雖然我們現在對誰現在或曾經投資過比特幣 ETF 有了更好的了解，但這些產品的使用方式卻是另一回事。
最近幾週，各種機構一直在提交所謂的 13F 備案，讓人們可以一睹1 月份推出後吸引了大量需求的現貨比特幣 ETF 的買家以及頭寸規模。
金融專業人士告訴Blockworks ，顧問及其客戶正在考慮 1% 到 10% 之間的配置——有時會將比特幣 ETF 持有量與加密股票、 ETH和其他資產的曝險結合起來。
這些職位可能會取代什麼？那要看。
4 月 25 日的文件顯示，截至 3 月 31 日，總部位於田納西州的 Fielder Capital 持有 Bitwise 比特幣 ETF (BITB) 和 Grayscale 比特幣信託 ETF (GBTC) 合計價值約 2,300 萬美元。
截至當時，總部位於堪薩斯州的聯合資本管理公司持有的比特幣 ETF金額約為 3,500 萬美元。
有些人投入了更多的錢。
Wolverine Asset Management 和 Envestnet 分別控制價值約 5,400 萬美元和 4,200 萬美元的 Fidelity Wise Origin 比特幣基金（FBTC）。
Hightower Advisors 揭露擁有價值 6,800 萬美元的BTC基金。
我們還發現威斯康辛州投資委員會購買了 240 萬股貝萊德 iShares 比特幣信託 (IBIT) 股票和超過 100 萬股 GBTC。
哦，對了，對沖基金Millennium Management 透露擁有約 2000 萬股 IBIT 股票，價值超過 8.44 億美元。
雖然一些較大的公司沒有回覆討論這些立場的請求，但一些較小的公司卻回覆了。讓我們跳進去吧。
考慮適當的分配大小
Fielder Capital 首席投資長 Stephen Korn 告訴Blockworks：“我們的觀點是，加密貨幣應該成為整體投資組合的一部分。”
科恩表示，他和公司成員曾一度是“加密貨幣懷疑論者”，但在 2020 年對該領域變得更加感興趣。
該公司開始將其高淨值和超高淨值客戶的資金分配給由 Galaxy Digital 運營的私人加密基金以及 GBTC，該基金當時可以透過櫃檯向合格投資者購買。
Korn 指出，其最近的 13F 披露顯示在 BITB 中持有近 1500 萬美元的頭寸，反映出最近某些客戶從 GBTC 轉向更便宜的 Bitwise 基金。 Fielder Capital 的一些客戶仍然投資於 GBTC，文件顯示該公司持有的 Grayscale ETF 股票價值約為 800 萬美元。
Fielder Capital 與約 110 個家庭合作，管理約 8 億美元的資產。
科恩表示，該公司「絕大多數」客戶都有加密貨幣業務。
「當新客戶出現時——除非他們強烈反對——我們對整體加密貨幣的支持率通常在 1.5% 到 2% 之間，」他解釋道。
例如，對於退休年齡左右的客戶來說，加密貨幣分配可能低至 1%。科恩解釋說，其他人的投資組合中的加密貨幣部位可能升值高達 5%，然後公司可能會選擇「削減」。
「我們假設它可以為零，我們希望確保如果它為零，從客戶的角度來看它仍然是合適的，」他在談到加密貨幣頭寸時說道。 “但我們會根據整體投資組合來整體調整所有頭寸。”
根據金融專業人士數位資產委員會的一項調查，對於大多數 Fielder Capital 客戶來說，1% 到 5% 之間的配置規模似乎是將資金投入該領域的人的熱門選擇。
調查結果顯示，87% 建議配置加密貨幣的顧問建議的部位在 1% 到 5% 之間。
Bitwise 資產管理公司 8 月的一項研究表明，隨著配置超過 5%，「對最大回撤的影響開始迅速增加」。
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總部位於堪薩斯州的 United Capital Management 執行長 Chad Koehn 表示，其客戶對加密貨幣的了解可能比大多數其他公司更深入，分配比例高達 10%。
