TON（The Open Network）公鏈生態正在爆發，這是一個可以去掘金的新大陸。

為了更好理解TON公鏈和Telegram，我們可以對比國內的最大社交應用微信來進行分析。

微信以社交為基本盤，結合微信支付、微信小程序構建了一個非常龐大的應用生態。

但微信最大的問題是什麼？

用戶的數據和資產其實都被平臺所掌控，缺乏隱私性和自由度。

而Telegram可以說是Web3版的微信。

Telegram是一款加密通訊工具，隱私性極強，結合其推出的TON公鏈（金融基礎設施，可以對標為微信支付）以及Bot能力（機器人，可以對標為微信小程序），正在構建一個更加開放、自由、自主的Web3應用生態。

因此，TON公鏈是一個非常特殊的存在，背靠Telegram這一全球月度活躍用戶超過9億的加密社交應用，在一眾公鏈中，TON有著明確落地場景和海量種子用戶。

本文將對TON公鏈進行深度剖析，深入瞭解TON公鏈生態現狀以及未來的發展趨勢，進而能夠幫助我們在新生態中抓住新機會。

01 基礎介紹

1.1 從Telegram開始聊起

如果要分析TON公鏈，我們必須要從Telegram開始聊起。

Telegram是一款加密通訊應用，支持端對端加密且不對內容進行審查，為了避免單一政府的影響，其服務器分佈在全球多個國家，因此具有很強的“自由”標籤。

Telegram創建於2013年，創始人是俄羅斯人，其項目的起源就是為了服務加密貨幣行業。

所以，Telegram從一出現，就帶著加密行業的基因，可以說是為加密而生。

Telegram目前在全球擁有超過9億月度活躍用戶，廣告收入約為 45.6 億美元，Telegram是除了微信、Facebook、Whatsapp之外，另一個社交應用巨頭。

更關鍵的是，Telegram和其他社交應用非常不同，其他社交應用會對內容做強審查，而Telegram非常重視用戶隱私，主打加密社交，基本不做內容審查，因此可以說是“非主流”社交應用，是對其他社交應用的補充。

拿Facebook舉例，截至 2023 年，Facebook 的審查人員數量超過7500人，而Telegram總共僅有約 50 名核心員工。

目前Web3行業的很多項目都會使用Telegram進行社群運營。

另一個Web3行業常用的社群工具是Discord，Discord起源於遊戲社群，後續才擴展到Web3行業的社區。

Discord功能更豐富，這也導致使用起來非常複雜，而Telegram則非常簡潔和輕盈，用戶體驗整體更為流暢，通過機器人功能（對標微信小程序）構建了一個更有自由且強大的應用生態。

Telegram正在進一步與加密行業結合，真正轉型為Web3應用。構建一個可以和自己應用緊密結合的區塊鏈，是Telegram重要的生態拼圖。

1.2 TON的發展歷程

TON公鏈的發展歷程其實非常曲折。

在 2019 年，Telegram 曾試圖推出 TON（Telegram Open Network）公鏈。

但是這個項目在ICO（Initial Coin Offering，首次代幣發售）階段，美國證券交易委員會（SEC）介入，在經歷了一系列的法律爭端之後，在2020年項目被取消。

TON 項目原計劃由 Telegram 推進，在與 SEC 和解後，Telegram 宣佈不再參與 TON 項目。

但是社區和其他開發者團隊決定繼續這個項目，推出了基於 TON 的幾個分支項目。目前我們熟知的 TON 公鏈，其實名為：The Open Network，是 Telegram 官方加密計劃流產後，成長的最為成熟的一個公鏈項目。

雖然 TON 與 Telegram 沒有直接關係，但 Telegram 官方和創始人 Pavel Durov 仍在近年來多次支持該項目，並強調 Telegram 與 TON 的業務關聯性。

因此，也可以說，TON是Telegram官方唯一認可的公鏈，具有正統性。

1.3 TON的目標與願景

TON最近的目標是在 2028 年前吸引 Telegram 30% 的用戶加入 TON。

這也就是說，TON需要能夠承接3億新用戶進入Web3世界。

TON 的願景是在 Telegram 內部打造一個以 TON 為基礎的 Web3 小程序生態。

通過Telegram的Bot技術（機器人，對標微信小程序），TON公鏈上構建的去中心化應用可以通過Bot這種形式落地，與Telegram生態有機結合起來。

現在大部分的去中心化應用，都是以Web端網頁版的形態存在，這種形態最大的問題就是用戶體驗較差，使用起來不夠流暢。

而Telegram的Bot則是一種用戶體驗非常好的應用形態，在Telegram內可以直接使用，體驗上和APP一致，使得Telegram的用戶可以輕鬆地過渡到Web3的世界。

