市场
我们经历了又一个看涨的一周。加密货币市场的表现使股票市场相形见绌。 Solana上周上涨超过 50%，使其年初至今回报率接近 500%。 ETH开始追赶BTC，本周回报率为 13.49%，而 BTC 为 7.34%。
ETH/ BTC比率上周上涨 3%，从超卖区域反弹。再增加约 9% 可能有助于该比率打破去年 9 月以来的下降趋势。
从BTC、 ETH和稳定币的已实现资本 30 天变化来看， BTC增加了约 103 亿美元， ETH增加了 32 亿美元，前四种稳定币增加了 15 亿美元。这与 2020 年 11 月市场走向 DeFi 夏季时的水平相似。市场正在呈现类似的模式，即流入BTC导致流入ETH ，并最终流入稳定币。需要寻找的看涨信号是稳定币流入的增加，这标志着新资本进入加密货币市场。尼克·卡特 (Nic Carter) 公开表示，稳定币供应量已于上周触底，并且只会从这里开始上升。
那么什么会推动新资本进入加密货币市场呢？我们认为短期内有三种资本来源：
BTC现货 ETF 似乎在 1 月 10 日的批准截止日期前取得了进展。更令人鼓舞的是 Blackrock 上周提交了ETH现货 ETF申请，这表明这家 TradFi 巨头对BTC现货 ETF 获得批准的信心，并承认ETH是下一个向主流投资者推出的加密资产。目前，我们已收到6 份 ETF 现货 ETF申请，SEC 做出最终决定的截止日期为2024 年 5 月。 ETHE的折价已收窄至约13.94%，接近GBTC约10.35%的折价水平，表明市场对ETH现货ETF将在BTC之后获得批准的信心增强。
FTX 索赔资金回收
随着加密货币市场的崛起，FTX 索赔的回收价值已从年初的 15%攀升至 57% 。鉴于 FTX 索赔持有人的数字资产投资组合估值较高（尤其是Solana的上涨），以及人工智能初创公司 Anthropic 最近的定价表明其风险投资组合估值较高，预计 FTX 索赔持有者最终可能会完全恢复。由于Bybit等早期提款，以及FTX 2.0 重启的真正可能性，上周FTT代币上涨了近 200%。由于FTX 索赔额约为 9B 美元，主要来自加密货币基金经理，我们预计收回的资金将重新投入加密货币市场。
加密货币风险投资和对冲基金资金回流
我们已经有一段时间没有看到大型风险融资公告了。上周，日本金融公司 SBI Holdings 宣布设立6.6 亿美元的风险基金，专门投资 Web3 领域。根据 Messari 的FundRaising Data 数据，过去一年以加密相关企业或对冲基金的形式筹集了约 200 亿美元的资金，部分资金仍可部署。
此外，我们看到 L1 和 L2 生态系统加大了生态系统支持力度，以支持其网络上的 dApp 开发。 Polygon刚刚于 11 月 9 日重新启动了Polygon Village ，并提供了超过 1.1 亿美元的Matic赠款来支持生态系统的发展。 Mantle是一个拥有 20 亿美元资金的以太坊 L2，已批准 6000 万美元的种子流动性，以在其网络上创建 RWA 支持的稳定币。
在宏观方面，鲍威尔警告不要因良好的消费者物价指数数据而过早实施宽松政策。他还承认长期利率高导致金融状况收紧。 10年期利率已从10月19日达到的5%峰值下降至4.65%。这种趋势是否会持续将成为美联储评估放松金融状况的需求时值得关注的一个重要指标。鲍威尔的鹰派言论降低了市场对明年可能降息的预期，目前期货市场显示2024年6月降息的可能性超过50%，而不是本月早些时候表明的5月。
值得关注的 DeFi 趋势
随着潜在的新资本进入加密货币市场，以及未来一年宏观环境更多地倾向于宽松而不是紧缩，资本将流向何处？竞争币季节可能已经到来的一个迹象是大型数字资产与小型数字资产之间的表现差异。自虚假BTC现货 ETF 获批消息以来，Market Vector 小盘股指数的表现优于大盘股近 20%。
加密货币市场的另一个活力迹象是 NFT 交易量的回升。比特币Ordinals上周强劲卷土重来，将BTC交易费用推至五个月高点。
尽管交易量有所回升，但仍约为 DeFi 夏季水平的五分之一。虽然大多数 DEX 代币价值较历史高点下跌约 90%，但随着交易量持续增长，我们看到了上涨潜力。
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