当一件物品经过市场共识有了「价值」后，被设计成借贷抵押品是非常直觉的一件事，所以NFT 借贷协议这个赛道，发展的相较其他NFTfi 题目来得早，已经有p2p 点对点的NFTFi，客群是所有NFT 项目，交由用户自己搓合，但就面临资金效率的问题。此外，设计为p2pool 点对池的BendDAO，瞄准了蓝筹或「曾经」的蓝筹，来解决资金效率问题，但BendDAO 也在去年8 月面临死亡螺旋，池子甚至一度被抽干，幸亏在之后起死回生。
如今交易量最大的NFT 交易平台Blur 推出的Blend ，能够带给这个典型「狼多肉少」的赛道什么样的全新概念呢？
Blend 背后「无预言机」的意义
在点对点借贷机制中，对于地板价的预言机没有存在的意义，借贷双方用户只要在NFT 交易市场上得知地板价，或者使用Upshot 的预言机做为参考，双方合意的情况下，接受对方给出的offer 即可，毕竟不同稀有度的NFT 也没有绝对客观的价值，每一笔交易都是独立的风险池。
在点对池中，地板价预言机却是极度重要的，除了攸关抵押品比率（ex：抵押一个NFT 可以得到多少ETH），也关系到清算机制的启动，为了使资金效率提升，预言机的角色可以让每一位NFT 持有者，在进入协议后就能清楚且快速地获取资金，每遭遇NFT 迅速跌价时，也能够确保抵押品顺利进入拍卖与清算机制。
Blend将协议内的预言机喂价机制交给了市场来决定，并结合了点对点与点对池两种概念，以Azuki为例：
- 点对点的灵活性：以每位贷款方将自己的offer 丢入Azuki 持有者视线来实现，每个offer 点以颜色来呈现竞争度，它汇整所有贷款方的offer，以图表来呈现。
- 点对池的流动性：因为任何Azuki 都可以对现有的offer 接受，所以用户不会看到比地板价还高的offer，所有的Azuki 都是地板，这种不根据稀有度的抵押品处理方式，即是点对池的概念。
巨鲸抛售不会引发机制上的清算
在点对池协议中爆发一连串清算事件已屡见不鲜，还记得当初Azuki 创办人参与Rug 项目事件引爆后，Azuki 地板价暴跌50%，这引起BendDAO 协议中Azuki 惨遭清算的连锁效应；若以Blend 机制来看，小时级别的大量抛售「可能」不会引起连锁清算，因为所有贷方必须共识退出，才会启动连锁的清算。
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所以从去年BAYC 巨鲸Franklin 通过Blur 以低于地板价的价格，挂单大量BAYC 试图影响市场价格，或者麻吉大哥黄立成在2 月24 日在Blur 大量抛售137 枚无聊猿，这种巨鲸砸穿地板，触发借贷协议清算机制的可能性在Blend 出现后已经降低。主因在于每位贷款方用户，能针对项目未来涨跌做判断，另一头借方能通过再拍卖进行融资，再次与不同的贷方做匹配。
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「杠杆看涨、看跌」的竞争力
在过往点对点借贷协议nftfi 中，一笔借贷交易的成立，常常被解读为借贷双方的「对赌合约」，或者是一种针对NFT 的看涨或看跌期权。
举例来说，贷方（借出ETH者）未来看涨此NFT，并期待借方（借入ETH者）无法还款，不仅未来可以让自己用低于地板价的价格去得到NFT，还可以赚取利息收入。另一方面，借方假使看跌此NFT，不但可以借出ETH，且直接选择不还款，借此获得即时的流动性。以同样为点对点借贷协议来说，Blend 也具备相同特点，但是它的清算机制是永续的。
另外Blend 中贷款买NFT 的概念，等同于杠杆看多NFT，对于想要以低门槛玩NFT 永续合约的玩家来说，是除了nftperp 的另一种选择，这种以交易为包装的永续合约形式，相较于nftperp 背后复杂的机制，这种感觉更为直观、简单。
结语
回想在去年8 月BendDAO 发生死亡螺旋时，BendDAO 创办人提到，「当初在设计BendDAO 的模型中，大部分的细节参考了AAVE点对池的Defi 模型，对NFT 的流动性差别并没有太深入的研究」，因此经历了那次流动池被抽干的危机。
如今，Blend 的设计细节可以看得出来拥有许多创新，经历了整个借贷协议项目的迭代后，结合了点对点与点对池，结合了借贷与杠杆，如果把其中功能拆卸开来，确实看到多个项目的身影。
如同Blur 上线之初，在交易体验上聚合多项功能，对于pro-trader 来说，瞬间省了要花钱买专业工具的月费或Pass 费用，我认为，Blend 未来不管是得到多少市场份额，其综合功能都已确实解决这个赛道上的痛点。
Blend 在上线后除了看到了惊人的借贷量，更值得一提的是，许多借钱购买NFT 的用户为了避免被清算自己所有的部位，都以比地板价更高的价格列出NFT，导致上线的NFT 地板价不断上涨，市场猜测未来会上线Blend 的NFT 也一并上涨，让人不禁担心，NFT 市场在拥抱新的借贷协议后，将先迎来的是还是大规模应用，还是一个杠上加杠的大泡沫？
