原文作者：Shang2046
本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
BTC 籌碼繼續在 6.6 萬~ 7 萬之間積累，市場突破或只需要降息預期明確
市場一週
上週 BTC 一度逼近歷史最高的 7.3 萬美元，最高達到了 71974 美元。最終以高點快速調整結束，收於 6.9 萬美元以上。整週振幅只有 6.5% ，漲幅為 2.8% 。
衝高未果依然與美國經濟數據密切相關。6 月 8 日公佈的美國非農數據，就業崗位超預期增加，這給降息預期添加了更多不確定性。但必須指出的是，美國失業率也意外增長，又顯示出美國經濟衰退的信號依然清晰。也有消息指出，美國新增就業大部分由移民和非法移民承擔，美國實際數據並不樂觀。
無論如何，市場依然在等最大的靴子落地。6 月 12 日召開的美聯儲議息會議將給出進一步的信號。我們認為， 9 月份前降息的概率依然很大。
在此之前，加密市場或會提前反應 1-2 個月。6 月 4 日，一向資金流入排第 2 位的美國富達 ETF 單日流入 8 億美元，也側面提示了美國主流機構的某些意向。
供需結構
上週我們指出，透過鏈上數據， 6 萬~ 7.3 萬美元區間已成為 BTC 最大籌碼累積區間，共計約有 300 萬枚。目前這一積累區間進一步明確為 6.6 萬~ 7 萬美元。在這一區間，形成了 243 萬枚的籌碼積累。可以視這一區間為一個較強的支撐位置。
6 月 4 日美國 ETF 單日淨流入 8.87 億美元，創 1 月份 ETF 通過以來第二大單日淨流入記錄；上週，美國 ETF 整體淨流入 18.29 億美元，也是自 3 月以來的最大淨流入周。香港 BTC 現貨 ETF 上週淨流入約 4200 萬美元，總量維持在 2.9 億美元，與 4 月底的規模相近。
美元穩定幣的流入方面，延續了過去一個月相對平穩的狀態，淨流入 2.7 億美金。依然與 3 月份、 4 月份的超高淨流入相差甚遠。整體上，穩定幣目前存量資產 1505 億美元，與上輪牛市的 1620 億美元相距並不遠，如果考慮美國 ETF 淨流入的約 150 億美元，則整體上已經超越上一輪牛市。
但本輪牛市要獲得真正突破，穩定幣尚需要進一步增加。
截止 5 月 26 日，中心化交易所持幣量為 231 萬枚，比上週減少 2 萬枚。與此同時，持倉 5 個月以內的短期投資者持幣量為 332 萬枚，比上週增加 1 萬枚；而持倉超過 5 個月的長期投資者持倉 1410 萬枚，增加 1.4 萬枚；整體而言，市場顯示出持續的籌碼積累狀態，而且短期和長期投資者行動方向一致。
市場成本方面，短期投資者的成本進一步上漲至 63500 美元，浮盈約 9% 。這一盈利處於牛市中較低水位，短期拋壓非常有限。另一方面，美國現貨 ETF 的平均持倉成本也略有上升，至 58287 美元，利潤率約為 19% 。
中心化交易所買量方面，由上上週的 36 億美元增加至 56 億美元。
EMC BTC Cycle 指標
eMerge 數據引擎顯示，市場處於牛市加速期，EMC BTC Cycle 指標強度為 0.63 。
關於 EMC Labs
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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