截止撰稿时间04月12日12:00（UTC+8），ENA在The First平台的交易额已接近两千万美元，作为一个上线仅半天的全新项目，ENA所展现的市场热度可见一斑，其亮眼表现也使得它在社媒和行业头部 KOL 的讨论中热度非常高。作为一个发行不足半月，就快速冲进市值前100，并被The First收录的代币，ENA有何魔力，能够让诸多投资大咖对它投来青睐的眼光？
1、ENA(Ethena)是什么？
4月11日，The First发布官方公告，于2024年04月12日00:00（UTC+8）在现货区上架ENA（Ethena），Ethena Labs是USDe的创造者，这是一种建立在以太坊上的合成美元协议，为不依赖传统银行系统基础设施的货币提供加密原生解决方案，以及全球可访问的以美元计价的“储蓄工具”——“互联网债券”。 Ethena 的合成美元USDe为通过 Delta 对冲质押以太坊抵押品实现的资金提供了加密原生的、可扩展的解决方案。
简而言之，Ethena 本质上是一个开放式对冲基金，通过提供价值 13 亿美元 USDe 代币作为质押ETH的流动性抵押品，做空等量的ETH，以创建一个delta为0的投资组合。这种配置可确保 Ethena 所持资产的基础价值每变化 1 美元，其持有的净值就会波动 0 美元，同时从 ETH 质押和空头头寸的资金支付中获取收益。由于质押ETH可以用等值名义价值的空头头寸完美对冲，USDe可以以1:1的抵押比率铸造，使Ethena（ENA）的资本效率与美元资产支持的稳定币（如USDC和USDT）相当，同时还规避了对从传统金融市场获取资产的依赖，而传统金融市场中资产发行人须遵守实体世界的规定。以至于BitMEX创始人Arthur Hayes曾发文赞赏Ethena（ENA）：“我相信Ethena可以超越 Tether 成为最大的稳定币。”
2、ENA代币分配方案
总供应量：150 亿始流通量：14.25 基金会：15%投资者：25% (第一年25%，此后每月线性解锁)生态基金：30%核心贡献者：30% (Ethena Labs 团队和顾问，1 年解锁25%)
在币安的lanuchpool的代币如下：代币最大供应量： 15, 000, 000, 000 ENA；初始流通量： 1, 425, 000, 000 ENA（代币最大供应量的 9.5% ）；挖矿总量： 300, 000, 000 ENA（代币最大供应量的 2% ）；挖矿池：BNB 挖矿池总共可挖矿 240, 000, 000 ETHFI（占 80% ），FDUSD 挖矿池总共可挖矿 60, 000, 000ETHFI（占 20% ）
3、ENA的优势与风险
优势
- 可扩展性：Ethena通过利用衍生品实现可扩展性，使USDe可以以高资本效率扩展。质押的ETH通过等值的空头头寸实现完美对冲，因此合成美元仅需1:1的抵押。
- 稳定性：Ethena确保通过在资产转移后立即进行对冲操作，维护USDe背后的合成美元价值在所有市场条件下的稳定。
- 抗审查性：通过在链上以去中心化的方式存储无需信任的支持资产，并在去中心化的流动性场所进行管理，Ethena强化了其抗审查的能力。
风险
- 抵押品脱钩风险：Ethena混合使用LST抵押品和普通以太币空头，这虽然优化了对ETH基差交易，但也增加了脱钩风险。如LST抵押品与ETH脱钩，将导致Ethena面临账面损失。
- 融资利率风险：尽管Ethena在初期可能显示出惊人的收益，但融资利率的倒挂风险依然存在。负融资收益的天数已通过策略降低，但未来融资利率倒挂仍可能对Ethena构成威胁。
- 交易对手风险：虽然Ethena的设计减少了将用户抵押品部署到中心化交易所的风险，但若交易所发生破产，Ethena需要调整其对冲策略以减少资本敞口。
- 一般加密风险：与许多早期加密协议一样，Ethena面临团队潜在的不诚实行为和智能合约漏洞的风险。虽然Ethena的OES托管账户策略有助于减少复杂智能合约的使用，从而降低黑客攻击风险。
4、稳定币市场新纷争，The First严选生态
在当前的加密市场中，随着BTC ETF的通过和比特币价格的大幅上涨，我们见证了传统金融巨头如贝莱德等持续进入市场，不仅提升了加密市场的信心，还吸引了大量新资金。其是新兴的、具有创新性质的加密产品创造了巨大的需求和机遇。
虽然前有最大的稳定币Tether爆雷事件，但ENA作为一个创新的加密产品，它结合了稳定币的稳定性和去中心化的特性，提供了一个吸引传统和新兴投资者的新选择。稳定币和其他相对稳定、完全支持美元的资产是该领域三个 1 万亿美元以上的机会之一，这种加密资产可能正是市场上大量新资金寻求投资的新兴标的，极大满足市场对新兴和有潜力项目的探索需求。正是基于对市场需求的响应和考虑到Ethena的风险管理策略和对冲机制，The First可能也看好其长期稳定的投资潜力，特别是在一个动态变化的市场环境中，Ethena的稳定和抗风险特性可能使它成为对冲市场波动和不确定性的有价值工具。The First选择上线ENA，是基于自身对市场动态的敏感性、对用户需求的重视以及对金融技术创新的承诺。
