周刊 272

市场

上周一，现货BTC价格突破 53,000 美元左右的阻力位，开始大幅上涨。正如我们在过去一周中提到的，一旦突破该水平， BTC上涨至历史高点的阻力就很小。事实上， BTC上周三曾短暂触及 64,000 美元，然后在本周末跌至 62,000 美元区间。

动物精神似乎已经重返市场，资金利率升至 2023 年 12 月的高位之上，当时交易员正在为 ETF 批准进行建仓。

来源：Coinglass

随着市场杠杆率上升，我们预计比特币未来将出现更大的波动，因为隐含波动率也已升至 2023 年 12 月的水平。

看好比特币是有理由的。每日发行量约为 800 BTC ，而现货BTC流入量稳定在 5 亿美元左右，即 8,000 BTC左右。仅 ETF 对BTC的需求就是新发行的 BTC 供应量的 10 倍。假设需求保持不变，随着 4 月份减半，这一数字将接近 20 倍。正如上周提到的，由于平台尽职调查过程，机构对BTC ETF 的需求尚未完全启动。供需之间的严重失衡为BTC的上涨提供了动力。

由于 EigenLayer 推动了质押增长， ETH也经历了供应减少的顺风。由于交易费用增加， ETH流通量年初至今已减少约 11%，而ETH质押年初至今已增长约 9%，进一步减少了市场上的流动性ETH供应。

EigenLayer 为协议提供了吸引ETH持有者的新方法。以太坊 L2 的 Blast 率先开放了ETH质押，让ETH持有者在获得质押收益的同时，还能为未来的空投积累 BLAST 积分。在 TGE 发布前仅三个月，其 TVL 就增长至 20 亿美元。 Morpheus 是一个开源 AI 代理协议，它已经启动了一个公平的启动流程，用户可以锁定他们质押的ETH并放弃质押收益来赚取 Morpheus 代币。它在推出后几周内就收集了价值近 2 亿美元的ETH 。

我们相信这些创新扩大了ETH的 TAM。它不再仅仅保护以太坊网络，还通过 EigenLayer 为许多其他 AVS 提供安全性。此外，它还充当其他 dApp 的启动板；锁定ETH使持有者有权获得空投。最后一个用例可以被视为构建在以太坊生态系统上的 dApp 的“首次发行”成本，以引导资本和用户群。我们之前担心ETH 对其收入倍数的估值，因为网络变得更便宜，而且交易量可能不会很快赶上。随着 ETH 潜在 TAM 的扩大， ETH持有者有更多的场所可以通过收取保护其他网络的安全费或在其他 dApp 的首发中分红来获得回报。

资料来源：Decentral Park Capital，用于说明目的

DeFi 更新

我从丹佛ETH回来，对建筑商正在进行的项目以及投资者和建筑商共同的看涨市场情绪感到充满活力。最让我鼓舞的是区块链之间的激烈竞争，不仅是技术端，还有生态端。那些能够吸引优秀建设者的人将会吸引用户并赢得长期胜利。高性能区块链带来了 dApp 创新，尤其是那些针对真正消费者、有机会吸引下一个十亿用户的创新。以下是我的一些热门观点：

1. Alt L1 正在尝试与以太坊更加一致

许多区块链将自己定位为以太坊杀手，声称具有更好的性能。然而，以太坊的护城河在于其用户和构建者网络。为了让连锁店快速建立网络效应，他们需要一个将叙事转化为用户的飞轮。与以太坊保持一致是利用以太坊用户群和流动性的最快方式。我们看到了区块链与以太坊保持一致的创造性方法，无论是使用 EVM 还是利用或转换为以太坊模块化堆栈的一部分，或者吸引用户质押/重新质押ETH以获得未来奖励。