文件顯示，截至 3 月 31 日，聯合資本管理公司持有價值約 2,200 萬美元的 FBTC。它還擁有價值約 1,300 萬美元的 ProShares 比特幣策略 ETF (BITO) 股票。
科恩在比特幣 15 年的歷史中幾乎一直對比特幣感興趣。他回憶起 2013 年透過 GBTC 獲得的投資，當時比特幣價格約為 600 美元。
「我們幾乎像股票一樣買賣它，」他告訴Blockworks。
但事情已經發生了變化，GBTC 最終將在一月轉換為 ETF。其他九個現貨比特幣基金也將加入其中。
就在 1 月 11 日發布的前幾天，Koehn 將客戶的 GBTC 部位換成了 BITO 的股票，因為擔心美國證券交易委員會可能不會讓 Grayscale 的 ETF 上市。
聯合資本管理公司後來將其大部分 BITO 曝險換成了 FBTC，並指出牠喜歡富達託管自己的比特幣的決定。
Koehn 表示，他的公司總共持有價值約 5,000 萬美元的「Web3」頭寸，其中包括比特幣 ETF 股票。這佔聯合資本管理公司自行決定擁有的 5.3 億美元左右資產的近 10%。
該執行長解釋說，該公司有餘地將加密貨幣風險納入適度和激進之間的投資組合中。這些價值 5000 萬美元的加密貨幣相關頭寸中的大部分分佈在大約 500 個客戶中。
比特幣 ETF 的投資組合角色及其搭配
比特幣已被許多人視為一種數位價值儲存手段（通常被比作黃金），它不依賴機構，存在於法定貨幣體系之外。
Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 在上個月的一次小組討論中表示：“即使你把它去掉，作為投資組合資產，它也相當驚人。” “它與其他傳統資產的相關性較低，具有流動性，具有高回報潛力。”
他補充說，透過這種方式，BTC類似於早期創投或私募股權，儘管沒有流動性限制。
「我們肯定會努力實現成長，」Koehn 在談到其公司的比特幣 ETF 部位時說道。 United Capital Management 將這些基金的投資與 Coinbase、MicroStrategy 以及 Marathon Digital 和 CleanSpark 等比特幣礦商的股票配置結合。
The Wealth Plan 創辦人 David Warshaw 表示，雖然他喜歡為有興趣的客戶提供 1% 到 5% 的加密貨幣分配範圍，但接下來的問題是要包含哪些加密資產以及該職位將被取代。
他表示，沃肖的客戶通常持有的黃金部位相對較小，這意味著他可能會選擇將客戶的部分股權部位換成加密貨幣。
「但顯然，如果顧問擁有 10% 的黃金配置，那麼從中獲取可能是有意義的，」他解釋道。 “我認為這可能是最具可比性的資產類別。”
這位總部位於長島的金融界人士的公司為 125 個家庭管理著約 6500 萬美元的資產，他選擇了幾種現貨比特幣 ETF 作為其客戶的選擇。
除此之外，Warshaw 也為同樣對以太坊有興趣的客戶使用Eaglebrook Advisors 平台。對於其他想要更多加密貨幣曝光的人，他利用了 Arbor Digital 的多幣策略。
科恩表示，持有加密貨幣配置的 Fielder Capital 客戶仍投資於黃金。
與 The Wealth Plan 一樣，該公司也不限制對加密貨幣感興趣的客戶只能使用BTC。客戶的加密貨幣分配通常有 75% 到 25% 的比特幣與以太幣的分配。
Fielder Capital 透過 Fidelity 或 Grayscale Ethereum Trust（ 灰階正試圖將其轉換為 ETF 的產品）獲得以太坊投資。
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科恩表示：“我們認為它是整體投資組合的一小部分，在某些情況下，隨著政府可能貶值貨幣，它具有很大的潛在上行空間。” “然後還有一些代幣、智能合約的潛在效用……我們將看看會發生什麼。”
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