登上HYPE列车；OW开始报道HYPD和PURR
核心论点
- Hyperliquid是领先的去中心化交易所（DEX），表现强劲，交易量和手续费持续增长；截至2025年，其手续费收入约为8.74亿美元。
- Assistance Fund将约99%的协议手续费用于回购HYPE，交易量越大→手续费越多→回购次数越多，流通供应量可能越少。
- 他们还认为竞争担忧被夸大了：竞争对手的交易量可能通过积分/空投激励行为来人为抬高。
各公司业务
- HYPD：持有HYPE，并通过验证者、质押和HIP-3实现盈利（交易价格约为“完全调整后”市净率的1.14倍）。
- PURR：利用16.5亿美元的私募股权投资（PIPE）所得资金购买了1260万枚HYPE。机构化获取HYPE的方式
主要风险
- 两者均为对HYPE的杠杆押注
- HYPD执行风险：该策略依赖于能否筹集资金购买更多HYPE；如果无法筹集（或mNAV下跌），则策略失效
- Hyperliquid的中心化/治理风险：2025年3月的JELLY事件最终以验证者投票决定下架并强制以操纵前的价格结算而告终——这对用户来说是好事，但也凸显了“去中心化”的权衡取舍
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