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Jeff Dorman
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CIO @arca - digital assets investing | Former COO of Harvest Exchange | Former Lehman, Merrill, Citadel | Huge Cleveland Sports Fan | CFA charterholder
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Jeff Dorman
12-02
深入探讨有史以来最离奇的加密货币抛售潮之一。 华尔街和我一样看到了所有看涨的迹象——股票、信贷和黄金/白银市场每个月都在创下历史新高，因为美联储正在降息，量化紧缩政策即将结束，消费者支出强劲，盈利创纪录，人工智能需求仍然非常强劲等等。 同时，所有关于加密货币抛售的「所谓原因」都很容易被驳斥，或者已经发生了逆转——MSTR 没有被抛售， Tether没有破产，DAT 没有被抛售，NVDA 没有崩盘，美联储没有变得鹰派，关税战没有重新开始等等。 我仍然不明白加密货币为何下跌。原因可能很简单：「尽管科技、华盛顿政策和华尔街都取得了积极进展，但加密货币领域目前仍然没有买家。原生加密货币投资者已经筋疲力尽，新的资金也无法流入。虽然投资者目光长远，但他们不会改变自己的投资流程——所以，尽管先锋集团、道富银行、纽约银行、摩根大通、摩根士丹利、高盛ETC即将入场固然是好事，但他们目前还无法真正参与其中。
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Jeff Dorman
12-02
我认为我们很多人其实都在表达同一个观点。我和@santiagoroel都写过类似的文章，认为Fat Protocol的理论已经过时，L1代币基于SOTP（分部估值法）的估值过高（但我们都承认，目前世界上大部分资产尚未上链，因此这些数字可能会呈指数级快速增长）。与此同时，@hosseeb指出，基于当前收入和实用价值对L1代币进行估值是没有意义的，因为未来全球所有资产都将在区块链上流通。虽然这并不意味着任何单个L1代币都很便宜，但总体而言，所有区块链的总价值都很低，投资任何单个L1代币本质上都是在押注其成功的概率。@DTAPCAP也提出了类似的观点——即社交应用上的用户行为与全球汇款应用上的金融行为截然不同。 但所有这些论点都指向同一个结论：区块链的未来从未如此确定。我们知道越来越多的资产将会上链。但目前这项技术的未来用途与它现在的实际用途之间存在巨大鸿沟。 因此，本质上，对L1区块链的任何看涨或看跌观点都归结为以下两点： a) 全球超过600万亿美元的债务、股权和房地产将以多快的速度全部上链？时间跨度越长，这些资产的价格就越高。 b) 哪些区块链会胜出？ 本质上是同一个论点，只是时间跨度和最终的赢家有所不同。
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Jeff Dorman
11-06
针对 a16z 对我提出的 $HOOD 代币构想的法律反驳，我认为 Miles 是地球上最后一个仍然相信这一点的加密货币律师，而 a16z 对 $ UNI的“投资”就证明了这一点。$UNI 是有史以来最没价值的代币，因为他们的律所拒绝允许进行费用转换。 首先，发行某种东西本身并不违法， a16z也明白这一点。如果 HOOD 想发行一种证券型代币，他们完全可以这样做，只需遵守证券法即可。 其次，如果 HOOD 以利润分成的方式出售代币，那它就属于证券。但请注意，我说的不是出售代币，而是空投代币。50% 分配给用户，50% 分配给股东。目前没有任何案例表明这种模式违反了证券法。仅仅利用收入回购代币本身并不构成证券。以这种名义出售代币可能会使其成为证券，但实际上并没有发生出售行为。 如果a16z坚持“所有产生收入的东西都是证券”这种观点，那也随他们便。但市场、美国证券交易委员会（SEC）以及许多其他代币发行方和律师现在都完全不认同他们的观点。他们的代币分类方案很有意思，但它并非法律。 如果加密资产不具备某种形式的财务价值（现金流/回购）、实用价值（消费能力/支付功能/折扣）和社会价值（吸引力），那么它们就毫无价值。这就是为什么 $BNB 和 $HYPE 成为有史以来最成功的代币之二，而a16z支持的治理代币却大多一路下跌的原因。 你不能盲目地认定所有代币都必须是去中心化的花里胡哨的东西。它们可以有真正的价值驱动因素，而且越来越多的代币发行方将会意识到这一点。
miles jennings
@milesjennings
11-06
That’s just a profits interest, which is a type of security that’s been around for a long time. And using a security as collateral also isn’t new. Token + financial engineering + buzzwords ≠ innovation
HOOD
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