以太坊的時間

即將獲得批准？本週初，現貨ETH ETF 肯定會遭到否決，但ETH/ BTC比率多年來處於低位，這呼應了“我們回來了”的呼聲，徹底改變了普遍的看法。為什麼市場現在期待批准，我們已經將即時上漲的趨勢計入價格了嗎？

昨日下午，彭博的 ETF 分析師在獲悉美國證券交易委員會 (SEC) 可能已經撤銷了拒絕申請的決定（因為加密貨幣越來越成為一個選舉問題）後，將現貨ETH ETF 獲得批准的幾率提高了三倍，達到 75%。

在彭博社更新其批准幾率後不久，有消息稱美國證券交易委員會 (SEC) 已要求交易所 SEC “加速”更新其現貨ETH ETF 的 19b-4 文件；如果肯定會被拒絕，那麼這項請求可能不會被提出。

儘管在整個 2024 年，專家推動的負面認可情緒日益普遍，但截至去年 10 月，基於商品期貨的ETH ETF 的批准已經保證了現貨ETH ETF 的最終上市。

雖然這些專家曾盛讚 SEC 與擬議發行人之間缺乏有意義的溝通是拒絕的證據，但看起來越來越有可能的是，批准現貨BTC ETF 所需的同等程度的溝通對於批准現貨ETH ETF 來說卻是不必要的。在現貨BTC ETF 獲得批准前的最後幾個月，SEC 就擬議的創建和贖回流程、授權參與者的角色以及與託管相關的事項諮詢了發行人。

至關重要的是，基於期貨的ETH ETF 是在以太坊過渡到權益證明之後獲得批准的，這消除了人們對權益證明可能導致以太幣被歸類為數字資產證券的擔憂。

專家們對 ETH ETF 的批准充滿信心，而 Polymarket預測的幾率現在達到 66%——這是自 1 月初以來的最高水平——人們一致認為ETH ETF 肯定會在本週四獲得批准，而那些已經做好被拒絕準備的人，卻因 ETH 價格暴漲而措手不及！

昨日，以美元計價的ETH上漲近 600 美元，這是其單日最大漲幅，對應的市值增幅接近 Solana 的總 MC 規模，同時，由於現貨 ETF 獲批幾率增加， ETH/ BTC比率上漲 20%，並在上週跌至多年新低後重新獲得 0.05 的關鍵支撐位。

在短短不到一天的時間裡，反覆無常的加密貨幣交易者從嚴重減持以太幣變成了爭相買入ETH多頭，儘管我們現在可以滿懷信心地預期現貨ETHETF 產品將獲得批准，但對於它是否會成為市場看漲催化劑，仍然存在疑問。

BTC價格在其現貨 ETF 首次亮相後的 12 天內下跌了 20%，灰度比特幣信託 (GBTC) 的大量贖回抑制了直到 1 月底替代產品可能產生的任何淨流量；以太坊面臨著類似的情況，灰度以太坊信託 (ETHE) 轉換為現貨 ETF 後，超過100 億美元的ETH可供贖回。

儘管監管文件顯示，機構持有少量BTC ETF，但大多數股份是由投資顧問代表其散戶客戶持有的，這些散戶客戶可以通過替代途徑和對沖基金輕鬆獲得加密貨幣，而這些對沖基金不太可能對BTC價格承擔定向風險。

以太坊現貨 ETF 的出現，在理論上是利好的，但前提是它們能帶來未對沖價格風險的買家（即對沖基金）的淨流入。

傳統市場參與者已表現出購買以太坊的興趣，他們在ETH期貨產品中投入的 1 億美元就是明證，但目前尚不清楚最初的流入資金是否足以抵消灰度的流出資金。