对于社交产品来说，今年一定是大爆发之年。

Friend.tech的代币一上线就带来了一场“腥风血雨”的厮杀。在推特上，多军相信，社交无弱鸡，单币不到100刀绝对不卖。空军认为，垃圾产品叠加撸毛用户，1刀都是高估。

今天，两位KOL也发表了各自的观点。我们且看他们如何分析。

先看正方观点（多头），来自Chrestian。

多头：为梦想窒息，社区型项目有未来

我来指出一头房间里的大象：@pumpdotfun和@solana每天约创建1.5万个土狗币。@friendtech目前为止每天创建2.5万个土狗币（club）。旧时代的人还认为friendtech是个社交产品，nono，它现在已经成为了base上的无情发币机器。所有人看到了它的反面：产品垃圾，交易税高抽成。然而，我看到的是另一面。

如此垃圾的体验，如此弱智的产品，为什么还能造成这样的资产发行潮？要知道club应该是没有任何撸毛预期的。老实说我已经小半年没用过ft了，但最近觉得club还挺有意思的。如果说这轮牛是欧美牛，是meme牛，那ft的产品可能误打误撞走在了主叙事上。

目前坚挺着的2亿fdv，是你眼前呈现的垃圾产品，是开盘撸完空投大批卖压所一起奏响的交响曲，是大象行将就木的躯体。直到现在我也没有bullish到这会是这轮周期最大的惊喜，因为创始人太疯批。但让我们一起幻想下它的可能性，让我们一起为梦想窒息。VC泡沫盘已是往昔，社区生长才是未来。

摆在你眼前的是一个预计年收入超一亿美金的印钞机（当然曲线可能下滑），是一个五六位数日活的币圈产品，是base链核心，而这上面的结算全是用原生代币，且可分红。请问你有什么理由去接盘几十亿fdv，大部分持仓是vc和团队，低到发指的收入，也一点不庞的LRT和AI们？ And it’s paradigm backed。

好了，我们再来看看空头的观点。以下内容来自加密韦陀。

空头：FT弊病很多，且存在强大的竞争对手

这次我对C大的观点不敢苟同。我明确看空@friendtech V2，并认为当前的V2就是为了掩护帕拉丁退出的敦刻尔克大撤退。

回到三盘理论框架，FT是以互助盘抽水为基础、分红盘做控盘、拆分做增长的三盘结合。

我在三盘理论4中提出的FT弊病为:

- 拆分停滞: 以KOL个人影响力为基础发key做拆分盘是有拆分上限的，一人一个。一旦接近CT人口上限，就会停滞

- 市场Beta改变: 新拆分盘提供了更高的收益，比如铭文、比如土狗、比如pump

- 存量泄洪: 没有有效的本金锁仓或沉没成本机制来锁定key的抛压

- 预期崩溃：这个无需赘述

那么新版本解决问题了吗？基本没有！

- 拆分停滞: 抛弃了Key改了Club，这个风格有Ubank转满星云的味儿了。但与Pump以meme为单位不同，Club仍然是以KOL个人影响力做基础。Twitter推rug币社区没有记忆，但是Club key被暴跌维权直接FT内信用破产。这跟Key没区别，所以最后拆分速度上会重蹈覆辙。

- 市场Beta：情况更加恶化，市场上拆分盘比去年年底更多了。

- 存量泄洪: 发币后用二池解决问题。这个defi summer大家都知道怎么回事，我在互助盘里说过这不解决有序退出的问题。一旦币价向下、Club交易量向下就是三杀。没有造成分红盘该有的沉没成本还有复投成本。

- 预期：这是唯一暂时改善的。只能说久套出深情，坚实的社区来自深沉的套牢。

最后，PumpFun的出现和他背后的逻辑框架，对于FT是代际差级别的灾难。

FT目前做的事情其实是Pump的子集。Pump解决了FT资产被冲到一定FDV之后没有后续接盘流动性的问题，打通了盘子。

- 低流动性AMM市场 - CEX 的流动性转化路径。未来杀死FT的，一定与farcaster无关，但一定有Pump的原因。

最后祝大家都能落袋为安。

备注1：PumpFun，solana链上的一个MEME发射器，每天上线海量MEME币。

备注2：三盘理论的详细介绍，可参考这篇文章：《从旁氏三盘理论看MEME币崛起》