Coinbase 峰會參會速記：機構投資者為何對加密貨幣充滿信心？

譯：在 Coinbase State of Crypto 峰會上度過了一天。

許多養老金、捐贈基金、經紀公司、資產管理公司、銀行等出席了會議，參會者離開時情緒非常樂觀。

在一些會談中做了速記筆記，在此分享：

Brett Tejpaul（機構負責人）宣佈活動開幕。

• 有一代巨大的財富（70萬億美元）從老到年輕。90%的年輕一代對金融體系感到失望
• 全球前 100 名對沖基金中有 1/3 已經加入了 Coinbase

與 Alesia Haas（coinbase 首席財務官）和 b（blackrock 的 ETF/指數投資首席信息官）的第一次小組討論

非常精彩的小組討論，也許是我的最愛。

Samara：

• 5 年前，有人建議做比特幣 ETF，他們說沒必要。現在機構對比特幣的需求迫使他們這麼做了。
• 如今，他們的比特幣 ETF 有 80% 是由自主投資者通過自己的經紀公司購買的，機構資本的浪潮依然巨大。
• 金融顧問仍然保持警惕，但保持警惕是他們的工作。
• 無法評論以太坊 ETF，因為正在積極申報中。
• 對代幣化也感到興奮從事資金管理的加密貨幣原生公司對代幣化基金（代幣化短期資金管理基金）的需求正在增長 。
• 我們看到了每種資產的數字化。現在，我們將看到每種資產的代幣化。
• 代幣化國債不應該與穩定幣競爭。穩定幣是用來支付的。貨幣市場基金是一種流動性投資策略。
• 幾年前，我們認為私人許可區塊鏈將引領潮流。現在我們意識到公共區塊鏈更好，這樣我們就不會分散流動性。
• 加密貨幣存在品牌問題。RWA 這個詞在銀行界的含義完全不同。這也意味著加密貨幣不是真實世界的資產。需要停止使用 "RWA"。

Alesia：

• 40% 的機構客戶在第一季度採用了 3+ 種產品
• 3 個月內淨流入 120 億美元，創歷史最快增速
• Coinbase 和 Blackrock 都有許多客戶在觀望，等待監管部門的澄清
• 幣安支持特朗普嗎？我們支持 5200 萬持有加密貨幣的美國人，他們可以隨意投票

St Jude、PayPal、EY、Google 和 OpenAI 的支付面板

谷歌非常重視加密貨幣，認為每個人都在“睡覺”，許多人似乎對此並沒有足夠的關注。

監管小組

@iampaulgrewal

• coinbase 的許多活動都是通過訴訟進行的，今天終於在國會看到了進展。

Simon O'Brien，ADGM

• 阿布扎比。2018/2019 年，我們靠了進去。我們認為，如果我們弄錯了，那麼我們的投資者社區就會生氣。我們發佈規則後沒有太大變化。對於監管機構來說，重要的是不要一直改變規則，而是要始終改進。
• 監管機構存在風險，他們發佈規則，然後每 12 個月更改一次規則。
• 建立良好監管的唯一方法是與行業接觸。
• 監管機構犯的錯誤是監管規則，然後沒有好的運營團隊和沒有足夠的資金。