與微信小程序生態不同的是，微信小程序適合線上和線下結合起來的應用，比如餐飲點單、電商、外賣、打車等；而Telegram的機器人生態更適合純線上場景，比如遊戲、金融等，因此與Web3應用的純線上屬性天然契合。

Web3行業目前充滿了各種投機，而擁有基本面的項目非常少。

什麼是基本面？

用戶使用場景就是基本面，只有高頻的、有實際需求的場景，才能把整個Web3行業的用戶體量帶到帶到10億量級。

無論 Web1、Web2、Web3，歸根到底都是互聯網的生意，互聯網生意的基本盤從來都應該是 “始於流量，終於交易”。

Telegram有流量，現在需要TON公鏈帶來交易。這也是其他社交應用巨頭無法做到的事情，比如微信、Facebook，由於政策合規的束縛，無法進入Web3行業。

而Telegram本就為加密而生，與加密行業天然契合，現在則需要一個鑰匙打開這個擁有海量原生加密用戶的寶箱，TON公鏈就是這個寶箱的鑰匙。

02 技術分析

2.1 整體架構

TON當前包括四個主要組件：TON區塊鏈、TON支付、TON代理和TON存儲（去中心化存儲）。

（1）TON區塊鏈是一個通用的區塊鏈，包含一個標準的執行層，允許無需許可的交易；

（2）TON支付是一個低費用的小額支付平臺，允許用戶之間即時、快速的支付。它目前可以通過Telegram上的Wallet bot訪問，從而受益於應用內便利性；

（3）TON存儲允許在TON上存儲和分發文件，類似於一個去中心化的Dropbox；

（4）TON代理通過允許用戶運行獨立於固定IP/中心化域的.ton網站來確保抗審查性；

我們這裡主要分析TON區塊鏈本身。

TON公鏈的架構分為三層：主鏈 (Masterchain)，工作鏈 (Workingchains）和分片鏈 (Shardchains)。

其中主鏈負責整體協調，是中央大腦的角色，而工作鏈和分片鏈則負責具體的交易處理，具有高性能和高拓展性。

TON公鏈最具有特色及競爭力的技術就是分片技術。

萬鏈之王以太坊也提了很久，但是進展一直非常緩慢，目前通過Layer2變相實現了分層和模塊化，但是離一層網絡的分片還有很遠。

而TON公鏈則走得更遠一些：

TON區塊鏈由一條主鏈和最多2^32條工作鏈組成。每個工作鏈都是一個有著各自規則的獨立鏈。每個工作鏈可以進一步分為2^60個分片鏈或子分片，其中包含一部分工作鏈的狀態。目前，TON上只有一條工作鏈在運行—basechain。

