网络状况 2024 年第一季度总结
介绍
在本期《网络状况》特别版中，我们以数据驱动的方式审视 2024 年第一季度影响数字资产行业的最重要事件。
2024 年第一季度，在美国长达十年的现货比特币交易所交易产品的结束的推动下，数字资产市场大幅扩张。与过去几个季度困扰加密资产市场的不确定性形成鲜明对比的是，第一季度标志着该行业的转折点。在此期间，我们看到数字资产总市值回升至 2T 美元以上，其中比特币 (BTC) 达到 7.3 万美元的历史新高，今年迄今上涨了 66%。
这种优势反映在多个加密资产和行业中，从Solana (SOL +92%) 和 Near (NEAR +90%) 等 Layer-1 到Pepe (Pepe +527%) 等 memecoin 以及人工智能交叉点的项目以及渲染网络 (RNDR +141%) 等计算应用程序。此外，我们还看到各种形式的工具、基础设施和应用程序正在取得成果，激发了整个区块链生态系统的创新和Optimism情绪。下面，我们将介绍塑造 2024 年第一季度数字资产格局的主要发展。
比特币创下历史新高
比特币现货 ETF 的推出成为本季度数字资产市场的关键催化剂，代表着一场备受期待的事件，扩大了比特币的使用范围。这一发展吸引了散户和传统投资者，为他们提供了一种熟悉的投资工具，具有具有竞争力的成本和费用结构，以获得最大的数字资产的投资。随着包括贝莱德 (BlackRock) 和富达 (Fidelity) 等巨头在内的 11 家发行人加入竞争，此次发行标志着数字资产的普及。
比特币交易所交易产品的需求和资金流入量是前所未有的，让许多人感到惊讶，并使它们成为历史上增长最快的 ETF。自推出一个季度后，约 12B 美元已流入这些工具，约占 BTC 当前供应量的 4%。在 11 家发行人中，贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 是明显的赢家，自成立以来积累了近 250k BTC (~$17B)，其他几家发行人也获得了市场份额。相反，Grayscale 的 GBTC 一直是一个异常值，存在大量资金外流，这主要是由于费用较高以及 Genesis 和 FTX 破产的影响。
尽管投资流偶尔会出现波动，有时甚至会出现异常活跃的情况，但现货比特币 ETF 的推出无疑是数字资产市场更广泛反弹的基础。第一季度让我们看到了市场对这些产品的强烈需求，然而，参与者将热衷于看到基于衍生品的 ETF 的持久吸引力和未来进入组合的影响。
以太坊Dencun升级上线
随着3月13日“Dencun硬分叉”的成功完成，以太坊在其路线图中又实现了一个重要的里程碑，进行了重大基础设施升级以增强区块链的可扩展性。这一事件不仅受到以太坊用户的期待，拥堵期间的高交易费用，而且第 2 层 (L2) 解决方案也面临着存储或结算链下处理的数据（一直到以太坊第 1 层）相关成本升高的问题。通过 EIP-4844 的“blob”缓解了这些瓶颈，为所有相关利益相关者提高网络的经济可行性奠定了基础。
Blob 登陆以太坊主网
资料来源：Coin Metrics Network Data Pro 、 Dencun Metrics
EIP-4844 通过为数据“块”创建空间来解决以太坊的可扩展性问题。与 calldata 相比，作为一种更有效的数据存储形式，第 2 层可以利用 blobspace 将交易结算到以太坊的第 1 层，第 1 层充当数据可用性和结算层。自升级以来，截至 3 月 31日，网络已处理超过 209K 个 blob。这是通过“blob 交易”实现的，这是一种新的交易类型，涉及使用大约 18 天可用的 blob，这与永久存储的 calldata 不同。 Blob 的临时性质使其能够以较低的成本定价，从而显着降低 L2 的数据可用性成本 (DA)。
Blob 采用的影响
包括Arbitrum、 Optimism和 ZkSync 在内的多个 Rollup 在升级后不久就开始采用 Blob，实现了数据成本的急剧下降。平均成本，即各个 L2 排序器（负责在 L2 上排序和处理交易并将其提交给 L1 进行结算）花费的ETH从 0.15 ETH大幅下降至约 0.0005 ETH，这意味着用户交易费用减少了 60 % 至 90%。随着去中心化交易所 (DEX) 等应用程序降低成本和增加交易量，L2 可能会受益于更高的利润。
