撰文：郝方舟，Odaily 星球日报
编辑：Mandy
今日，香港警方拘捕 JPEX 推广网红林作，或与加密交易所 JPEX 风波有关，警方搜查了林作位于中环娱乐行的办公室。案件现正交由商业罪案调查科跟进。
林作何许人也，以 JPEX 为代表的香港「无牌交易所」还有几多家，正规军到香港的市场策略为何「水土不服」，在港的普通投资者有多少会真正注册和使用交易所，为什么合规步伐加快，市场却与 5 年前上个时代乱象丛生的「币圈」氛围有所相似，香港 Web3 终会走向何处……
下面，就让 Odaily 星球日报借 JPEX 案逐一展开。
「阿 sir，我们九龙城的事就不劳烦你」
花开两朵，各表一枝。
9 月 13 日，香港证监会发布公告，留意到一家名为「JPEX」的虚拟资产交易平台，透过社交媒体网红及场外虚拟资产货币兑换商积极地向香港公众推广该平台的服务和产品。证监会阐明，JPEX 集团旗下的实体一概没有获证监会发牌，且并没有向证监会申领在香港经营虚拟资产交易平台的牌照。
会展↔湾仔的天桥旁，JPEX 及其公链的街头广告
据明报，有用户指出，JPEX 将提款额度被限制了最高 1000 USDT、提币手续费改至 999 USDT，即散户最多仅能出金 1 USDT。
社群内传播的图片
14 日，JPEX 发布对香港特别行政区证监会声明的回应和特别公告，表示已进行 USDT 提币手续费的调整，并成立专案小组对未来发展方向以进行调整，并等待证监会回复进一步的指引。
尽管公告中表示，如用户有紧急的提币需求，可以通过填写表格的方式安排尽快提币，但社区用户反应填表后被要求提交身份证明、入息证明等文件，社区人员建议不要向 JPEX 提交资料，可能会被用于非法用途。
15 日，Bitrace 表示，JPEX 地址遭受资金污染严重，某热钱包充值地址流入超过 1.9 亿风险 USDT，相关地址标记风险类型为「黑灰产」。
同日，张智霖经纪人回应称，才留意到张智霖的肖像被 JPEX 使用中，深感无奈，张智霖之前收到邀请拍摄广告，当时 JPEX 向他们称在海外有注册，亦提供证明，故他们安排去年 3 月拍摄，但去年 5 月得知 JPEX「已受到证监会监管」，曾书面通知 JPEX，在港取得牌照前不得使用张的肖像作任何广告宣传。他们表明会保留追究 JPEX 的权利。
JPEX 的 Youtube 频道
另据明报，自证监会前日发出警告声明后，陆续有网红及场外找换店（OTC）与 JPEX「割席」，其中「JPEX 合伙人」林作在社交网页公布昨日起停止推广任何在港未领牌的交易所，其 OTC 亦暂停营业，他形容自己也损失惨重，「并没有好过」；多个曾宣传 JPEX 的网红包括 2018 年于深水埗撒钱被捕的「币少爷」黄钲杰等，均将 JPEX 相关影片从社交平台下架，并于 Instagram 称，为符法规及证监会要求不会公开推广和提及任何香港未有申请牌照的交易所。
8 月，某大型展会上，林作正以加密货币投资为题进行演讲
16 日，香港特别行政区警务处处长萧泽颐对 JPEX 涉诈及数码港资料外泄案作回应作回应，他表示警方前日收到证监会转介案件，因或涉及行骗成份，现由商业及罪案调查科跟进，至昨日下午 3 时收到 83 人报案，涉款约 3400 万港元。至于数码港外泄案方面，萧泽颐表示， 8 月时接获数码港报案，过去一个月亦积极与数码港保持沟通，相关案件正在继续调查。
对于此次 JPEX 的问题，香港文汇报评论道，JPEX 铺天盖地宣传，吸引大量投资者，但证监会并没有及早介入，被质疑是导致苦主人数几何级数递增的原因之一。
而实际上「铺天盖地宣传」的，远不只 JPEX 一家。
