈 14 天费用：324 万美元 dYdX 目前在 Starkware 设计的自定义 zk-rollup 上运行，但将在今年晚些时候转移到 Cosmos 生态系统中的应用链（dYdX V4）。

使用 V4，dYdX 验证器将运行链上去中心化订单簿和匹配引擎。 目前的测试已经返回 500+ TPS。 上线后，手续费收入不会分配给中心化实体。 $DYDX 费用应计收入？👀

2️⃣ - @GMX_IO - 📊 总交易量：$100.5b 📈 14 天交易量：$4.93b 💰总费用：1.482亿美元 📈 14 天费用：743 万美元 GMX去年引发了链上罪犯的叙述。尽管过去几个月有许多新进入者，但GMX在日交易量、用户和费用方面继续增长。

GMX V2 将引入交易合成资产（不仅仅是加密货币）的能力。 • Chainlink 低延迟预言机提供更好的实时市场数据 • 每个交易对的独立流动性以隔离风险 • GLP 将在 V2 后逐步淘汰 可能发布 Q2/Q3。

3️⃣ - @GainsNetwork_io - 📊 总交易量：$35b 📈 14 天交易量：$1.8b 💰总费用：2540万美元 📈 14 天费用：160 万美元 gTrade 在 1 月份通过在 Arbitrum 上部署跨链后，日交易量大幅增加。

3 个月后，大约 80% 的交易量现在发生在 Arbitrum 上。 自从引入 gDAI 金库以来，流动性也大量流入，该金库将用户在金库中的流动性份额标记化，并让他们将其存入 AMM、借贷协议ETC。

4️⃣ - @Kwenta_io - 📊 总交易量：$6.4b 📈 14 天交易量：$0.5b 💰总费用：1260万美元 📈 14 天费用：80 万美元 Kwenta 在 2 月份推出了 V2，其中包含大量新的可交易资产，此后交易量大幅增加。

Kwenta 利用@synthetix_io 作为永久衍生品交易的流动性层。 随着 Synthetix V3 推出更多资产作为 sUSD 的抵押品，我们可以看到 Kwenta 的流动性更深📈 $OP 交易奖励明天上线💰 目前的 Kwenta 路线图👇

5️⃣ - @Level__Finance - 📊 总交易量：$10.3b 📈 14 天交易量：$3.2b 💰总费用：1200万美元 📈 14 天费用：390 万美元 Level 是 BNB 链上最大的永续交易所，拥有 4 个交易对： ETH、 BTC、 BNB &蛋糕。

Tranches 用于为交易者提供流动性，这些交易者对可交易资产具有独特的风险敞口。风险较高的部分获得较大部分的交易费用。 Level 进一步打算在 2023 年扩展到新的连锁店并升级当前的流动性结构。

- 对比分析📊 - 下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。 FDV/volume 和 FDV/fees 越低，当前估值越好。 请注意，根据市值和 FDV 计算这些值之间存在很大差异。

基于这些数字，GNS 和GMX的交易估值最高（也因为它们的 FDV 更接近它们的市值）。 基于市值，DYDX 是价值最高的代币。然而，重要的是要注意未来的令牌解锁。

同样重要的是要注意，Kwenta 和 Level 都在用原生代币发行来激励交易者。 随着排放量的减少，他们会继续这种增长吗？ 我个人特别关注 $DYDX & $GMX 因为他们将在今年晚些时候推出催化剂。

总而言之，我坚信未来会有大量流动性流入。 如果未来几年销量增加 10-20 倍，那么由于额外的收入，这些代币中的许多代币的价格可能会从现在开始大幅上涨。 （不是财务建议！）

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