@joshualipsky

• 4b 進入選舉季的人們。
• 加密貨幣是議程上的重中之重，並將保持高位。
• 人們重新認識到，加密貨幣將成為全球經濟的一部分。

Lisa Cameron

• 加密貨幣幫助那些被金融體系拋在後面的人，現在加密貨幣對政治家來說比以往任何時候都更加重要

與 @brian_armstrong （Coinbase CEO) 和 @CathieDWood （木頭姐）的愉快交談

• 這是我一生中最大的經濟革命。這和人工智能一樣重要，加密貨幣和人工智能很可能會融合在一起。
• 經濟自由是全球進步的基礎。我們希望在全球範圍內提高經濟自由度。
• 我們最大的障礙是監管的清晰度。
• Brian 剛從華盛頓回來：參議院對推進加密貨幣立法感到興奮。
• 美國聯邦金融委員會和美國證券交易委員會之間的地盤爭奪戰，我們認為投資合同是證券，代幣是商品。目前需要國會介入並採取行動。
• 散戶引領了這一行業，但現在機構也來了 。
• 56% 的財富 500 強企業正在開發鏈上產品。
• 監管的明確性將使機構的比例從 1-2% 上升到 5-10。
• Cathie 表示，ETF 的資金流主要是散戶資金，因為平臺尚未批准（有趣的是，與 Blackrock 相同）。
• 我們還沒有看到對 ETF 的真正需求，因為摩根士丹利瑞銀等還沒有開始推動。
• Brian 說，公司最令人興奮的是Base。
• 同樣令人興奮的是：衍生品和我們的智能錢包（讓加入變得更容易）。
• 加密貨幣起初是資產類別，現在正在向現實世界的實用性轉變 。
• 集中式交易所在一段時間內會很好，但這只是時間問題。一切都將是點對點的，沒有中間商，並且是鏈上的。
• Coinbase 將我們的產品轉移到鏈上。
• 支付就像水，流向阻力最小的地方。
• 我們希望調整後的 Ebitda 在任何市場都是正數。這意味著從交易費轉向訂閱費和服務費，而訂閱費和服務費的可預測性更高。
• 在投資創新的同時大幅降低成本。
• 最後一塊大拼圖是國際擴張。目前佔收入的 17%。我們選擇了 10 個市場以深入。
• 第一季度，國際市場的增長快於美國市場。
• 有了自我保管錢包，我們就有了“廣泛覆蓋”的戰略。
• 今天長大的一群人永遠不會擁有銀行賬戶，他們的手機就是他們的錢包。
• 雖然 Coinbase 作為公司，不會顛覆像 Visa 這樣的巨頭。但我們構建和參與的協議可以做到這一點。

CIO 觀點

Sebastian（Coinbase資產管理）

• Coinbase：這是第一個真正的機構週期。
• 作為一個行業，我們已經為風險投資投入了 500 億美元，接下來是對沖基金的參與。
• 由於缺乏監管標準，目前仍沒有統一的估值標準，市場效率低下，使得估值討論變得困難。
• RWA 是一個糟糕的術語。
• 最終，所有資產都會依賴於加密軌道，完全暴露於加密資產。
• 每個養老金都有一個數字資產工作組（DAWG），雖然第一次嘗試不成功，但這是第二次機會。但快了，預計2025年將全面採用。

Matt Halstead（德州教師退休系統）

• 加密貨幣就是這樣。它只是事物移動的一種形式和標準。
• 加密貨幣是通信網絡和金融網絡的合併。
• 將資金分配給新興技術並無爭議，但由於品牌問題，人們在使用加密貨幣時頗費周折。
• 討論加密貨幣歸零的問題並不正確，應該關注流動性和速度。加密貨幣有10倍的上漲空間，25-50%的下跌風險，這種機會在全球範圍內極為罕見。機構將會意識到這一點。
• 代幣與加密貨幣、比特幣混為一談，導致品牌形象受損。
• 機構投資面臨的最大挑戰是過時的顧問和投資組合結構的問題。
• 五年內預計5%的採用率，長期來看將達到100%。

Blue Macellari（T Rowe Price）

• 比特幣是人們最先接觸的貨幣，但也是最難理解的貨幣，我們先從最難的開始。
• ETF使得加密貨幣的討論進入主流。
• 如果不購買加密貨幣，就相當於做空市場。
• 話題已經從 "為什麼要這麼做 "轉向 "怎麼做"。
• 1%的配置並不合理，應該更高，可能是3%或更多。這需要心理上的適應，是一種範式轉變。
• 如果有人說區塊鏈很好，但代幣是騙局，這就是認知失調。
• 我們內部仍然有人說這只是龐氏騙局或只是用於非法活動。還有人說這很有趣，但沒有現金流，所以不能納入傳統框架。
• 當 soros 做空英鎊導致英鎊崩盤時，我們並沒有認為這是英鎊的終結。

@Matt_Hougan

• 機構投資者過度配置於風投，現在焦點轉向流動性資產。
• 機構基本上都在做空加密貨幣，因為他們有購買力，但卻沒有實際這麼做。
• 關於如何評估比特幣的價值：比特幣提供了一種無需依賴政府或現有機構的財富存儲服務，與任何公司提供的服務沒有不同。需求越高，價值越高。
• 我們每年要召開 2 萬次會議。以前“加密貨幣不是區塊鏈”的幻燈片最常用，現在已經幾年沒用了，這是一個進步。用的幻燈片，現在已經好幾年沒用過了。這就是進步
• 過去我們談論 1%的分配。現在我們談論的是 3-5%。
• 許多人從風險投資開始，因為職業風險或因為他們不知道如何調研代幣。非流動性和流動性回報將開始分化。

消費者面板

@benleventhal + @sid_coelho + @js_horne + @lay2000lbs

特邀嘉賓 Mr.Mark

（詳見推文）

當天的最後一個小組

包括 @WileyNickel @faryarshirzad

儘管市場情緒低迷，但實際情況並非如此悲觀。參加過最近活動的人會意識到，現在正是低價購買優質代幣的好時機，第三階段即將到來。