正如昨天讨论的那样，比特币网络增长目前正处于自 2022 年暴跌以来的最低点，而流动性也持续急剧下降。2022 年，正是这种局面之后，比特币经历了一段漫长的盘整期，直到流动性触底反弹后才得以结束，并最终为强劲的牛市铺平了道路。
然而，当前形势要求我们保持谨慎。我们尚未走出整合阶段；网络增长和流动性都仍处于“衰退”状态。
自2026年1月初以来，我们所观察到的价格走势以小市值股票主导为主，而非比特币引领。这表明，近期的上涨主要是由投机驱动，而非稳健的自然增长。
从历史上看，比特币凭借其持续的主导地位，预示着可持续的宏观经济走势。在健康的市场环境下，BTC的高主导地位会将价值集中到市场的“引擎”中。
BTC在经历此类波动后一旦进入盘整阶段，积累的价值就会溢出到生态系统的其他部分。正是这一过程验证了这种波动是结构性的，而非纯粹的投机行为。
要过渡到一个健康、非投机性的市场环境，我们需要看到比特币的主导地位重回正轨，同时网络增长和流动性也开始复苏。在“引擎”启动之前，基础依然脆弱。
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