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债务上限推动带来乐观情绪
在相当平静的一周里，随着白宫和共和党国会领导人向国会推动一项债务上限协议，市场以积极的基调收盘。
风险资产保持乐观，但走势微妙，表明很多因素可能已经反映在价格中。NDX 期货继周五大涨 2.58% 后，周二上涨 0.63%。
然而，这还没有完全敲定。国会将于今天对财政责任法案进行表决，参议院将于周五进行表决。
随着全球 MCAP 指数从 3 月份以来的支撑位反弹，周日加密货币市场出现了更为明显的走势。市值现在位于 $1.118T 水平。
稳定币主导模型还指向一个市场，该市场在更明显的重置之前尚未完成其风险期。
但市场流动性仍然令人担忧……
假设国会批准债务交易，一些估计预测美国财政部可能希望在第三季度末出售超过 1T 美元的票据，以增加其现金储备。
自美联储于 2022 年 6 月开始其 QT 努力以来，财政部一直在从其美联储账户 (TGA) 中提款，这有助于提高市场流动性并抵消 QT 的影响。
但这可能不是全部。加密货币可以受美国国内流动性的引导，但它也趋向于接近全球流动性......
最近几周，全球流动性下降也影响了黄金等反美元、对真实收益敏感的资产。获得美元变得更加困难……
就像过去几周的加密货币一样，黄金在关键水平上一直受到支撑。
投资者对债务上限后的担忧是一旦财政部开始发行债券就会产生相反的影响。第三季度的 1T 美元目标使 TGA 平衡轨迹与它从中提取时处于相同的倾斜度。
当国库余额最后一次增加余额时，加密货币市值在 4 个月内从 2.7T 美元跌至 1.2T 美元。
我们继续认为市场流动性枯竭是加密市场的主要短期逆风，但关于美联储如何修改 RRP 利率以减轻影响或财政部实际增加现金的现实性如何，仍存在悬而未决的问题迅速储备。
毕竟，在没有 TGA流动性注入的情况下，QT 与加息的组合对金融业来说是压力加法而不是压力减法。如果不使用流动性便利，美国银行总储备可能不会低于 3 万亿美元的水平。
具体来说，最近国内流动性低谷恰逢系统出现裂缝，需要美联储进行流动性干预。
市场动向
目前，周日的债务上限积极推动也推动了加密货币市场的特殊表现。
比特币的主导地位推高至 49%，表明橙色代币仍然是冒险行动的市场领导者。
比特币主导地位的新市场机制的信号（BTC扩大了表现）是该指数自 2021 年 5 月以来未能达到的 50% 突破。
链上措施也表明短期交易者投降。比特币 STH-SOPR 看起来回到 1 以上，短期持有者将再次开始卖出获利。
SOPR 通常使用 1 作为长期牛市的支撑，因为短期交易者将他们的成本基础视为新购买机会的有吸引力的区域。
BTC和ETH之间的战斗似乎更加接近。两者都有自己的叙述或基本驱动因素来引发这场激烈的战斗：
比特币：银行业危机、序数理论、 新兴的 MEV 驱动程序、市场上最具流动性的非稳定币。
以太坊：稳健的货币（即 EIP-1559 的ETH净发行量 -143k）、L2 上的 NFT、在上海之后对冲ETH质押的能力（即新兴的 Web3 无风险利率）。
ETH/ BTC比率似乎突破了阻力位，但尚未在任一方向上显示出令人信服的走势。我们认为收盘价高于其 200 日均线是积极动能摆动的确认信号。更清楚的是，成交量飙升似乎迫在眉睫。
相反，不包括 beta 和稳定币的竞争币指数在周日下跌了 1%。
并非所有替代品的表现都一样。过去一周， SOL以 +5.3% 的价格成为智能桶领域中表现最强劲的公司（在 MCAP 的前 27 名中）。
SOL/USD 在其 200 日均线上方看起来具有建设性，尽管因此被拉低，但从现在开始，“持平效应”可能使约 20 美元成为既定支撑。
与其替代的 L1 竞争对手相比， SOL也获得了相对势头，并有望在未来 4-5 个月内恢复其在 FTX 崩溃后的相对损失。
它的出色表现也延续到 L2 领域（例如SOL/ OP），这可能表明投资者也在定价 Solana 进入 L2 市场与 L2 市场之外的能力。
