当互联网还在为@Citrini7 的病毒式帖子“2028年全球情报危机”而疯狂时，我却在关注另一篇帖子。
经济学家克里斯蒂安·卡塔利尼 (@ccatalini) 的“通用人工智能的一些简单经济学”系列推文是我读过的关于人工智能二阶和三阶效应的最引人深思的文章之一。
我的主要观点是：随着人工智能将执行成本降至零，验证、信任以及风险承担/承保的价值将不断提升。
正如我们@FJLabs 反复强调的那样，我们相信市场将在人工智能时代蓬勃发展。现在任何人都可以用虚拟代码编写 Uber 应用，但你无法复制在三分钟或更短时间内在全球各大城市叫到司机的能力。公开市场也印证了这一点：FJ Labs 市场指数的表现优于 IGV。自 2025 年 1 月以来，软件指数增长了约 25%。
Catalini 对此表示赞同，但他将网络效应分为三个层次：
- 执行级效应（列表、内容、匹配），这类效应较为脆弱，因为代理商可以轻易复制或绕过它们。
- 验证级效应（争议记录、欺诈日志、身份基础设施），这类效应会随着网络合成活动的泛滥而增强。
- 协调/社区/身份效应，这类效应可以说是最持久的，因为代理商无法伪造赋予网络合法性的共享历史。
这与我们在数百个市场投资项目中看到的现象相吻合，但我认为应该更进一步。许多优秀的市场平台正在通过构建代理商无法在一夜之间搭建的实体基础设施层来加深其护城河。@Vinted 之所以能成为 GMV 达 100 亿欧元的巨头，并非仅仅依靠丰富的列表，而是通过三个整合的业务：一个市场平台、一个支付平台（Vinted Pay）和一个物流网络（Vinted Go）。Vinted Go 在欧洲各地运营着配备专有软件的机器人仓库，负责处理各种货物的运输。仅2025年一年，包裹数量就将达到数千万件。Clutch在出售二手车之前，都会通过实体设施对每辆车进行承保和翻新。亚马逊、Mercado Libre和Coupang已在物流、支付和配送方面投入数十亿美元，这些投资将在多年内持续增长。
Catalini关于承保和风险转移的观点也至关重要。Kirkland & Ellis和其他顶级律师事务所之所以能在人工智能时代生存下来，并非因为他们拥有卓越的法律咨询能力，而是因为他们提供的是风险转移产品，而非律师事务所本身。他们的核心产品是“免责条款”（CYA）。我们正在探索那些在人工智能时代提供下一代风险转移解决方案的初创公司。AIUC（人工智能承保公司）就是一个很好的例子（可惜我们目前还没有投资！）。
总之，代码成本正趋近于零，而信任成本却并非如此。
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