资料来源：Decentral Park Capital，用于说明目的

1. 比特币生态系统并非时尚但技术尚不成熟

比特币纯粹主义者可能会认为，比特币的唯一目的是替代价值存储。然而，比特币网络是开放且无需许可的，允许任何持不同意见的人在其基础上进行不同的构建。我们看到Ordinals去年开始流行，但后来发展成为建立在比特币链之上的价值 1.4 亿美元的 NFT ，是Solana上 NFT 市场的两倍多。我们还看到矿工（比特币生态系统中的重要利益相关者）强烈的经济激励措施，以提高比特币的效用，以从交易费用中产生更多收入，因为每次减半时The Block奖励都会持续减少。 Marathon 已利用合并挖矿启动了自己的比特币 L2项目，旨在鉴于其监管地位构建机构用例。对于投资者来说，如果有一种安全的方式可以让比特币链上持有的BTC产生回报，为什么不呢？特别是对于以 60,000 美元而不是 6 美元购买BTC的新投资者来说。

目前比特币上有大约 10-20 个 L2 ，加上 Babylon，它允许比特币质押以保护 EigenLayer 风格的Cosmos应用链。最大的挑战仍然是这些解决方案的信任假设，因为没有完美的方法可以在比特币上实现相同的安全假设。然而，像BitVM这样的新发展可能会让我们更接近这一目标。

1. AI正在进入FOMO模式

自从 OpenAI 推出 Sora 以来，许多与人工智能相关的项目都获得了巨大的反弹。在ETH丹佛的去中心化人工智能日上，我遇到了几个有趣的人工智能项目，并看到初创公司在活动中获得超额认购，或者筹集了第二轮资金，在短短一个月内使第一轮估值翻了一番。不仅投资者感受到了“错失恐惧症”，不同的区块链也在争夺人工智能项目，以建立自己的生态系统。

作为一名前量化分析师，我坚信区块链有潜力让人工智能变得更便宜、更安全。然而，好的人工智能模型需要大量的计算资源和高水平的建模专业知识，这给中心化参与者带来了优势，因为他们可以负担得起硬件和人才。我对 DePin 模型使计算资源供应民主化感到鼓舞，但模型开发部分仍然具有挑战性。虽然市场奖励支持去中心化模型构建的通用平台，但专注于解决特定任务的项目可能有更好的机会在短期内取得成功的商业成果。

1. DePin 确实有机会吸引下一个十亿用户

DePin 的叙述今年越来越强，我相信 2024 年将是 DePin 找到产品与市场契合点的一年。在 DePin 1.0 中，每个项目都试图颠覆 AWS；在 DePin 2.0 中，DePin 项目旨在颠覆许多用例。

资料来源：梅萨里

DePin 面临的最大挑战是，项目能否在其引导供应的通胀代币经济失去动力之前产生足够的需求。我们看到三个有前景的发展领域可以提振需求：

• SLA 中间层的出现解决了去中心化提供商和用户支持需求之间的差距

• Web3和AI 初创公司的需求增加，他们更喜欢去中心化解决方案以降低成本和隐私

• Web2 无法做到的独特用例，例如Dimo的汽车数据收集与汽车型号无关。

奖金- 我最喜欢的丹佛联邦ETH的赠品。一定要打扮得漂漂亮亮才能成功！

7 天涨幅最大和跌幅最大的股票

MCAP 前 100 名获奖者 - 这是meme硬币周！

1. FLOKI(+252.14%)

2. 多维哈特 (+250.29%)

3. Pepe(+231.42%)

4. Shiba Inu(+128.52%)

5. Arweave(+99.93%)

MCAP 100 名失败者

1. Bitget(-8.38%)

2. 模糊 (-7.21%)

3. Worldcoin(-5.66%)

4. Sui(-3.02%)

5. 星网 (-3.02%)

关于去中心公园

Decentral Park 是一家由创始人领导的加密资产投资公司，其团队成员作为技术企业家、运营商、风险投资家、研究人员和顾问磨练了自己的技能。

Decentral Park 采用有原则的数字资产投资策略，并与创始人合作，使其基于代币的去中心化网络能够在全球范围内扩展。

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