坐上由深圳湾入港的大巴车，窗外远景是「璃月港」般满载集装箱的大小商船停靠又启航，近景是不时闪过的「南方东英比特币 / 以太坊期货 ETF」广告牌，一路由实到虚，暗诉着「国际金融中心」的主题变迁。
到了尖沙咀，几家加密教育学院落于街区的「金角银边」，滚动屏幕中是比特币、以太坊的 logo 和几位当周「投资导师」的公关帅照。
行至会展中心的「香港电脑通讯节 2023 」现场，大量的 Web3 本土团队携欧亚模特上阵吆喝，拉路人们互动游戏，并有礼品（从毛绒玩偶到 USDT）相赠。
老少摄影师长枪短炮，簇拥起「美女经济」
挂有「夸张、阴阳、双关、押韵」stereotype 的港媒文风也传导至 Web3 企业的宣传文案中，「保底、最高、必得、稳赚……」等词汇高频出现（让死守广告法的内地媒体从业者乍舌）。
早几十年步入注意力经济的香港，在 2C 传媒路径上深谙颜值导向和视频直播的优势，与网红联名，或培育更为「邻家」的个人 IP。（不只是 OTC 商、加密教育工作室等 Web3 领域公司，香港街头的诊所和补习班，也多以医生和老师直接冠名作为前缀。）
作为香港文化符号的港姐，今年都必须要聊聊对 AI 的看法
回到「无牌代表」JPEX 的用增策略，Odaily 星球日报发现，与当地 OTC 商合作拉新、在人流密集处加设广告、请明星网红推荐增信，均是为数不多的「正确选择」。
而「事发」后暴露出的问题当然远不止「不当宣传」这一项。
香港立法会金融界议员陈振英表示，证监会一直有监察无牌经营问题，但证监会必须要搜证证明该平台有经营业务才能介入。由于该平台无牌便不属证监会监管范围，一旦倒闭客户也没法获赔偿，故目前只能将 JPEX 案件交由警方循诈骗方向调查。
汲取今次经验，证监会日后倘发现无牌交易平台卖广告，会在网上提醒投资者，而投资者亦应该查核证监会的持牌交易平台名单后，才作出投资。
（香港加密金融犹在九龙城寨中，阿 sir 对城外属地当然要管的，你城中案件小事自治、大事得先有备注才做干涉，而连接两套规则、维系平衡的细线隐于尘烟中。）
17 日，JPEX 发布公告：因第三方做市商限制平台的资金流动性，并配合政策指引，平台将下架理财页面的所有交易。届时用户将无法进行任何新的理财订单，而旧有进行中的理财订单，则会维持至产品结束的日期，以领取收益。JPEX 将尽快向第三方做市商回收流动性，并逐步将提币手续费调节至正常水平。
Youtube 上的加密博主对 JPEX 风险点的长篇分析，提及营销、平台币、理财板块等（Youtube 也是繁中区 Web3 资讯的重地）
9 月 18 日最新消息，香港警方称 JPEX 报案人数已过千，并逮捕另一名网红陈怡（涉嫌串谋诈骗），警方前往陈怡在尖东永安广场的「CYOTC」陈大怡加密币找换店搜查并拘捕。
第二位「林作」落网，香港违规加密交易「第一案」还在发酵
身后维港、觥筹交错的「盖茨比」们
距离林作的办公室不到 900 米，是位于中环 8 号码头的香港海事博物馆。
4 月初的「香港 Web3 嘉年华」起，这里便常被大小 Web3 活动「征用」，部分「高端私密局」的包船也自此出发，在维多利亚港的夜色中绕行。
HashKey Exchange 的「启航典礼」便在这里举办，前排坐席的参会者穿着挺立
8 月 28 日，香港 Web3 合规代表 HashKey Exchange 正式向散户投资者开放 BTC/USD 和 ETH/USD 交易对。
HashKey Group 首席营运官翁晓奇于活动上表示，HashKey Exchange 目前仅面向符合监管要求的 16 个地区用户开放，且对用户的使用条件持审慎态度，将基于申请者的身份证件、出入金银行卡以及 IP 所在地等做出审核。
