以前有大公司成功地从破产中走出来。然而，在像 FTX 所处的情况下，任何实体都从未这样做过。
尽管如此，FTX 目前的管理层仍在继续考虑这种可能性——一些律师表示，考虑这一点需要时间、金钱，或许还需要一个全新的品牌来修复欺诈指控引发的负面情绪。
FTX 联合创始人 Sam Bankman-Fried 在 1 月份对电汇欺诈和洗钱等指控拒不认罪。
公司新任首席执行官约翰·J·雷三世 (John J. Ray III) 在当月晚些时候告诉《华尔街日报》，他成立了一个工作组，正在考虑重启交易所。
根据周一提交给美国特拉华州破产法院的法庭文件，Ray 向该公司提供了一份服务清单。其中包括 4 月中旬的任务，例如“审查并最终确定 2.0 重启交换材料以供分发”和“审查后续步骤并对 FTX 重启发表评论”。
在破产程序中担任 FTX 律师的 Sullivan & Crowell 律师事务所没有立即回复置评请求。
这可行吗？
Keystone Law 的加密货币合伙人 Louise Abbott 表示，FTX 在筹集资金、清偿债务和获得信任方面还有很长的路要走。
“在当前的气候下，这一步可能太过分了，”她告诉 Blockworks。 “除此之外，FTX 一直在与重大的 IT 问题 [和] 软件错误作斗争。有争议的是，完全开始一个新的交易所会更好。”
Abbott 补充说，这家破产交易所预计将在今年第三季度提交重组计划，并指出预计将在 2024 年年中之前就任何重启计划做出决定。
“清算人对所有可能性持开放态度是个好消息，但目前还没有证据表明重启交易所的具体计划已经到位，”她说。 “现阶段这只是假设。”
Kleinberg Kaplan 律师事务所合伙人 Matthew Gold 表示，雷和他的团队会认真考虑这一点是有道理的，并补充说如果他不这样做，首席执行官将受到批评。
但这样做存在重大障碍。
Gold 告诉 Blockworks：“考虑到品牌受损以及围绕支撑交易所运营的技术、风险引擎和软件实力的许多悬而未决的问题，FTX 可能很难以 FTX 名称重新推出。”
此前，FTX 凭借客户对公司风险管理软件的信任，相对于其竞争对手拥有显着的竞争优势。然而，在交易所崩溃和随后的欺诈指控之后，这种信心受到了严重破坏。
“可以肯定的是，我们不断听到一些客户渴望平台的回归，”Gold 说。 “粉丝和怀疑者的净效应可能会使重启成为不可能的事情。”
某些大公司在过去几十年中摆脱了破产，例如玩具反斗城，以及美国大陆航空公司和美国航空公司。
但戈尔德表示，他不知道有任何类似于 FTX 的公司以这种方式成功重组。
“在加密领域还没有任何东西，”他说。 “在涉及任何经纪或交易所债务人的任何情况下，都没有想到。在任何被指控欺诈的企业中都没有想到。”
在某些涉及经纪公司或银行的情况下，业务已出售给竞争对手。在后者投资银行于 2008 年申请破产后，巴克莱银行以 17.5 亿美元的价格 收购了雷曼兄弟的资本市场业务。
重启步骤和时间表
FTX 重启将要求公司确认重组计划。
Gold 指出，这将包括“主要债权人选区”同意支持该计划的谈判过程，以及债权人对该提案的多数票。
破产法官还必须确定该计划是“可行的”——不太可能导致另一次破产——并且会为债权人带来比清算 FTX 资产更多的收益。
本月早些时候，一名法官批准了破产的加密货币贷方 Voyager Digital 的清算计划。
“这三个步骤相互关联，如果 FTX 管理层得出结论认为重启交易所具有商业意义，它可以说服主要债权人选区和整个债权人投票团体，并为法官提供强有力的理由，”Gold 说。
律师们表示，寻找愿意为这种重启提供资金的投资者或贷款人也很关键，也很艰难。
根据 Abbott 的说法，FTX 可能会向投资者提供该公司的股份。这可能会让以前的客户有机会参与交易所未来的任何发展。
据彭博社上个月报道，据说风险投资公司 Tribe Capital 对 FTX 重振其业务的潜在计划感兴趣。部落资本没有立即回复置评请求。
如果没有可用的融资，FTX 管理层可以提出一项计划，用 FTX 收回的资产为重启提供资金。
该公司的律师上个月告诉破产法庭，它已经收回了超过 73 亿美元的现金和加密资产；自 1 月以来增加了 8 亿多美元。
雅培表示，进一步的资产回收可能会推进到 2024 年，并指出目前尚不清楚缺口。她指出，这意味着在 FTX 的任何潜在重新启动发生之前需要“漫长的等待”。
Gold 表示，FTX 还必须在诉讼中证明其收回的资产属于公司，而不属于客户。
“自筹资金计划可能难以说服债权人，因为这意味着在清算情况下专门用于偿还债权人的资金将被重新投资于重新启动的公司，”他补充说。 “在这种情况下，债权人将不得不承担重启企业成功的风险。”
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