注：本文來自@Murphychen888 推特，火星財經整理如下：
前言
自從今年2月我寫完那篇《用“上帝視角”去發現BTC的內在運行規律》之後，就再未寫過長推文。一方面是覺得能把簡單的邏輯講清楚，就不必用長篇大論去增加讀者的疲勞感。另一方面是工作繁忙讓我無法靜心去思考一整套數據體系。尤其是我寫文章喜歡用圖文並茂的方式表述清楚；有時候畫圖所耗費的時間甚至遠超碼字的時間。
最近經常收到小夥伴催更的私信，希望我就目前牛市所處的階段談談看法，並結合鏈上數據加以印證。其實有很多優秀的數據分析師都對此有過分析，例如倪大 @Phyrex_Ni 就在6月11日的文章中，結合宏觀事件、鏈上結構、交易所存量等方面講述了當前最真實的數據基本面。鏈接如下：
https://x.com/Phyrex_Ni/status/1800210944188190983
然而，我仍舊希望能從不同於大家所常見的方向，用多角度來表述我的一些個人觀點。良久構思後，經過這2天工作之餘的撰寫、畫圖、標註和校對，終於完成了這篇近3500字的內容。如果你是 #BTC 的HOLDer，亦或是一位趨勢交易者，相信在閱覽全文後，能為你提供一些不一樣的參考和思路。
廢話不多說，我們進入正題......
正文
URPD鏈上籌碼結構可以作為趨勢判斷上極其重要的參考依據。它不同於我們常規所使用的諸如K線、量價、均線等技術理論，而是通過鏈上籌碼的移動形成的密集區來觀察誰在買（購買意願），誰在賣（賣出風險），以此來預判接下來行情可能會朝哪個方向運行的概率更大。
一個通過長時間換手而形成的籌碼密集區往往就是下一個階段的“起跳板”。籌碼結構越牢（有厚度），價格跨度越廣（有寬度），向上發展的概率就越大。“有厚度”就表示在這個區間購買意願強烈，可以承接住其他低成本區間的籌碼派發，且由於對未來的高預期，當價格波動時產生的賣出風險也會偏低。“有寬度”就表示籌碼分散度好，不會產生集中性拋壓。只要不是突發性黑天鵝事件，籌碼密集區會對價格形成“阻力和粘性”作用，即對價格敏感度不強，不容易被擊穿。
縱觀本輪週期，令人印象深刻的“起跳板”有2個：
A、25,000-30,000美元區間；
B、41,000-44,000美元。
A區間的形成從23年3月至23年10月，用了220天；B區間的形成從23年12月至24年2月，用了67天。因此，我們可以看到一個有厚度的價格區間的形成，必然是以“月”為單位，在此期間多空雙方需經歷激烈的交鋒，最後才能形成“底部”的共識。
下圖是2023年10月15日的URPD數據。經過220天的換手，在25,000-30,000美元區間形成了467w枚BTC的堆積，佔當時 #BTC 總流通的24%。可以說，這是一個非常誇張的天量級數據，幾乎所有賣出風險都在此處得到了釋放，接下來的“起跳”便是為水到渠成。
到了2024年1月6日，也就是現貨ETF審批通過的前夕，BTC在經歷67天換手後在41,000-44,000美元處形成了200w枚BTC的堆積。其中有169w枚就是從A區間（即25,000-30,000區間）轉移而來。這是一個低價籌碼換高價籌碼的過程，讓交易ETF利好預期的短線籌碼提前下車。
同時，在A區間仍然留有298w枚堅定信念的籌碼。這也是為什麼當時在ETF通過後，BTC從46,000回調到38,000，但卻未繼續跌回A區間的重要原因。能動的籌碼幾乎都在這2個區間，低區的籌碼不想賣，高區的籌碼不捨割，自然就為再次起跳創造了條件。
而當前，鏈上籌碼結構正在悄悄的形成C區間！
這是一個從6w-7w美元的大區間，其中又包括2個小區間，即60,000-64,000美元和66,000-70,000美元。為了方便表述，我們暫稱為C1和C2區間。
截止到6月11日，C1區間堆積了108w枚籌碼，C2區間堆積了189w枚籌碼（此處請忽略Mt.Gox的籌碼移動）。其中有103w枚從A區間轉移而來，有97w枚從B區間轉移而來。從時間跨度上看，這個過程經歷了104天（以“月”為單位的條件已滿足）。
如果您要問我接下來還要積累多久？我並不知道。但是根據前幾次的數據，理論上作為“起跳板”應該不需要1w美元這麼寬的價格跨度（5000美元就夠了）。因此，C1和C2都有可能成為未來形成共識的底部區間。如果是C1，那麼就要等C2的籌碼被逐步消化，慢慢轉移到C1後繼續形成更為牢固的區間結構。亦或是在C1和C2的中間形成一個新的堆積區。
當然，僅此還不夠......
