ZEC本周下跌25%：ETF申请和监管风险令情况更加复杂

太长不看

ZEC在11月24日至30日期间实际下跌了19.9%，跌幅高达27%。尽管Grayscale于11月26日提交了美国首个隐私币ETF的申请，但大型投资者的抛售、监管压力以及投机性平仓等因素加剧了价格下跌。尽管链上指标表现强劲（30天内手续费收入达4.75亿美元），但短期抛售压力仍占主导地位。

价格性能分析

每周下跌详情

• 周涨跌幅：-19.9%（收盘价），-27%（峰值-谷值） Coingecko
• 市场规模：从约103亿美元下降约20%至82亿美元（Coingecko数据）

ETF申请进度

灰阶历史应用

申请详情：

• 提交日期：11月26日至28日，提交美国证券交易委员会S-3表格
• 内容：Zcash Trust（资产管理规模约1.99亿美元，持有394,400枚ZEC）将转换为现货ETF CoinDesk
• 交易所：纽约证券交易所 Arca 板块，股票代号“ZCSH”
• 重要性：美国首个隐私币ETF提案（CoinDesk）

审批前景：鉴于 GBTC 转换的先例，市场预期2026 年可能会获得批准。

监理风险的现实

全球监管压力

监理策略

ZEC 的「选择权透明度」功能可被视为相对于完全匿名代币的竞争优势，从而有可能推动机构采用。

链上分析

基本面强劲

手续费收入：30 天内达到 4,750 万美元，成长 560%，排名第四，位列 TRON、Hyperliquid 和 Ethereum 之后 （cryptotimes）。

隐私使用：

• 护盾池使用率：29.38%（481万ZEC）
• 目前已有30%的交易受到保障（高于10月份的18%）。

大规模活动和抛售压力

重要清算事件：

• 11月28日： KuCoin因大量多头部位被强制平仓而损失159万美元。
• Hyperliquid 的大量空头部位：未实现亏损 733 万美元（3,378 万美元） bitget

交易资金流出：24小时内净流出1158万美元，显示流动性下降（Bitget）

市场情绪分析

社区回应

ETF申请评估：

• 正面因素：机构投资人兴趣日益浓厚，隐私币合法化进程加快。
• 关注点：如何在遵守监管规定与真正保护隐私之间取得平衡

短期展望：

• 市场空头比率维持在55%的高点。
• 普遍观点认为，这是由于投机性抛售导致的暂时性下跌。

影响者视角

市场意见分歧较大：一方面，人们预期ETF核准将带来长期的合法性；另一方面，由于市场对ETF的炒作感到疲倦，短期内也存在看跌情绪。

结论

ZEC的确经历了约20-25%的大幅周跌幅，但这主要是由于投机性平仓、大规模清算以及监管方面的担忧共同造成的。尽管Grayscale的ETF申请具有历史意义，但审批过程耗时较长，且监管风险依然存在。强劲的链上指标（费用收入排名第四，30%的屏蔽利用率）表明其具有长期价值，但短期内，投机压力和监管担忧之间的平衡预计将继续影响价格走势。