鏈上週22/2024：等待比特幣牛市

05-30

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比特幣以太坊ATH 不遠，繼續盤整，歷史投資者自 2023 年 12 月以來首次次開始增持。

比特幣/以太坊：牛市修正回撤

2015-17 年的上漲發生在比特幣的起步階段，當時該資產還沒有可用的衍生品。我們與當前市場結構的相似之處提取，2023-24 年的上漲可能主要是由市場驅動的。美國現貨ETF的上線和資金流入支持了這一觀點。

值得注意的是，與以太坊比特幣相比，以太坊的復甦速度較慢。過去兩年，姨太的表現也遜於其他領先的加密資產，表現為姨太/ 大餅比率較弱。

然而，本周美國現貨以太坊ETF 的批准是一個意外的進展，可能為刺激姨太/ 大餅比率走強提供必要的催化劑。

在比特幣市場中，大投資者或巨鯨在推動價格方面發揮關鍵Vai。讓我們看看巨鯨活動在過去 144 小時內發生了怎樣的變化，以及這些活動如何影響了比特幣的價格。

這張圖表顯示了比特幣價格和巨鯨活動（巨鯨率）隨時間的演變。在頁面頂部，我們看到了比特幣的價格走勢，而下面的藍色區域代表了巨鯨交易的強度。

巨鯨活動顯示大型投資者參與市場。如果這個比率很高，則表示巨鯨正在進行重要的交易。近期，巨鯨活躍率不斷上漲，顯示大戶逐漸進行更多交易。

圖表中紅色箭頭標記的下降與巨鯨活動率上漲的時期一致。這表明大量投資者正在出貨，導致價格下跌。近期，巨鯨活動率大幅波動。這對價格製作持續的壓力。換句話說，即使巨鯨銷售不高，它們的大量所有權也會阻止價格上漲。

評估這種情況時很重要。追蹤大投資者的動向有助於預測價格變化。特別是當巨鯨活動頻繁時，請做好價格突然下降的準備。

簡而言之，巨鯨對比特幣市場有重大影響。追蹤他們的動向可以幫助我們更好地了解市場並做出更明智的投資決策。

3 月初，比特幣價格上漲至 7.3 萬美元，同時長期持有者正在拋售大量供應。這位賣家製作了供應過剩，導致了一段時間的調整。隨著時間的推移，價格調整和賣家的疲憊開始讓位給重新累積機制。

整個 4 月份，比特幣ETF 出現資金流出，當市場跌至 5.7 萬美元時，ETF 出現大量淨流出——每天 1.48 億鎂。

然而上週，ETF 每天出現 2.42 億鎂的大幅淨流入，顯示買方需求已經回歸。考慮到減半以來礦工每天的拋壓為3,200萬鎂/天，ETF的買壓幾乎是原來的8次。這凸顯了 ETF 的影響，也凸顯了比特幣減半事件的影響。

LTH 的 MVRV 比率反映了其平均未實現收益倍數。歷史，在熊市和牛市的過渡時期，LTH的交易價格都在1.5以上但低於3.5。可持續一到兩年。

如果市場持續上漲，並在此過程中形成新的ATH，LTH持有的未實現收益將會上漲。這將大大增強他們的銷售動力，並最終導致來自賣方的一定程度的壓力，從而逐漸耗盡需求方。

我們將透過 30 天供應量淨倉位變化來評估LTH 的支出率。在 3 月 ATH 之前，市場經歷了第一次主要的 LTH 分佈。

在最近次多頭市場中，LTH 淨分配率達到了 83.6 萬至 97.1 萬大餅/月的顯著水準。目前，淨拋售壓力在 3 月底達到峰值，達到 51.9 萬大餅/月，其中約 20% 來自灰度ETF持有者。

累積狀態顯示，LTH 總供應上漲了約 +12k 大餅/月。

當價格達到 73,000 美元時，長期投資者大幅配置後，賣方壓力已顯著下降。此後，長期持有者自 2023 年 12 月以來次再次開始增持。此外，現貨比特幣ETF的需求也明顯上漲，出現正向的資本流入，反映出巨大的購買力。

此外，隨著美國 SEC 批准現貨以太坊ETF。這進一步加強了數位資產在整個傳統金融體系中的上漲普及，是該產業向前邁出的重要一步。

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