市场
上周，加密市场经历了重大压力测试。上周六，当伊朗对以色列发动无人机袭击时， BTC立即下跌 10%，而竞争币市场下跌 15%。随着市场从最初的冲击中恢复过来， 鲍威尔在 4 月 16 日的讲话进一步抑制了短期内降息的预期，这再次导致市场下跌。4 月 18 日以色列报复性袭击后市场反应平淡，似乎表明地缘政治危机升级的可能性较低。总体而言， BTC本周下跌约 4.5%，而竞争币市场表现稍好，下跌 3.5%。一些高风险资产的价格反应很有趣。例如，基础生态系统中的顶级meme币赌徒在无人机袭击后下跌约 35%，但反弹力度更大，本周上涨约 24%，表明加密市场的部分领域存在风险偏好。
上周， BTC的 OI 加权资金费率变为负值，市场经历了今年以来最大的多头清算。自 2 月以来，交易所BTC供应量一直在不断下降。减半将进一步加剧供应量下降。随着抛售和供应量呈下降趋势，市场为新资本进入提供了有利条件。事实上，上周USDC和USDT的总供应量增加了 2.7% 以上，表明有新资本进入以买入受压资产。尽管USDT供应量已达到历史高点，但USDC供应量仍仅为峰值水平的一半，表明还有进一步的增长空间。
那么我们接下来该怎么做呢？随着BTC从 3 月份的新历史高点回撤，它似乎在 60,000 美元左右找到了支撑位，表明回调幅度为 20%，这在之前回调的正常范围内。竞争币市值在 6100 亿美元左右找到了支撑位，较 2021 年 11 月的 1.06 万亿美元历史高点下跌了 42%。
Solana拥有高性能的单体基础设施，已展示出 PMF，其 DEX 交易量可与以太坊相媲美。随着近期拥堵问题的解决和今年晚些时候的 Firedancer 升级，我们预计Solana将继续发挥其优势并吸引用户。其生态系统仍很年轻且不断发展，从 DeFi 到 DePin 应用，呈现出健康的多样性。
Coinbase 构建的以太坊 L2 Base 表现出强劲的增长势头，并将极大地受益于 Coinbase 的 UI 改进工作，例如智能钱包、 Magic Spend和在 Base 上存储USDC将成为 Coinbase 将其 1.1 亿用户引入 Web3 的无摩擦体验门户。
TON与 Telegram 重聚，成为其区块链合作伙伴，可能会遵循与 Base 相同的轨迹，并有可能利用 Telegram 的 9 亿用户。Ton 钱包和 dApps 将利用 Telegram 频道来创造流畅的用户入门体验。Telegram 刚刚宣布在 TON 上推出USDT ，并提供免费USDT转账和高USDT利率的激励措施，这将加速法定货币进入 TON 生态系统。
具有高估值潜力的项目要么具有可以病毒式传播的叙述，要么在具有较大 TAM 的市场中从零到一构建产品。
最近meme币的上涨证明了叙事的力量。我们认为， meme币的真正价值在于它们创造的社会价值。每个meme币都有自己的追随者社区，虽然它们可能以有趣的图片开始，但它们可以迅速走红，因为社区团结在它们周围。例如，最大的meme是 WIF， Solana最近从社区筹集了约 70 万美元的捐款，将 dogwifhat 图片放在拉斯维加斯球体上。然而，并不是每个meme都会成功。虽然它们可以吸引快速资金，获得其他市场无法获得的不对称收益，但如果没有社区或文化支持它们，价格可能会迅速下跌。
比特币生态系统是另一个具有高估值潜力的例子。Ordinals已经开始了比特币链上资产发行的从零到一时刻。比特币上的 NFT 销量最近已经超过了以太坊。由于人们对铸造 RUNE 资产的兴趣，减半日 Runes 协议的推出导致比特币的交易费用创下新高。比特币 L2 的快速发展可能导致另一个从零到一的时刻，为这些资产和BTC本身提供效用。目前以太坊的 TVL约为以太坊市值的三分之一。如果解锁比特币市值的三分之一，它将释放 4330 亿美元的价值，这表明比特币生态系统具有显著的 TAM。毕竟，比特币是加密货币中最大的meme。
Decentral Park 是一家由创始人领导的加密资产投资公司，团队成员均是技术企业家、运营商、风险资本家、研究人员和顾问。
Decentral Park 采用原则性的数字资产投资策略，并与创始人合作，使其基于代币的去中心化网络能够在全球范围内扩展。
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Kelly 是 Decentral Park Capital 的投资组合经理兼研究主管。他采用论文驱动的深入研究方法进行跨行业投资。