HashKey Exchange 现已推出试用版网页及 APP，预计于 9 月份上线正式版，具体排期将在与合作方和监管方沟通后确定。对于「目前仅开放 USD 交易对」的问题，翁晓奇表示，HKD 兑 BTC 和 ETH 交易对将在一两周内开放。
在媒体采访环节，翁晓奇的一句话引起了 Odaily 星球日报的注意——「最开始散户可购买 BTC 和 ETH，并会限制对虚拟资产的投资不能超过总资产的 30% 。」当被追问「如何判定总资产的 30% 」，HashKey 方面表示，「若散户在平台为虚拟资产投资超过总资产 30% ，会出现风险提示，投资也会受限制。不过，平台无法真正核实用户总资产，仅可靠用户自行提供。」
不谈香港，对于各国监管实操而言，确认投资额度、资产占比、资金来源的「清白洁净」都是难点。这也是 OTC 商鲜有「牌照资质」的主因。
而香港针对虚拟资产交易平台运营者的发牌制度为「双牌照」制度。除「证券型代币」适用于《证券及期货条例》的发牌制度，还有另一个针对「非证券型代币」适用于《打击洗钱条例》的发牌制度。
目前包括 OSL Exchange 和 HashKey Exchange 在内的几家虚拟资产交易平台均在申请第二种牌照，但尚无任何牌照批出。香港证监会此前表示，虚拟资产的条款和特点可能随时间演变，「证券型代币」和「非证券型代币」的界定标准也可能变化，故虚拟资产平台为确保合规，应持有双牌照。
在现行的香港合规加密交易体系下，正规军代表 HashKey 在 KYC 之外，也做出了诸多努力，如平台上 98% 的数字资产存储在独立的冷钱包系统中；毕马威、普华永道、安永分别为 HashKey Exchange 进行外部独立审计、集团内审和代码审计；与 Chainalysis 合作确保加密资产本身的安全性与合规性；与 AON 保险（怡安保险）合作，对用户资产进行承保，第一阶段承保金额在 5 亿美元左右；与多家商业银行合作，为用户提供法定货币存取款服务，率先支持美元交易；暂时只接受银行卡买卖，不支持信用卡；积极与监管机构沟通推进稳定币监管，并探索是否可批准一定程度的合约交易及质押产品；鉴于目前证监会未批准提供保证金及衍生工具，未来当监管许可时，将会为相关产品分级，向不同类型用户推出各类产品……
8 月 31 日，翁晓奇称，预计最终成功获得香港虚拟资产交易所牌照的将仅有 5-8 家交易所，正在申请牌照的预计 80% 将撤回。
（感受到严苛了吧，这是和 JPEX 们泾渭分明的世界）
据悉，为了使平台零售渠道多样化，HashKey 目前正在与香港大约五家当地经纪公司进行谈判，以建立与其加密交易服务相关的条款。「这可能会吸引数千万在这些平台上交易港股的用户。」而来自内地的「港漂」，即使未取得香港永久居民身份，只要已取得香港居民身份证，能够提供香港固定居所的住址证明和香港银行账户信息，则有资格在 HashKey Exchange 开户。
翁晓奇还表示，HashKey 对其零售服务寄予厚望：「我们希望到今年年底将注册用户数量增加到 50 万到 100 万之间。我们还预计明年市场将更加看涨。如果情况确实如此，我们的目标是到 2025 年服务 1000 万用户。」
那这样冉冉升起、大力获客的香港新平台近来成绩如何？
截至 9 月 18 日，Coingecko 数据显示，HashKey Exchange 24 小时交易量 481, 381 美元。
想入场参赛？先看懂谁在发令吹哨
故事至此，双线收束。
我们发现，在港拉新、迎接 Web2 和传统金融用户进入 Web3 的两类加密企业，呈现出清晰的分层：