2.2 費用機制

用戶支付的交易費用主要是為了獲取區塊空間存儲交易，本質在是在爭奪區塊空間，因此也可以說，區塊鏈的商業模式是一個關於區塊空間租賃的生意。

對於大多數公鏈來說，包括以太坊，都是永久租賃模式，用戶支付一筆交易費用，這筆交易就永久存儲在區塊鏈上。

但是TON公鏈則完全不同。

首先區塊費用不是用戶支付的，而是每個智能合約支付的，也就是說，每個智能合約需要支付自身消耗的資源成本。

每個智能合約都持有一個TON代幣餘額，並使用這個餘額支付租金。如果智能合約的錢用完了，它最終會被刪除（可以被恢復的）。

因此，TON公鏈裡，為鏈上存儲支付費用不是一次性的，區塊空間的租金是持續的。

如果你只存儲數據一段時間，你將支付的費用顯著減少。這種費用經濟模型其實更符合節點的成本，因此更容易擴展。

2.3 地址機制

大多數公鏈的錢包是隱含的，也就是說，你可以用一個私鑰生成一個公鑰，再從公鑰生成地址，私鑰、公鑰、地址是對應的，你只要保存好私鑰，就可以使用這個錢包。

但是在TON上，錢包不是隱含的，如果你想獲取一個錢包，必須像任何其他智能合約一樣部署獨立的智能合約。

這個地址是由錢包合約代碼和各種初始化參數（如用戶的公鑰）組成的，這意味著用戶可以部署多個錢包，每個錢包都有自己的地址。

這也意味著，在TON中，即使用戶知道他們的私鑰，也必須記住他們的錢包地址。

錢包的使用機制也不同：

像以太坊，你使用某個應用（即智能合約），其實就是使用自己的私鑰簽署消息，然後將這個消息發送給應用；

但在TON上，這筆交易不是先發送到應用的智能合約，而是發送到用戶的錢包合約，錢包合約又將消息轉發到應用的智能合約。

2.4 開發語言

TON 的智能合約編程語言有三種：Fift，FunC 和 Tact。其中 Tact 是 TON 新推出的靜態類型高級編程語言，旨在降低開發智能合約的難度和提高安全性。

Tact有兩個比較重要的特性：

（1）異步調用：Tact 支持異步調用，這樣智能合約可以並行運行，無需等待其它合約完成，這增強了 TON 區塊鏈的性能和響應能力。

（2）面向消息編程：這種設計可以消除調用者和接收者之間的耦合，同時對象可以隨時訂閱和取消訂閱消息，這讓對象之間的依賴關係和更新變得更加容易。

雖然新編程語言可以帶來很多特性，充分發揮技術優勢，但會阻礙開發者的進入，最終影響到生態的發展速度和繁榮度。

自己做了一個獨立的開發語言，雖然比以太坊生態的Solidity語言更加健全和高級，但是以太坊生態已經有相對成熟的開發者生態，因此這些開發者和成熟的應用很難直接且快速遷移到自己的公鏈中。

典型如以太坊的ZK系二層網絡Starknet，融資背景非常豪華，且團隊的技術能力非常強，但是幾年過去了，生態依舊非常貧瘠。

公鏈最重要的是生態，最好能夠直接遷移已有生態的應用和開發者。新的開發語言，其實是新生態起步過程中無形的壁壘。

03 代幣經濟學

3.1 基礎數據

TON代幣的幾個核心數據如下：

（1）初始供應量：50億枚

這個初始供應量相對較多，這也是為什麼TON幣價在開始很長一段時間上不去。

（2）供應量：沒有上限，每年會增加約 0.6%

TON代幣的通貨膨脹率比較低，其實低於比特幣和黃金的通貨膨脹率，比特幣是0.85%，黃金是1.64%。

（3）當前供應量：51億枚

相對初始供應量，近4年時間僅增加了1億枚。

（4）當前流通量：24億枚

流通率是47.61%，在市值前十大代幣中，流通率相對較低，說明中短期鎖倉較多，有利於幣價提升，但是長期看，拋壓較大。

（5）當前價格：7美元/枚（2024.06.09）

在2022年6月，TON最低價是0.73美元，經過了一輪熊市後，在如今的牛市週期，幣價已經增長了7倍。

（6）流通市值：170億美元

對於同樣是強資本推動的Solana公鏈，目前SOL代幣的流通市值是700億美元，因此TON的流通市值並不算大。

（7）總市值：358億美元

在上一輪牛市巔峰時期，SOL的全流通市值在1500億美元，目前也有900億美元，所以TON的全流通市值的天花板還很高。

3.2 代幣分發

TON的代幣分發也是一波三折，最開始是通過ICO（Initial Coin Offering，首次代幣發售）銷售部分代幣，但是後來監管介入後，團隊採用更為傳統的 PoW 模式來進行初期代幣分配，也就是通過硬件挖礦的方式公平分發代幣。

由於TON公鏈從一開始是以PoS為底層共識設計，所以核心團隊在 TON 上嵌入了「Giver 合約」來實現PoW的代幣分發模式。

PoW分配的代幣總量將佔據總供應量的 98.55%，而剩下的 1.45% 則由核心開發團隊持有。

2022 年 6 月，總量 50 億的合約中最後一顆 TON 代幣被成功挖出，這也意味著 TON 的初期代幣分配任務已經圓滿完成。

雖然採用了PoW的代幣分發模式，但是前期主要是TON項目團隊在挖礦，因此，TON代幣基本集中在項目團隊手中。

TON公鏈的代幣發行量過大且代幣分佈集中是目前的 TON 面臨的核心問題之一，這也是 Telegram Open Network 時代留下來的歷史包袱之一，但TON基金會和社區在盡力的去解決這個問題。

