Jeff Dorman

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CIO @arca - digital assets investing | Former COO of Harvest Exchange | Former Lehman, Merrill, Citadel | Huge Cleveland Sports Fan | CFA charterholder

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没错……这并不复杂。回购是使代币与其收入增长完全匹配的唯一途径。代币投资作为一种资产类别，并不会给予代币发行方在资本配置（增长支出与回购）方面任何信任。 x.com/jdorman81/status/1903527...…

- millions of tokens - weak (no) tokenholder rights - grift/rug culture - weak (no) governance - labs/foundation/equity/multiple entities even blue chip projects are guilty of the above When Web2 investors come to crypto they say "focus on growth not buybacks" Crypto native x.com/DeFi_Made_Here…

幸好风投、交易所、做市商和代币发行方都在沿用同样的策略。这套策略确实奏效。我认识的流动性强的基金，两年多来都没在TGE上买过新代币。这应该能说明一些问题。 twitter.com/jdorman81/status/2...

对 $HYPE 的理性、直觉和逻辑解读——这条推文几乎没有浏览量/互动量，与那些极端（且大多不准确）的其他解读相比，这并不令人意外。

People are over indexing on the risks from team unlocks for $HYPE. This is exactly why 97% buybacks is such an important part of the $HYPE bull case. Historically, coins like $TIA, $SUI, $APT, $WLFI (practically all of them) launch. Founders, VCs, contributors are immediately x.com/5morewhooppers…

如果我再听到有人把“税损收割”说成是加密货币疲软的原因，我真的要疯了。人们抛售加密货币的原因可能有很多，最主要的是价格下跌，现在人人都讨厌加密货币。但如果他们仅仅是为了收割税损，他们完全可以换成市面上成百上千种其他完美替代品，依然能享受到税损。你觉得IBIT持有者会在乎卖掉IBIT换成FBTC，或者反过来吗？更何况，其他代币之间有着极高的相关性，它们也能带来同样的上涨收益，同时还能享受税损收割。在一个拥有完美替代品的行业里，没有人会仅仅为了避税而抛售资产，你只会换成其他替代品。

向 @CoinMarketCap 和 @coingecko 致敬，感谢他们倾听用户意见并修复了市值数据中一个明显的缺陷。加密货币的福音！ CoinMarketCap - 官方公告在此 x.com/KatieTalati/status/19919...… Coingecko - 虽然没有看到官方公告，但我注意到他们在一些代币页面上添加了一个新的“流通代币价值”指标（见下方 $HYPE 和 $PUMP）。这对行业透明度和估值来说是一项巨大的胜利，希望我们以后再也不用听到 FDV 了。 twitter.com/jdorman81/status/2...

我的天哪。坎托尔运用实际分析和一点脑子就得出结论：调整后的市值（介于市值（流通股）和最终发行价（FDV，无关紧要）之间的数值）比 @coinbase、@binance、@coingecko 和其他所有人似乎都搞不明白的那些指标更准确。他们懒惰地抛出市值和最终发行价，尽管这些指标在大多数情况下完全无关紧要。（注：我不包括 @CoinMarketCap，因为他们确实致力于解决这个问题 x.com/KatieTalati/status/19919...…)）这又不是什么高深的学问——固定供应量、摊销代币的公司代币和通胀型网络代币是不同的……别再用同样的“数学”来衡量它们了。 $HYPE $PURR twitter.com/jdorman81/status/2...

DAT 代币或许唯一的好处就是华尔街可以通过交易和持有这些股票赚钱，这意味着你能获得一些实际的研究报告，以及对股票（以及代币）的关注。 Cantor 对 $PURR（以及 $HYPE）的介绍很不错。 cantor2.bluematrix.com/links2/...…

还记得过去八周整个加密货币市场因为种种恐慌而遭到抛售吗？ - 降息并未发生 - 鹰派美联储！关税正在逐步取消回购市场和信贷市场正在崩溃 TGA和QT正在消耗流动性。 MSTR 和 DATs 都在出售BTC 加密寒冬即将到来，交易量将会断崖式下跌。《市场透明度法案》被推迟出色地降息正在进行中关税不会被取消 - 回购和信贷业务已恢复正常运转，信用利差也已回落至收窄水平。 TGA已恢复，QE现取代QT。 - MSTR 和 DAT 并非被迫出售（事实上，他们仍在购买）加密货币交易量展现出惊人的韧性《澄清法案》目前进展非常迅速。我并不是说加密货币一定会或应该反弹……但请记住，不要再听信那些声称加密货币下跌的原因是其他原因的人的话了。

当人们盲目散布关于“代币持有者保护”缺失的恐慌情绪，仿佛股东享有更好的保护时，请务必提醒他们，股东也完全受制于管理层的决策。公司可以随时停止股票回购或停止派发股息。他们可以通过糟糕的收购、研发投入过高或员工薪酬过高等方式做出错误的资本配置决策。更何况，作为股东，你只有在公司破产时才有权获得资产，而即便如此，你的索赔金额几乎也为零。无论你持有的是股票还是代币，你都是在押注公司的增长和管理层的资本配置决策。两者并无本质区别。

Felipe Montealegre

Buybacks without tokenholder protections are insufficient because the team can easily do a 'buyback and sell' attack 1. Launch a token without tokenholder protections 2. Announce buybacks equal to 100% of revenue this year (but don't make any promises for future years) 3. Your

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