加密货币交易者准备迎接近 50 亿美元的比特币和以太币选择权到期

• 周五， Deribit上 117,000 个BTC选择权合约和 110 万个ETH选择权合约将到期。
• BTC和ETH的最大痛苦水准分别为 26,500 美元和 1,650 美元。
• 贸易商预计价格在到期前将保持稳定。

世界标准时间周五 08:00，总计 121.7 万份名义价值 48 亿美元的比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 期权合约将在领先的加密期权交易所Deribit到期。

总数中约 10%（即 117,000 个合约）与比特币相关，其余的是以太坊选择权。在Deribit上，一份选择权合约代表一份BTC和一份ETH。选择权是一种衍生性商品，赋予购买者在以后以预定价格购买或出售标的资产的权利。

这些衍生性商品合约是否有价值或毫无价值，取决于到本周末前两种加密货币的交易方式。

经验丰富的交易员和散户投资者都会追踪每月和每季的选择权到期日，因为他们倾向于在和解前后影响市场。

「就数量和价值而言，季度到期通常是最重要的。例如，去年6 月的到期总额为54 亿美元，而3 月份的到期总额为52 亿美元。当前季度与2023 年之前的季度一致，」首席商务官Luuk Strijers Deribit的官员告诉CoinDesk。

Strijers 补充说：“今年 9 月，30 亿美元的BTC期权和 18 亿美元的ETH期权将到期，最大痛苦水平接近当前价格水平。”

比特币和以太币 9 月到期期权的最大痛苦是 26,500 美元和 1,650 美元。截至发稿时，比特币和以太币的易手价格为 26,100 美元和 1,580 美元。

最大痛苦是期权买家在到期时损失最多的钱的水平。该理论认为，选择权的卖方或卖方希望将价格保持在最大痛苦点附近，同时在到期日给买方带来最大的痛苦。他们透过在现货/期货市场购买和出售标的资产来实现这一目的。

季度结算的另一个重要特征是做市商或负责在订单簿中创造流动性的实体的对冲活动。

做市商希望透过在到期日临近时积极买卖标的资产来对冲其伽玛风险并维持市场中性帐簿。 Gamma是指 Delta 的变动率或选择权价格对标的资产价格变动的敏感度。

当做市商的伽玛敞口为净正数时，他们在现货市场上“低买高卖”，抑制价格波动。另一方面，当净伽玛风险敞口为负时，他们会高买低卖，从而放大价格波动。

Strijers 预计此次事件不会出现波动性爆炸。

「在过去的一个月里，我们看到市场稳定，而9 月到期的Gamma 随著时间的推移逐渐增加。交易者之间Gamma 分布不均匀的影响将导致比我们现有的波动更大的波动。 ” “这些天已经看到了。因此，我们预计未来一周市场不会出现强劲波动，”Strijers 说。

Options Insights 创始人 Imran Lakha 表示，以太坊交易商主要在 1,650 美元至 1,700 美元附近持有多头伽马头寸，这意味著这些水平可能在到期前充当粘合剂。

加密资产管理公司 Blofin 的波动率交易员 Griffin Ardern 表示，比特币也是如此。

「价格稳定的可能性非常高。9月29日到期的选择权具有非常显著的正伽玛。随著到期日的临近，伽玛会变得越来越大，从而对价格产生强大的吸引力，」Ardern表示。

Ardern 补充说：“周五的季度结算价格更有可能接近伽马暴露峰值水平，即BTC为 26,000-27,000 美元， ETH为 1,500 美元或 1,650 美元。”