過去 7 天的反彈主要來自於美國 SEC 對 ETH 現貨 ETF 的有限批准。儘管最終的批准和上市交易還要等 1-2 個月，但結合美國國會表決通過的 FIT 21 法案（監管政策明晰），以及川普最近頻頻示好加密貨幣產業，美國宏觀氣候一下子變得晴空萬里。
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美股也處於 BTC 類似的高位震盪，道瓊斯大幅下跌反彈無力，納指反彈較強（英偉達財報超預期）。BTC 目前維持相對弱勢狀態，隨著 ETH ETF 預期落地，場內產業資本有從 BTC 轉移至 ETH 的跡象，ETH/BTC 交易對反彈 20% ，成交量放大4倍。
降息方面，美聯儲鴿派、鷹派輪番上陣，每次都會引發 BTC 的反應。在降息明確之前，這都將是 BTC 行情的底層基調，而這個時間或許會繼續 2 個月，與去年 6 月份開始的，長達 17 周的震盪與調整期接近。
供需結構
本輪牛市從軌跡上具備比較明顯的隔輪相似特點，與 2017 年的軌跡更為接近：緩慢上升，途中幾次高位停留盤整。這樣形成充分換手給後續的上漲提供了強力支撐。
6 萬-7.3 萬美元區間已成為 BTC 最大籌碼累積區間，共計約有 300 萬枚。於此同時， 6.6 萬也成為所有價格區間裡的單一最大籌碼積累區，達到 54.6 萬枚。目前看，這或已構成了一輪新行情的支撐區間。
美國 ETF 自 3 月份以來，連續2 周錄得淨流入，在上週 9.46 億美元淨流入後，淨流入達 10.55 億美元。
美元穩定幣的流入可以視為市場長期流動性的核心指標。繼上上週流入 8.23 億美元后，上週穩定幣微弱流出 3000 萬美元。進一步觀察，淨流出主要來自於美國合規穩定幣 USDC 流出 6.93 億，這與其持續了 2 年的市場份額持續下降有關；而市場化穩定幣 USDT 則淨流入 6.06 億美元。
截止 5 月 26 日，中心化交易所持幣量為 232.9 萬枚，比上週增加 1.2 萬枚，這顯示出隨著市場價格的反彈，短期 BTC 供給略有增加，但量並不多。
同樣，隨著價格持續兩週的反彈，持有 BTC 5個月以內的短期投資者的鏈上利潤從虧損上升為 12% ，這一數字在牛市週期裡屬於相對溫和的盈利。從過去 2 年的時間來看，不構成太集中的獲利拋壓。
在美國降息預期未達到最強之前，整體市場仍處於整體向上趨勢的動態平衡中。但我們也看到 ETH ETF 的批覆，以及因美國大選提前預熱，“爭奪”加密貨幣投資者的事情正在陸續發生。
今天比特幣有微小跌幅，主要原因也是MtGox（門頭溝）轉移鉅額比特幣可能導致市場供應增加，引起社區恐慌情緒，短期內BTC價格承壓：當前價位67830美元，考慮到突發性資產流動可能的負面影響，今日保持謹慎，關注後續資金流向和市場反應，短期避免重倉操作，長期則需評估市場吸收此消息後的穩定性來決定是否有上漲預期。
加密貨幣市場仍處於牛市，比特幣價格尚未達到峰值，預測其可以進一步上漲。在過去的牛市中，MVRV 峰值分別為 4.83 和 3.97，目前僅達到 2.78，尚未進入過高估值區，還會進一步上漲。比特幣在2024年3月進入過熱階段後經歷了兩個多月的橫盤和調整期，目前也是牛市中期的盤整期。
還是那句話，你能看到的都是狗莊想讓你看到的，我們要做到分析內在，如果有跌，短線是否有進場機會，長線是否有加倉點位。6.6萬是價格區間裡的單一最大籌碼積累區，這裡或許是個不錯的點位。
後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為糰子財經。
