Jurrien Timmer

Jurrien Timmer

187,200个推特粉丝

关注

Dir. of Global Macro @Fidelity. Student of history, chart maker, cyclist, cook. Helping investors break thru the clutter. Views are mine. http://fidelity.com/socialAM

动态

下图显示，过去三个月，等权重标普500指数的表现优于Mag 7指数12%。上一次出现这种情况是在2024年秋季，再上一次则是在2021年春季。自从Mag 7指数开始主导市场以来，看涨的扩大范围的情况就很少见，大多数等权重指数跑赢Mag 7指数的时期都发生在熊市之中。

分享这张图表，它展示了自 1900 年以来经通胀调整后的黄金和白银市值，比特币于 2010 年加入。气泡代表五年期价格通胀率（CPI），阴影部分代表五年期货币通胀率（M2）。黄金市值达到 35 万亿美元，白银和比特币市值合计 1.8 万亿美元（我做了一些假设来估算白银的“地上”供应量）。令我惊讶的是，比特币用了 18 年就达到了 1.8 万亿美元的市值，而白银却用了五千年。当然，两者并不完全相同，但仍然令人深思。

债券市场、贵金属和货币市场似乎都处于紧张状态，如下图所示，10年期美国公债殖利率、美元指数和黄金之间的相互作用似乎似曾相识。无论是否存在关税，世界秩序正从单一美元体系转向多极化格局，市场对此有所察觉。事实上，有人认为，在这个多极化的世界中，所有大宗商品都正在成为战略资产。下图仍然是目前最引人注目的图表之一。殖利率上升和美元走低的走势只是4月份情况的重现。例如，货币波动性仅为4月的一小部分。但从方向来看，货币走势值得关注。

现在到处都在谈论泡沫，但我认为现在下结论还为时过早。下面我展示了1998-2000年间思科(CSCO)的估值与英伟达(NVDA)如今估值的对比图。它们分别是互联网和人工智能热潮时期的典型代表。正如你所看到的，我们

在动物精神高涨之际，美联储即将降息，这让人想起1998年末长期资本管理公司（LTCM）推出宽松政策后的周期。格林斯潘领导下的美联储在市场强劲且没有出现衰退的情况下三次降息。当然，剩下的就是历史了。事实上，

联准会本周将召开会议，市场普遍预期将降息25个基点。也有传言说降息幅度可能达到50个基点，但我认为可能性不大。与一年前联准会大幅升息后需要追赶利率走势的情况不同，如今联准会距离目标利率已经非常接近。

债券处于底部，而黄金、国际股票、美国大盘股和比特币处于顶部，这合理吗？当然！人工智慧繁荣、美国财政主导地位以及非美国均值回归催化剂的结合应该会产生这种结果。

Loading..