市场对战争风险的反映程度如何？
结论：市场低估了战争风险。
基于我昨天写的文章，我对此进行了更深入的思考。
首先，我认为多元市场在事件发生的概率方面最为客观，因为其中存在活跃的“内部人士”。
我们先来看一些数据：
📌 过往战争数据
2025年12天战争：下跌1%，一周内恢复
2003年伊拉克战争：未下跌，自战争开始以来持续上涨，12个月内上涨26.7%
2001年9/11事件：下跌11.6%，约一个月后初步恢复（后因互联网泡沫破裂的影响再次下跌）
2022年俄美冲突战争：下跌 7.4%，约两年后恢复
1990 年海湾战争：下跌 16.9%，触及 D+50 低点后 6 个月恢复，此后上涨 29%
1973 年赎罪日：下跌 48%，用了 6 年时间恢复
👀 Polymarket 赔率
霍尔木兹海峡在 5 月底前恢复正常：32%
冲突在 12 月 31 日前结束：85%
→ 反向推算：夏季至年底结束的概率 = 85% - 32% = 53%
→ 年内无法结束的概率 = 15%
我将根据以上信息进行计算。我自己对此不太了解，所以请 Claude 帮忙。如果计算有误，那都是 Claude 的错！
🔥 情景计算
基准价格：标普500指数 6,880 点（战前最后收盘价），韩国综合股价指数 6,244 点（战前最后收盘价）
当前价格：标普500指数 6,575 点，韩国综合股价指数 5,377 点
情景 A：霍尔木兹海峡于 5 月底恢复正常（战争提前结束）
概率：32%
参考模式：2025 年 12 天战争
恢复至战前水平。
标普500指数 → 6,880点（较当前值上涨4.6%）
韩国综合股价指数 → 6,244点（较当前值上涨16.1%）
情景B：战争在夏季至年底之间结束
概率：53%
参考模式：1990年海湾战争
海湾战争期间，标普500指数自战争开始以来下跌了16.9%，之后出现反弹。
当时的低点为战争爆发后第50天（D+50），而目前对伊朗的战争爆发后第25天（D+25）。
应用海湾战争轨迹：
标普500指数低点 = 6,880点 × 0.831 = 5,717点（可能尚未达到）
当前公允价值 = 低点与反弹点的中点 = 约6,100
对韩国综合股价指数 (KOSPI) 和标普500指数应用2.5倍的反应率：
海湾战争：标普500指数下跌16.9% → 折合韩国综合股价指数下跌42%
然而，韩国综合股价指数已下跌19%，未来可能还会下跌10%~15%。
当前公允价值 = 6,244 × 0.75 = 约4,683
标普500指数 → 6,100（较当前下跌7.2%）
韩国综合股价指数 → 4,683（较当前下跌12.9%）
情景C：年内无定论（战争扩张/旷日持久）
概率：15%
参考模式：1973年赎罪日
赎罪日当天，标普500指数在12个月后下跌40.9%。
截至目前（D+25），仍处于早期阶段，跌幅约为-16%。
此后预计将持续下跌。
对于KOSPI指数而言，2022年俄美战争期间的最大跌幅（较年内高点下跌35%）可作为参考点。
若伴随经济衰退，跌幅可能达到40%至45%。
标普500指数 → 5,780（较当前值下跌12.1%）
韩国综合股价指数 → 3,559（较当前值下跌33.8%）
现在，如果我们结合这些概率并考虑概率加权公允价值：
标普500指数：
(6,880 × 0.32) + (6,100 × 0.53) + (5,780 × 0.15) = 6,302
较当前值6,575下跌4.2%
韩国综合股价指数：
(6,244 × 0.32) + (4,683 × 0.53) + (3,559 × 0.15) = 5,014
较当前值5,377下跌6.7%
🧠 解读……
1) 市场略显乐观
标普500指数和韩国综合股价指数的偏差约为-4% KOSPI 指数下跌 7%。
2) 要使市场认可当前价格，情景 A 的概率需要达到约 75%。
由于 Poly Market 的概率仅为 32%，两者存在显著差异。
这表明市场过于乐观。
3) KOSPI 指数更为乐观。
这似乎是因为即使是轻微的消息也会导致 KOSPI 指数大幅波动。然而，由于近期低点略高于 5000 点，而其合理值为 5014 点，因此，市场极度恐慌的时期实际上可以被视为市场正确反映战争风险的时期。
4) 情景 B 的概率最高，为 53%。
战争持续到夏季 → 油价维持在 85-95 美元的平均水平 → 战争在下半年结束。
在此情景下，KOSPI 指数的合理值为 4683 点。
这意味着从目前的 5,377 点位下跌 13%。
根据海湾战争的走势，低点大约会在 D+50 左右。
由于目前是 D+25，距离低点可能还有大约 5 周的时间。时间大约在四月下旬到五月初。
我脑子里有很多想法，所以在今天的反弹中卖掉了大约一半的持仓。
不过，这只是我出于兴趣做的分析，请不要将其作为判断的依据；也请您将其作为娱乐消遣。
欢迎留言分享您的想法。
