借贷协议Blend是解药还毒药？从「供需角度」分析NFT市场未来

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以「供需角度」分析NFT 市场

以「供给」层面来看，NFT 在2021 年开始走向大众，并在2022 年伴随着新项目和用例出现，从PFP 系列的崛起，到音乐、娱乐、游戏和元宇宙体验的探索性尝试，NFT 专案如潮水般不断地涌出，这也使当前的市场出现供给过多的问题。

另一方面，以「需求」层面来看，新用户在NFT 的热潮过后，对于NFT 的兴趣大幅降低，旧用户则在面临大幅亏损后，对整个市场失去信心，目前的现况是没有用户愿意再购入NFT，除了少数抗跌的蓝筹项目外，大部分项目缺少了被长期持有的吸引力。

解决「供给」问题：NFT 抵押借款

「NFT 借贷」的市场需求

在目前的NFTFi（NFT Finance）生态系统中，最大的占比是NFT 交易平台，如Blur、OpenSea、LooksRare 等让人们购买和交易NFT 的平台。除了交易平台之外最大的类别就是NFT 借贷协议。

在传统金融市场中，「借贷」是不可或缺的一环，同时也是最大的需求之一，就像人们透过抵押房子来获得资金一样，NFT 市场也不例外，NFT 持有者都想要进一步提升资金运用效率，透过抵押NFT 以换取现金（流动性）用作其他投资决策，而当用户选择抵押NFT 而不是上架NFT 时，这也能进一步缓解供给过剩的问题。

Blend 与现有借贷协议比较： BendDAO、NFTFi

根据DefiLlama 数据显示， BendDAO 以锁仓量（TVL） 1.6 亿美元在所有NFT 借贷协议排名第一，其主要特色是作为第一个点对池（Peer-to-Pool）运行的NFT 借贷协议。

BendDAO 的放款人（存款人）将ETH提供到流动资金池中以赚取利息，然后NFT 项目的贷款人可以通过这些资金池获得即时的NFT 支援的贷款，由此可见，BendDAO 并不强调以「NFT 碎片化」来实现流动性，而是透过点对池来优化资金资金利用效率。

至于Blend 则是主打点对点（Peer-to-Peer）的NFT 永续借贷协议，但过往P2P 的NFT 借贷协议（如：NFTFi 、X2Y2）存在最大的问题就是资金效率低落， 需等待借款双方同意所有借贷条件后才能完成配对，也正是如此即便P2P 较为安全，但在主流采用上远远不及点对池的NFT 借贷协议。

而Blend 有别这些传统的P2P 模式，将借款三要素：抵押率、利率、贷款结算日期调整为「无设限」的灵活模式，同时不依赖预言机，让借款双方在使用上更具弹性。此外该协议也没有强制性的清算机制，在双方完成借贷流程后，放款人可以在任意时间收回贷款，此时贷款人会有24 小时的时间进行还款，解决过往P2P 利用率较低的问题。

Blend 使用一个复杂的链下报价协议，将想用他们的NFT 抵押品借款的用户与愿意提供最具竞争力的利率的任何放款人相匹配。在默认情况下，Blend 的贷款利率固定，永不到期。贷款人可以随时还款，而放款人可以通过触发荷兰拍卖来退出其持仓，以寻找新的贷方和新的利率。如果该拍卖失败，贷款人将被清算，放款人将取得抵押品的所有权。

简单来说，Blend 是以改善借款双方的「体验」和「效率」为核心所设计，与市场大多NFT 借贷协议不同的主要设计包含四大特点：「点对点」「无预言机」、「没有贷款期限」以及「可清算机制」。

解决「需求」问题：先买后付

先买后付＝贷款买NFT

对于第一次购买NFT 的用户来说，很少有人能一次付清所有费用，因此Blend 推出另一个解决方案：先买后付（buy now pay later，BNPL）。

另外，Blend 的BNPL 还结合了Blur 平台的奖励积分机制，相当于把竞标（bid）的池子，变成了生息的借贷池子。

除了原本Blur 就有的交易功能外，又依靠借贷、利息、BNPL 的整合作了一个全新的NFT 的流动性市场，若将借贷与奖励机制结合，将以积分作为诱因，持续吸引用户将资金投入，并形成Blur＋Blend 独有的护城河模式，使用户在购买NFT 时，最高可实现10 倍以上的杠杆，这也是当前其他BNPL 平台（如：Paraspace）还无法实现的经营模式。

结论

总结来说，Blend 以「NFT 抵押借款」的供给角度和「先买后付」需求角度切入，以试图解决NFT 市场所现今所临的问题，旨在为NFT 释放流动性。