作者：Koala考拉财经
对于比特币而言，或许未来将很难看到供大于求的状态了。
链上分析平台CryptoQuant在最新分析报告中描述了一场正在发生的“卖方流动性危机”。
比特币遭遇卖方流动性危机？
数据显示，创纪录的比特币需求加上卖方流动性下降，导致比特币的流动性库存跌至几个月来的最低水平，该机构估计，如果按照当前市场增长速度，目前的比特币卖方流动性库存仅足以满足按十二个月的需求。CryptoQuant补充说，其计算中仅包含“累积地址”（即那些没有出站交易的地址），这意味着净需求可能仍然较高。
CryptoQuant表示，这种持续的出价现在已经开始显现出来——到2025年第一季度，供应动态可能会永远改变。报告进一步指出：创纪录的比特币需求加上卖方流动性下降，导致比特币的流动性库存跌至几个月来的最低需求，而且这也是仅仅考虑了累积地址的需求，后续被视为比特币需求的低端水平。
而根据严格评估美国交易所的比特币供应情况，比特币供应能够满足需求的时间可能会进一步缩短，报告解释称：“考虑到美国现货比特币 ETF 只会从美国实体采购比特币，如果我们排除美国以外交易所的比特币，比特币流动性库存将下降至六个月的需求。”
潜在的卖方流动性危机，反而会刺激价格上涨？
多位行业分析师表示，比特币四月份的减半只是加密货币今年可能出现惊人涨幅的一小部分“影响”。投资研究员Lyn Alden表示，下个月，比特币减半将使BTC日产量从目前的日均 900 BTC减少约450 BTC，但与每天进出加密货币交易所和比特币交易所交易基金（ETF）的法币流量相比，供应减少量相形见绌，Lyn Alden解释说：
“事实上，流入或流出很容易超过该值的10倍，这对比特币的总体需求是比供应紧缩更重要的因素，从历史上看，对比特币的需求与全球流动性指标更加相关，例如全球广义货币供应量M2（如下图所示）。”
所以，虽然减半很重要，但这只是决定牛市发生和时机的众多因素之一，全球流动性、HODL浪潮和其他催化剂的各种措施结合起来可以发挥更大的作用，由于减半、全球流动性改善的预期以及如此多的代币在熊市中转向强手这一事实，因此需求相对较小的增长可能会推动价格进一步走高。
10x Research首席执行官兼首席分析师Markus Thielen表示，当前的涨势“无疑与2020年和2021年的牛市相当”。根据历史价格变化和比特币最近的新高，因此预计比特币到4月初将达到77,000美元，到2024年5月将达到99,000美元。
按照Markus Thielen的说法，当比特币创下68,300美元的新高时，市场看到了一波盘中抛售潮，但每一次压低价格的尝试都遇到了“无情”的买盘。该分析师指出，比特币在2013年2月、2017年2月和2020年11月每次出现新的价格突破时，价格在180天后可能会上涨189%，这意味着比特币通常会在9-11个月左右见顶，如下图所示：
Markus Thielen预测，在3月13日突破后的9至11个月内，比特币可能会升至令人瞠目结舌的146,000美元。
eToro加密货币分析师Simon Peters强调，当前的比特币上涨是比特币首次出现抛物线上涨，并在区块奖励减半之前创下历史新高，他表示，造成这种突破的主要原因是2024年1月11日美国推出现货比特币交易所交易基金（ETF）：
“对比特币的需求正在迅速超过新的供应，这是我们在之前的周期中从未真正遇到过的情况，在推出ETF之前，需求主要由零售推动，而当前的周期将更加机构化，这表明，矿工已经在当前的涨势中抛售，为即将到来的区块奖励减半做准备，如果我们确实看到现货ETF流入放缓，这可能表明市场已见顶并失去动力，但值得注意的是，虽然ETF迄今为止一直是上涨的主要贡献者，但它们不是该空间的唯一参与者。MicroStrategy和比特币鲸鱼等其他实体也在继续积累。”
总结
流动性指的是在不影响价格的情况下快速将资产转换为现金的能力。在比特币市场中，流动性可以通过订单簿来衡量，订单簿记录了所有买入和卖出比特币的订单。卖方流动性危机是指卖方流动性突然减少的情况。这可能导致价格大幅波动，甚至导致市场崩溃。
目前，比特币市场正处于一个关键时期。如果市场上的比特币持续被买入，而没有足够的卖出，那么市场上可供购买的比特币就会越来越少，最终导致卖方流动性危机。通常而言，建立合理的监管框架可以提高投资者信心，同时吸引更多投资者进入比特币市场可以增加卖方流动性，提高交易所和其他平台的技术能力可以减少技术问题发生的概率，从而提高卖方流动性。
