中国央行重申虚拟货币监管,比特币短期承压但积累信号显现
TL;DR
中国人民银行于2025年11月28-29日召开多部门协调会议,时隔三年再次强化虚拟货币监管立场,特别警示稳定币风险。市场在12月2日出现剧烈反应,比特币最低跌至$83,989,但随后快速反弹至$90,000上方。技术面显示短期内存在测试$88,000-$84,000支撑区间的概率,但链上数据呈现强劲积累信号(7日净流出14,666 BTC),社交情绪未陷入恐慌。综合判断:短期震荡筑底,深度下探风险可控。
核心分析
监管事件详情
发布机构与时间
2025年11月28日,中国人民银行联合公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、司法部、证监会等13个部门召开"打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议"。会议声明于11月29日发布,主要媒体报道集中在12月1日。12月5日,中国互联网金融协会等7家行业协会联合发布补充风险警示。
核心要点
- 重申2021年禁令: 虚拟货币不具有法偿性,不能在市场流通使用;相关业务活动(交易所、代币发行、衍生品等)均属非法金融活动
- 稳定币专项警示: 首次明确指出稳定币因缺乏客户身份识别和反洗钱措施,存在洗钱、集资诈骗、非法跨境资金转移等高风险
- 加强执法协同: 承诺深化跨部门合作,强化对信息流和资金流的监控,严厉打击违法违规行为
与三年前对比
| 维度 | 2021年9月 | 2025年11月 |
|---|---|---|
| 参与部门 | 人民银行等10部门 | 人民银行等13部门+7协会 |
| 政策定位 | 全面禁止交易、挖矿及相关服务 | 重申禁令,强化执法协调 |
| 新增重点 | 境外平台服务中国居民追究刑责 | 稳定币风险、香港监管外溢效应 |
| 执法力度 | 关停矿场,清退交易平台 | 监控信息/资金流,打击投机复燃 |
历史监管脉络
中国对虚拟货币的监管政策经历多次升级:2013年禁止比特币作为支付手段,2017年禁止ICO和法币交易所,2021年实施全面禁令。2025年此次重申发生在香港推进加密监管框架(5月通过稳定币法案、批准比特币/以太坊ETF)的背景下,凸显内地与香港政策差异的管理诉求。
市场即时反应
价格波动时间线
| 日期 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 日涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|
| 12月1日 | $90,832 | $91,904 | $90,406 | $90,406 | 轻微下探 |
| 12月2日 | - | - | $83,989 | $86,281 | -5.7% |
| 12月3日 | - | - | - | $91,345 | +5.8% |
| 12月4日 | - | - | - | $93,619 | +2.5% |
| 12月5日 | - | - | - | $90,628 | -1.6% |
清算与连锁反应
- 12月2日当天全市场清算规模超$4亿,比特币盘中最低触及$85,000下方
- 香港加密概念股同步暴跌:云锋金融跌超10%,OSL集团跌超5%
- 价格下跌同时受日本央行加息预期等多重因素影响,非单一监管事件驱动
复苏迹象
12月3-4日快速反弹至$91,000-$93,000区间,显示市场对此类监管重申的消化能力增强,与2021年禁令后持续数月的下行趋势形成对比。截至12月5日,价格稳定在$90,600附近,较低点反弹超7%。
技术分析
多周期技术指标
短期(1小时)
- RSI(14): 32.01 — 接近超卖区域,暗示短期反弹窗口
- MACD: 值-391.80,信号-260.40,柱状图-131.39 — 空头动能主导
- 布林带: 上轨$92,950,中轨$91,936,下轨$90,921 — 价格贴近下轨,波动性收缩
中期(4小时/日线)
- 4小时RSI: 45.10(中性偏空),MACD柱状图-265.71(空头交叉)
- 日线MACD: 柱状图转正至+1,008.04,暗示可能的看涨背离,空头动能衰竭迹象
- 日线布林带: 下轨$84,365,中轨$89,879 — 价格位于中轨附近,向下仍有空间
长期(周线)
- 周线RSI: 39.17 — 逼近超卖,历史上此区域常形成重要支撑
- 周线MACD: 柱状图-3,799.60,负值扩大,确认中期调整趋势
- 周线布林带: 下轨$88,675 — 当前价格已触及该区域
关键价位与清算风险
| 价位区间 | 类型 | 技术意义 | 清算风险 |
|---|---|---|---|
| $95,117 | 阻力 | 4小时SMA(200) | 上方$1.48B空头清算 |
| $92,108 | 阻力 | 4小时布林中轨 | - |
| $91,936 | 阻力 | 1小时布林中轨 | - |
| $90,628 | 当前价格 | - | - |
| $89,377 | 支撑 | 4小时布林下轨 | - |
| $88,675 | 关键支撑 | 周线布林下轨 | - |
| $87,524 | 强磁吸区 | 长仓清算集群 | $760M多头清算 |
| $84,365 | 极限支撑 | 日线布林下轨 | 瀑布风险临界点 |
下探概率评估
- 短期测试$90,000下方概率: 高(技术指标支持,1小时RSI超卖反弹后可能二次下探)
- 触及$88,000-$87,500概率: 中等(周线支撑与清算磁吸区重叠,需突破多重防线)
- 深度跌破$84,000概率: 低(日线MACD背离,链上积累信号强)
