市场
比特币减半后的第一周， BTC价格约为 63,000 美元，较 3 月中旬的峰值下跌约 15%。随着市场重新调整下一步走势， BTC永续融资利率被重置为年初以来的低位。
对于比特币生态系统中开发的许多项目来说，比特币减半是一个完美的公关时刻。例如，备受期待的 RUNEs 协议在减半后开始铸造，将BTC交易费推至历史高点，超过了上次创建Ordinals时所见的水平。然而，新铸造的 RUNE 并没有赶上Ordinals和 BRC20 的价格飙升。事实上，市值排名前五的 RUNE 自诞生以来都经历了抛售。批评者指责 RUNE 最初的 13 个字符的名称太长，无法作为模因让人记住。我们认为真正的问题是，除了模因效果之外，BRC20 和 RUNE 都没有太多实用性。虽然 RUNEs 提高了 BRC20 的效率，但它并没有更多的智能合约功能，而 BRC20 仍然拥有先发优势。此外，只有少数市场和钱包支持比特币原生资产，其中大多数位于亚洲，例如OKX和 Unisat。我们听说西方投资者经常需要浏览中文论坛才能找到有用的信息。
当比特币最大支持者争论我们是否需要在比特币网络上构建实用程序时，我们相信比特币 L2 和桥梁将发挥重要作用，为这些新兴的比特币原生资产带来流动性和 DeFi 能力，为其所有者创造实用程序，而无需离开比特币生态系统。事实上，Multibit 已经宣布支持将 RUNE 代币桥接到 BounceBit 和Solana。
按 TVL 计算，最大的比特币 L2 Merlin Chain 也将其 TGE 定在了减半日。除了其类似 Blast 的Merlin Seal 计划（该计划吸引了超过 13 亿美元的质押资产来赚取 Merlin 代币）之外，它在过去 30 天内还聚集了近10 亿美元的 TVL 。得益于其积分耕作计划，超过一半的 TVL 由 Solv Finance 的比特币收益计划持有。SolvBTC 收益目前来自BTC上的delta 中性交易策略，这有助于启动 Merlin 的原生借贷协议（ Avalon Finance ）和 DEX（ Merlin Swap ）。$Merl 代币自 TGE 高点以来已下跌 50%，与 Jupiter 在 TGE 后因早期投资者将部分利润货币化而下跌约 40% 相比，这并不罕见。Merlin 和其他比特币生态系统代币的持续增长，在很大程度上取决于比特币的强度。
在宏观方面，上周五公布的令人失望的第一季度 GDP 数据可能不足以支撑提前降息，因为通胀依然顽固。我们预计美联储不会在下周的 FOMC 会议上降息，美联储至少需要一季度的增长和通胀数据才能重新评估这一微妙的平衡。好消息是，财政部从 4 月份的纳税中获得的资金比预期的多——准确地说，比他们的目标多 1800 亿美元。随着选举日期临近，这可能在短期内有助于流动性。
关于 ETF 资金流出，上周出现了少量资金流出。我们并不太担心，因为自营零售资金流入已达到最大潜力，机构资金流入尚未实现。令人鼓舞的消息是，最大的财富管理平台之一摩根士丹利正在探索允许经纪商推荐BTC现货 ETF。随着更多平台的开放，我们预计会看到更多销售驱动的资金流入。此外，香港已批准现货BTC和ETH ETF。尽管这些 ETF尚未向大多数中国大陆资本开放，但它为大规模采用打开了另一个重要的资本市场。加密货币将继续存在。
TradFi 更新
在经历了6 年的艰难加密之路后，Stripe 终于支持加密支付了。它目前仅支持Solana、以太坊和Polygon链上的USDC 。首席执行官在Solana活动上演示了支付界面，该界面看起来很好地融入了现有的支付工作流程。用户只需登录加密钱包，而不必输入信用卡号。我们认为Solana将从这种集成中受益匪浅，因为它的交易快速而廉价。由于 Circle 实现了以太坊和Solana之间USDC的安全桥接，现实世界的支付用例可能会为Solana带来更多的USDC ，从而进一步支持其生态系统的发展。
DeFi 更新
我们在最近的CoinDesk L/S 新闻通讯中撰写了有关 Base 生态系统增长的文章。一旦区块链速度和成本能够支持基本应用程序，我们相信真正的竞争将是在用户获取和保留方面，Base 比其他链具有很大的优势，因为它可以接触到 1.1 亿 Coinbase 用户。Coinbase 还通过其智能钱包和魔术消费功能，努力为 Base 提供无摩擦的入职体验。以下几张图表值得一看，它们展示了 Base 的增长势头：
资金正在流入 Base，因为 Base 上的USDC余额已升至第二大，仅次于以太坊
建设者们正在 Base 上进行建设，Base 合约部署在Token Terminal覆盖的所有链中排名第一。
Coinbase 将于下周公布其第二季度收益。在第四季度致股东的信中，Coinbase 提到 Base 的总锁定价值为 6 亿美元；现在为18 亿美元，仅在三个月内就增长了 3 倍。Coinbase 2023 年的净收入为 9500 万美元，Base 今年迄今的总收入已达 5200 万美元，占 Coinbase 总收入的很大一部分。此外，随着第一季度现货交易量翻倍以及现货 ETF 的托管收入，我们相信 Coinbase 有望在下周公布强劲的第一季度业绩，超过华尔街预期。
前 100 名 MCAP 获奖者
邦克（+36.10%）
Hedera(+23.09%)
Pepe（+21.87%）
NEAR Protocol（+20.27%）
KuCoin Token（+8.72%）
市盈率前 100 名下跌股
埃西娜（-25.09%）
Nervos Network（-21.64%）
Ronin（-17.64%）
ORDI（-17.37%）
木星（-14.83%）
关于Decentral Park
Decentral Park 是一家由创始人领导的加密资产投资公司，团队成员均是技术企业家、运营商、风险资本家、研究人员和顾问。
Decentral Park 采用原则性的数字资产投资策略，并与创始人合作，使其基于代币的去中心化网络能够在全球范围内扩展。
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关于作者
Kelly 是 Decentral Park Capital 的投资组合经理兼研究主管。他采用论文驱动的深入研究方法进行跨行业投资。
在此之前，Kelly 曾领导CoinDesk Indices 和 Fidelity Digital Asset Management 的研究和产品工作。在加入加密货币领域之前，Kelly 曾担任 TradFi 投资者 15 年。
