K1 Research OnChain Insight (2026年2月4日)
1️⃣ [宏观] 宏观环境：政策冲击、地缘政治风险及跨资产波动性飙升
• 在美国联邦政府部分停摆期间，比特币一度跌至72,800美元，创下自2024年11月以来的最低水准。众议院以217票赞成、214票反对通过预算案，结束了政府停摆，随后风险资产普遍出现技术性反弹。
• 美伊高阶会谈前夕，两国军事紧张局势加剧，地缘政治风险再次浮现。川普政府接受了伊朗的要求，将谈判地点从土耳其移至阿曼，会谈定于周五举行。
• 黄金价格单日飙涨7%，创下2008年以来最大单日涨幅，白银价格也上涨了13%。上海黄金交易所提高了保证金要求并收紧了价格限制，黄金30天波动率超过44%，达到2008年金融危机以来的最高水平，超过了比特币（约39%）。
• 摩根大通评估认为，家族办公室现在将人工智慧视为关键投资主题，而非加密货币。
• 中国工业和资讯化部指示全国透过基于技术成熟度和市场准备度的“新国家体系”，加强对6G、量子技术和脑机介面等未来产业的战略投资。
• 印度维持30%的加密货币税，同时推出更严格的处罚制度（自4月1日起生效），对未申报或虚报加密货币的行为处以每日罚款和固定罚款。
• 据报道，英伟达将向OpenAI投资200亿美元，该交易据称已接近完成。
2️⃣ [企业财资及ETF] 企业财资策略及ETF结构演变
• Cipher Mining计划发行20亿美元私募债券以扩大其资料中心，并继续优先投资挖矿基础设施建设。
• 英国最大的比特币财资公司SWC已在伦敦证券交易所主机板上市。
• 星展银行（DBS Bank）上周增持了24,898枚以太币（ETH），延续了亚洲主要金融机构以低价囤积核心资产的趋势。
• 该策略已连续近八个月下跌，MSTR的股价较2024年11月的高点下跌了约75%。其净资产值（mNAV）已跌至1.09，如果股价继续走弱，利用股权溢价进行比特币金融扩张的策略可能面临限制。
• VistaShares推出了一款以美国国债为基础资产的ETF，并透过选择权结构提供比特币曝险，将BTC风险融入传统的防御型产品中。
• Tron Inc.增持了175,900枚TRX，使其总持仓量增加至6796亿枚TRX，并强化了其企业TRX金融模型。
• 雪崩政策联盟成立了顾问委员会，英国上议院也加入了Ava Labs的治理架构，以加强全球监管沟通。
• 德国ING银行正与Bitwise和VanEck合作，扩大其加密货币ETP和ETN产品线，进一步拓展欧洲银行在加密货币领域的合法参与。
3️⃣ [监管与应用] 扩大监管边界，进军实际应用基础设施
• Upbit的合作伙伴银行KBank在IPO前申请了与稳定币钱包相关的商标，这表明传统银行有可能进入稳定币基础设施领域。
• 内华达州已对 Coinbase 提起诉讼，指控其涉嫌“无证赌博”，此举加大了对预测市场和衍生品的监管压力。
• 韩国金融科技公司 Hecto 已加入 Circle Payments Network (CPN)，旨在为企业提供合法的稳定币支付和汇款基础设施。
• 西班牙红十字会与 BLOOCK 和 Billions Network 合作推出了基于区块链的救援物资分发系统 RedChain。
• Y Combinator 让创办人以稳定币形式获得投资资金，从而巩固了稳定币在新创企业融资领域的机构地位。
• xAI 正在透过聘请加密货币专家开发基于人工智慧的交易模型，加速人工智慧与金融市场的融合。
4️⃣ [专案与叙述] 重组中，重心转向实际利润与基础设施
• $AAVE Aave DAO 发布了其 V3 多链策略的第一阶段—ARFC，并提议停止部署 zkSync、Metis 和 Soneium。未来的新链需要每年至少 200 万美元的保证收入。 Aave Labs 将停止使用 Avara 品牌（包括 Lens），并专注于 DeFi。
Chiliz 计划在美国市场推出粉丝代币，并将相关收入的 10% 用于 CHZ 的回购和销毁。
Flare 透过 Morpho 支援 XRP 借贷，扩展了其 XRPFi 平台。
MetaMask 整合了 Ondo Finance，使用户能够存取代币化的股票、ETF 和大宗商品。全球上市（Global Listing）功能也已发布，该功能允许美国股票IPO实现近乎即时的链上流动性。
• $LDO: Lido推出了基于stETH的模组化质押基础设施stVaults，Linea、Nansen和机构客户加入为初始合作伙伴。
• $STEP: Step Finance遭遇骇客攻击，导致约3000万美元资产被盗。
• $WLFI: 阿联酋王室成员以5亿美元收购了WLFI 49%的股份。
• Vitalik Buterin指出，目前以以太坊Rollup为中心的路线图进展缓慢，L2应该专注于差异化应用，而不是「品牌分片」。
5️⃣ 值得关注的研究
• 加密货币下跌原因分析
x.com/goodalexander/status/201...
• 预测市场的结构性成长路径
www.veradiverdict.com/p/state-...
• 灰阶：货币稀释交易与稀少资产
research.grayscale.com/market-...
• 人工智慧代理经济的转折点
x.com/Delphi_Digital/status/20...
