顶级投研机构Messari看好的MVRV指标，显示BTC到底了吗？

今天的数据分享，更像是一份教学篇，希望对一路以来给予我肯定和支持的小伙伴们有所帮助。废话不多说，我们进入正题。

下面这张图，相信很多小伙伴都非常熟悉。没错，他就是大家经常关注和讨论的MVRV（Market Value to Realized Value Ratio），在我的置顶帖中也有提到，顶级投研机构Messari也把MVRV作为周期顶/底判断的一个重要依据。

“每当MVRV达到或高于3时就是卖出BTC最好时机；每当MVRV低于1以下时，可以卖掉一个肾来买入BTC”。虽然说的有点夸张（老外的幽默感），但逻辑是正确的。

那么当前我们来看这个数据，MVRV值为2.2，即没高于3也没低于1，对于操作上似乎没有多大的参考价值。但如果我们能正确的理解MVRV真实含义，或许我们就能做些什么。

所谓MVRV，是把“流通市值”除以“已实现市值”得到的比值，更简单的理解就是用市价（Price）除以已实现价格（Realized Price）。而“已实现价格”是流通中的BTC链上换手的平均成本；因此，MVRV真实的含义是BTC的交易价格相对于“公允价格”来说，有没有过高或者过低？

例如，当MVRV达到3.2，意味着当前价格已经让投资者平均获得了320%的利润；当MVRV跌至0.8，意味着当前价格已经让投资者平均亏损20%。

按照这个理解，我们把MVRV中长期持有者（LTH）的这部分剔除，因为在牛市期间LTH始终保持较高利润，因此它会拉高MVRV的均值。剔除后的MVRV就只剩下短期持有者（STH），也即是下图Short Term Holder MVRV。

观察该数据我们可以发现一个很“神奇”的现象，在牛市进程中每当STH-MVRV接近1或者略低于1，往往都是阶段性的底部区域。

例如：2023.3.10，STH-MVRV 1.02，不久后 #BTC 就从20,176 美元涨到28,000美元；2024.1.22，STH-MVRV 1.03，不久后 #BTC 就从39,450 美元涨到51,000美元。

按照上述我所解释的MVRV的真实含义，我们就能理解这个现象背后的逻辑。

STH-MVRV跌至1.02，意味着当前价格已经让短期持有者几乎抹平了全部浮盈，大多数人都会选择持币躺平（惜售），因为大家都会想：牛市不怕套，大不了亏时间。共识一旦产生，这里就会形成“支撑效应”。

再例如2023.8.18 - 2023.10.13期间，STH-MVRV值最低跌至0.90附近，意味着当前价格已经让短期持有者平均亏损10%左右。当此情形便吸引了大量观望资金进场抄底（资金抢跑），鲁迅曾经说过：市场上本没有底，抄的人多了，便成了底。因此26,000美元的位置也就成了本轮周期中除16,000历史大底之外的第二底部区间。

截止到2024.4.17，STH-MVRV已经跌至1.04，这个位置已经进入“敏感区域”，当前BTC的价格仍然处于被情绪压制中。以历史现象作为参考，如果有小伙伴在此处开始分批买入，也不失为一个较有性价比的选择。但如果担心外部事件持续发酵打击市场信心，也可以等STH-MVRV跌至1以下，那会是一个更加安全位置，但风险就是错过一个合适的机会。

如何抉择，小伙伴们需要自己考量。无论如何，请保持谨慎、乐观的心态！