Optimism 在 5 月 31 日解锁了 9% 的代币总供应量，这也可能影响其超越大盘的能力，因为投资者在事件发生前后限制了风险敞口。
在谨慎且流动性越来越差的市场中，代币供应解锁可能会发挥更大的作用。
同样清楚的是，随着我们开始认识到各行业之间的相互联系比以前想象的更加紧密，加密货币之外的 AI 叙事继续推动加密货币内部的精选表现。
随着 NVDA 攀升至新高，基于 GPU 的去中心化渲染网络 Render (RNDR) 的表现一直优于更广泛的加密市场……
一个更有趣的动态展开是市场对基于 IoT（物联网）的 DLT 网络（例如 IOTA）的竞价，作为对 AI 势头的延迟反应。
IoT 和 AI 的结合创建了AloT （物联网人工智能），旨在创建更高效的 IoT 流程并改善用户交互。当所有这些技术融合在一起时，我们只是触及了可能性的表面，而且 RNDR 似乎不太可能仍然是镇上唯一能够长期建立在这种势头上的游戏。
去中心化公园市场脉搏
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ICYMI：在杂草中#13
分散公园研究
全球市值
1.122 吨美元；市场仍处于年初至今的上升趋势中，周日的积极冲动归因于债务上限协议转向国会投票。 D 或 W 没有技术分歧。
DeFi MCAP
$43.6B; DeFi 行业在其 200 日均线附近震荡，因为该行业正在寻找方向。
交易员定位
资金利率保持正值 (0.0084)，表明交易员整体看涨，因为BTC保持在 27,000 美元以上。
BTC最高看涨 OI 为 28,000 美元，31 月罢工，最大痛苦为 27,700 美元 - BTC现货最近一直趋向于此。
总计 1.09 亿美元的空头清算帮助推动了周日的上行波动，期货市场仍在影响现货市场。
灰度信托
GBTC 对资产净值的折让正在加速扩大，而更广泛的现货表明投资者卖出的具体信托相关原因。 GBTC 折扣现在为 43%。
一个原因可能是灰度注册了 3 只新基金，其中包括一只比特币综合 ETF，这可能被视为 Grayscale 在 GBTC 的现货 ETF 过渡方面与 SEC 极有可能败诉的备用计划的信号。
正如我们在前几期《每周周刊》中所强调的那样，未来几个季度的信托业绩可能会继续受到更广泛的现货市场的推动，但市场对 ETF 转换的看法（以及更接近赎回股票的能力）可能会加剧或抑制到资产净值）。
随着投资者兴趣减弱，GBTC 交易量 (30D) 已跌至 2019 年 3 月以来的新低。投资者没有明确的视线来对信托进行对冲折扣交易。
ETHE 对 NAV 的折让也与ETH现货背道而驰——可能出于与上述相同的原因（表现不佳/过高的信托特定驱动因素）。
Grayscale 的 Solana Trust (GSOL) 于 4 月 17 日开始在场外交易市场交易。到目前为止，GSOL 的交易价格较资产净值溢价 120% 以上，但这可能仅反映了二级市场上交易的 GSOL 股票数量有限——目前尚不清楚未来几个月有多少股票上市，这可能会阻碍溢价加宽。
BTC/USD 总订单簿
订单簿看起来相当均匀。 27,000 美元上方的良好支撑和高达 28,000 美元（有争议的区域）的更强阻力。
矿工
比特币哈希值继续攀升，30 日均线在年初至今攀升 45%（3.63 亿泰铢/秒）。
矿工从 BRC-20 相关活动中获得的收入已持平至每天约 12 BTC，与 5 月 8 日 251 BTC的历史最高水平相比下降了 95%。
与模因相关的叙述和代币解锁似乎在推动市场下行：
前 100 名（7d %） ：
IOTA (+18.4%)
单射 (+12.3%)
量化 (+9.4%)
文件币 (+8.3%)
XRP(+8.1%)
底部 前 100 名 MCAP (7d %) ：
佩佩 (-12.9%)
乐观 (-10.9%)
幻影 (-9.9%)
首乌 (-8.9%)
猿币 (-7.8%)
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