在这种情况下，监控网络需求对 blob 费用定价动态的影响至关重要。 EIP-4844 创建了一个新的 Blob Gas 市场，其运作方式与 EIP-1559 类似，费用根据供需情况而变化。目前，网络的目标是 3 个 blob，每个块最多 6 个 blob。因此，当一个区块中的 Blob 数量超过此目标时，Blob 基本费用将会增加。我们已经在一些实例上看到了这种情况，事实证明，在高 blob 空间利用率的情况下，这是对网络的重要压力测试。例如，Coinbase 的 L2 Base 经历了交易费用的飙升，因为席卷Solana 的memecoin 狂潮也蔓延到了 Base。
此外，3 月 27日，大量 Blob 铭文（“ blobscriptions ”）导致每小时平均 Blob 费用飙升，使它们在到达之前实际上是无成本的，超过 60 美元。这种斑点活动的增加也导致以太坊网络上的区块数量下降。因此，随着 Rollups 的采用及其 Blob 容量的增加，监控费用动态和网络健康状况将变得至关重要。尽管出现了这些早期问题，但很明显， Dencun升级为用户、汇总和应用程序等提供更好的可访问性铺平了道路。
稳定币的增长和格局
随着数字资产市场估值的增长，稳定币在第一季度恢复扩张。与美元挂钩的稳定币供应量超过 $135B，本季度总计增长 13.5%。稳定币巨头Tether (USDT)突破 100B 美元，其在以太坊上的流通供应量增长了 16%，而TRON网络上的供应量增长了 11%。 Circle 的USDC第一季度开局强劲，供应量增长 22% 至 $27B，接近去年地区银行危机期间观察到的水平。虽然USDT主导了集中交易量，但随着流动性的改善， USDC交易对在现货市场上获得了更大的影响力。这两种主要稳定币的市场份额不断增加，除了数字资产需求的整体提振之外，部分原因还在于Paxos发行的BUSD被关闭。
与此同时，第一季度 MakerDAO 的Dai供应量下降了 13% 至 3.2B。随着美国利率接近峰值，对加密货币抵押收益率的需求已经超过了美国国库券利率的吸引力，而美国国库券构成了Dai抵押品的很大一部分。来自Ethena 的 USDe （以质押的ETH和衍生品市场永续期货头寸为抵押）等高收益新进入者的竞争日益激烈，也促使整个生态系统的利率发生变化。为了防止Dai的需求冲击并提高其储备流动性，Maker 将Dai储蓄率从 5% 提高到 15%，以激励Dai的采用。由于这些动态，去中心化金融市场的稳定币利率飙升近 15%，并提高了整个生态系统的借贷和杠杆成本。
随着流动性的加深，稳定币的格局也变得更加多样化。 PayPal 的 PYUSD 等稳定币的推出就证明了这一点，自 1 月份以来供应量下降了 28%，今年开局充满挑战，法国兴业银行发行了欧元支持的 EURCV，以及 Aave 的 GHO 等协议原生稳定币。最近，我们还看到了“贝莱德美元机构数字流动性基金”（ Buidl ）的推出，这是以太坊上的代币化货币市场基金。这些产品的范围不仅在于抵押品支持和风险，还在于发行人从金融机构到 DeFi 协议的多样性。此外，除了TRON和以太坊第 2 层之外，稳定币的发行和传输量也在Solana等第 1 层网络上有所扩大，展示了它们在整个生态系统中的使用情况。
结论
随着今年第一季度接近尾声，数字资产格局经历了变革性增长和关键发展，这标志着市场的成熟和日益多元化。虽然市场上充斥着投机和繁荣，但在多个方面已经取得了进展，从现货比特币 ETF 的推出，到基础设施升级以及跨第 1 层和第 2 层生态系统的采用，为更大的可访问性和创新用例铺平了道路。
第一季度也标志着市场情绪的关键转变，随着萨姆-班克曼·弗里德 (Sam-Bankman Fried) 的判决，我们已经抛开了笼罩在整个行业上的阴影。展望未来，各种发展可能会影响数字资产行业的未来。 Coinbase 与 SEC 的案件恢复、以太坊 ETF 的潜在推出以及比特币快速接近第四次减半无疑将使参与者保持警惕。
网络数据洞察
总结要点
来源：Coin Metrics Network Data Pro
比特币和以太坊市值本周分别上涨 7% 和 5%，而活跃地址则分别下降 7% 和 8%。
第一季度的代币指标更新
本月早些时候，我们发布了有关以太坊 Dencun 升级的新指标，帮助您浏览有关 blob 使用和费用的活动。 在此处查看指标覆盖范围。
我们发布了ETH供应指标的更新，使您可以更准确地跟踪以太坊代币供应。查看SOTN #244 ，了解有关所采用方法的更多背景信息。
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