离合规最近的 HashKey、OSL，正冲刺拿牌的 OKX 、BitgetX 等交易平台是为 T 0 级「正规军」，守着严明的客户接触纪律，主攻巨额资金量的机构合作；大量以加密教育和 OTC（林作们）为切入点的私企、工作室「散兵游勇」，和宝妈、阿伯们打成一片，巩固着香港 Web3 的金字塔底。
而塔尖悬空。
另一个显性的事实是，香港 Web3 只有金融（交易平台 +OTC），没有技术开发或金融外应用，更未见跑出过哪家 L1、L2、DeFi、NFT、DAO。这表象背后，自是香港百年发展的基因表达。
今年 6 月，Odaily 星球日报在越南接触到一批 Web3 华人创业者。当被问及「如何看待香港利好政策、是否会投身参与」时，E 哥（化名）只是笑笑，「很难相信（港府的）后续支持力度，作为 5 年前被「驱赶」的币圈人，东南亚随便哪儿都更好容身，万一哪天又不让做了呢？」
在深圳混过硬件圈和盘圈的大 C（化名）也对香港缺乏兴致：「干点啥都成本那么高，同样一摊活儿，印度、越南的开发者们太好用了。（东南亚）这边的加密货币渗透率高，散户向往财富，又密切交流，（做项目）很容易发展起用户基础。」
这部分「散装」又「草莽」的华人连续创业者信息敏锐、心思活络、经验老道，从不需要哪位「摩西」的引路，也很少像 New Money 们一样穿西装参会，在自行权衡各方利弊后，积极奔赴流着奶与蜜的应许之地，像几年前的矿业大迁徙。只不过，他们眼中的「迦南」并非香港或新加坡。
就读港中文、在 Web3 和传统互联网行业实习多年的学生小 Z（化名）则说：「我毕业后大概率还是先干几年互联网，Web3 的不确定性强，而且都在‘币圈’了，致富又不见得靠工作。」
小 Z 同样对香港 Web3「着陆的姿势」有他的见解，「像你们媒体接触到的人，都还是上海、北京、杭州的那些老币圈。粤语都讲不好，高位的传统金融大佬和低位的散户，你们都够不到的。」
9 月 14 日，V 神在新加坡发言表示，虽然自去年年底以来，香港已转向对加密货币友好的立场，但加密货币项目在香港设立办事处时应考虑其友好政策的稳定性，「对我来说，香港加密友好政策的持续性是一个关键变量，我个人很难判断这个问题。当地监管让人们相信加密友好政策具有持续性是一件很有挑战性的事。」
15 日，香港立法会议员吴杰庄在 X 平台上回应：「我尊重他的发言权利，但同时认为他不了解和不认识香港的情况。我现诚意邀请 Vitalik 先生来香港了解情况。我愿意协调相关的机构和企业向其分享香港的情况。香港是一个有完善程序制定政策及法律的特别行政区。在‘一国两制’下，香港有立法权。身为香港特别行政区立法会议员，我想同大家分享，香港每一个政策或法例都要经过一段时间的讨论，包括政府撰写政策、公众咨询、立法会多个委员会和大会讨论等，所以希望 Vitalik 了解实际情况。国家与香港并没有 Vitalik 所说的复杂情况。中央政府一直表示支持香港」一国两制」发展，所以香港有空间制定虚拟资产的政策，欢迎全球合规企业到香港发展。」
吴杰庄最后表示：「香港的政策和法律不会朝令夕改，所有相关的策略和条例都是经过社会重大共识和完整程序，所以我能够告诉 Vitalik 先生，香港的政策十分稳定。」
拉远焦距，从今年的宏观形势来看，一方面是内地利率下行，而美债收益率持续攀升，（与美元挂钩了 30 年的）港币本位金融产品收益高企——水，在外流；另一方面是港府持续优化人才吸引政策，如进一步放宽优才、高才等入港计划等——人，在南下。
有人说混乱不是深渊，混乱是阶梯。
那么，你做好沿着阶梯向上攀爬的准备了吗？看清前路了吗？