衍生品市场状况
- 总持仓量: $58.94B,24小时下降1.78%,显示去杠杆化进程
- 资金费率: Binance +0.0025%(多头支付),Bybit -0.0003%(空头支付),整体中性偏空
- 24小时清算: 总计$105.64M,其中多头$86.34M(占82%),空头$19.30M — 多头脆弱性凸显
链上数据分析
交易所流动性变化
7日净流动(11月29日-12月4日)
| 日期 | 净流动 | 交易所储备 | 储备变化 |
|---|---|---|---|
| 11月29日 | -2,127 BTC | 2,779,583 BTC | - |
| 11月30日 | -2,437 BTC | 2,777,145 BTC | -2,438 BTC |
| 12月1日 | +2,791 BTC | 2,779,936 BTC | +2,791 BTC |
| 12月2日 | -4,022 BTC | 2,775,913 BTC | -4,023 BTC |
| 12月3日 | -2,492 BTC | 2,773,421 BTC | -2,492 BTC |
| 12月4日 | -5,189 BTC | 2,768,232 BTC | -5,189 BTC |
| 总计 | -14,666 BTC | - | -13,477 BTC |
关键解读
- 持续净流出: 仅12月1日(监管消息报道首日)出现净流入,其余时间持续流出
- 大额提币: 12月4日单日流出5,189 BTC,为7日最高,显示大户冷存储转移
- 储备下降: 30日储备从2,823,557 BTC降至2,768,232 BTC,下降1.97%,供应紧缩信号
- 逆势积累: 在价格承压期间出现持续流出,典型的"恐慌性积累"模式
网络活跃度与持币分布
- 日均交易量: 447,390笔(11月29日-12月4日),波动区间400,703-517,534笔,保持健康水平
- 日均活跃地址: 471,991个,峰值517,230(12月1日),网络参与度稳定
- 持币地址增长: 从11月29日74,740,537个增至12月4日74,818,300个,净增77,763个(+0.10%)
- 分布集中度: 持币分布未见显著变化,无大规模抛售迹象
积累vs分配判定
多重链上指标指向积累阶段:
- 净流出14,666 BTC且储备下降13,477 BTC
- 持币地址持续增长
- 12月1日短暂流入后立即恢复流出趋势
- 无迹象显示机构或巨鲸抛售压力
社交情绪分析
讨论热度与主题
中文社区
- 对央行重申禁令的讨论明显低于2021年,微博、推特中文圈未出现高互动量讨论
- 市场参与者对"中国禁令"的敏感度下降,视为已知风险而非新增变量
- 稳定币警示在专业圈层引发关注,但未形成主流恐慌叙事
国际社区
主要叙事围绕技术面和周期规律,而非监管驱动:
- 积累机会论: 将$88,000-$89,000区间视为支撑位买入机会,非持续熊市信号
- 机构配置论: 强调比特币现货ETF持续流入(尽管近期放缓),机构配置需求未逆转
- 周期警示论: 部分分析师(如PlanC)提示本轮周期独特性,但未明确转向看空
关键意见领袖观点
- Adam Back: 建议不在回调时卖出,视下跌为长期持有者入场点,延续"逢低买入"立场
- Jack Mallers: 引用宏观流动性扩张(全球央行印钞),强调在极端恐慌时买入比特币
- Bitcoin Magazine系: 持续发布鼓励持有和自托管内容,淡化短期波动
情绪极性判断
对"再探低点"的整体态度:
- 看涨倾向(60%): 将潜在回撤视为暂时性、可交易的积累窗口
- 中性观望(30%): 承认技术面风险但未形成方向性押注
- 看跌预期(10%): 少数声音预警更深调整,但缺乏系统性恐慌传播
与历史对比
2021年5-7月中国禁令引发的社交情绪呈现极度恐慌、FUD(恐惧、不确定、怀疑)盛行、大V集体转向看空的特征。2025年此次重申后,社区反应冷静、叙事聚焦技术面而非监管冲击,显示市场成熟度提升。
结论
短期价格展望(1-2周)
比特币存在测试$88,000-$87,500区间的技术性概率,主要驱动因素包括:
- 多周期技术指标偏空(1小时/4小时MACD负值,周线RSI逼近超卖)
- $760M多头清算磁吸效应可能触发连锁止损
- 衍生品市场去杠杆化尚未完成(持仓量下降,资金费率中性)
但深度跌破$84,000的可能性较低,原因在于:
- 日线MACD柱状图转正,显示空头动能衰竭
- 链上净流出14,666 BTC,交易所储备下降1.97%,供应面收紧
- 持币地址增长77,763个,无大规模恐慌性抛售
- 社交情绪未陷入FUD循环,市场对中国监管消息免疫力增强
监管影响评估
中国央行此次重申与2021年禁令的市场影响存在质的差异:
- 2021年: 全球算力转移、矿工抛售压力、持续数月的下行趋势($64,000→$29,000)
- 2025年: 单日快速消化($93,000→$84,000→$91,000),反弹迅速,无系统性踩踏
根本原因在于:
- 中国交易者和矿工占比已在2021-2022年大幅下降
- 美国现货ETF、MicroStrategy等新增需求源成为主导力量
- 市场对监管风险的定价模式从"黑天鹅"转向"已知变量"
综合判断
在$90,000上下震荡筑底、测试支撑但不会形成新一轮深度熊市是当前最可能情景。投资者应关注$88,675(周线布林下轨)和$87,524(清算集群)两个关键价位:守住则确认支撑有效,跌破则需警惕短期加速探底至$84,000区域。中长期看,链上积累信号、供应面收紧、以及宏观流动性环境仍支持比特币价值主张,监管重申更多构成短期扰动而非趋势逆转。