2023 年 7 月 28 日，來自不同語言背景的TON社群聯合成立了 TBF（TON Beliver Fund）。

這個組織推出了一個特殊的智能合約，交互的資金被分為兩部分：捐款和存款。所有的捐款都將作為存款的額外獎勵直接發放，而存款則會經歷 24 月的完全鎖定期，結束後進入 36 月的線性解鎖。

該基金在 8 月 18 日就獲得了 TON Foundation 的強烈支持。基金會對這種自發的代幣經濟優化行為表示高度認可，並在隨後的社區投票中公開承諾捐贈 100 萬 TON 作為支持。

得益於這樣的支持，TBF 的發展勢頭迅猛。最近的區塊鏈數據顯示，TBF 的合約地址已鎖定了高達 9.7 億枚的 TON ，年化存款利率甚至超過10%，這幾乎是主網上其他質押方式的兩倍收益。

3.3 代幣應用場景

TON代幣的應用場景主要分為兩種：公鏈手續費和Telegram服務費。

Telegram構建一個平臺叫Fragment，用戶可以通過TON購買Telegram的各類服務，主要包含4個服務場景：

（1）購買用戶名：每個用戶名就是一個NFT，可以自由交易，用戶名主要是社交炫耀屬性；

（2）購買手機號：註冊Telegram賬號需要使用手機號，但是用戶可以通過使用Toncoin在Fragment區塊鏈上購買匿名號碼，進一步增強隱私性；

（3）購買會員：包含Telegram應用內的多個高級功能，比如更多雲空間、語音轉文本、實時翻譯等；

（4）購買廣告服務：廣告商使用TON購買廣告服務，可以投放其營銷活動，該部分資金在Telegram和內容創作者之間平分；

04 生態分析

錢包是入口，DeFi是基礎設施，而遊戲則是TON公鏈最大的優勢。

4.1 錢包

錢包是用戶進入公鏈生態的入口，也是使用公鏈的第一個應用。

因此，錢包的用戶體驗決定了用戶進入公鏈生態的門檻。

目前Telegram深度集成了一個錢包機器人，叫Wallet。

Wallet Bot非常簡潔流暢，Wallet Bot的出現是Telegram向Web3轉型的里程碑，此後，大量的 Telegram Bot 也相繼問世，目前比較熱門的賽道則是各類加密貨幣交易機器人，幫助用戶提升交易效率。

Wallet是一個託管錢包，TON Space是Wallet內拓展的一個非託管錢包。

用戶使用Wallet時，其實是應用為用戶的Telegram賬戶分配的一個地址，這個地址還是由Wallet應用項目方掌控，因此屬於託管錢包。

託管錢包的優勢是，用戶無需理解區塊鏈底層邏輯，直接使用錢包地址進行收付款即可；同時在向Telegram的其他聯繫人轉賬時，不用收取手續費且可以實時到賬，因為這種交易並沒有上鍊，本質是數據流，Wallet在不同用戶的賬戶中進行記賬。

而劣勢也非常明顯，一旦用戶自己的Telegram賬戶被盜或者Wallet的項目方捲款跑路，用戶的資產將完全損失掉，另外，託管錢包也無法與TON公鏈上各種應用進行鏈上交互。

因此，Wallet應用內又拓展了一個非託管錢包，TON Space。

用戶需要自己保管私鑰，資產完全由用戶掌控。

因此，即使用戶的Telegram賬戶被盜或者Wallet項目方跑路，用戶的資產不會受到損失，同時有了非託管錢包後，用戶可以與TON公鏈上各種應用進行鏈上交互。

當然，非託管錢包最大的弊端在於用戶需要能夠安全地保管私鑰，也就是說，資產管理的風險轉嫁給了用戶自己。

除了Wallet Bot錢包外，TON生態還有多個比較受歡迎的錢包，包括Tonkeeper、MyTonWallet等，但這幾款錢包都沒有像Wallet一樣深度集成到Telegram中。

在Telegram的個人信息頁面、對話聊天框、連接錢包組件中，Wallet都有明顯的入口。

錢包應用的成熟，為後續TON生態的各類去中心化應用的發展奠定了基礎，另一方面錢包應用滿足了Telegram的支付需求，補足了Telegram的支付板塊。

支付是最基礎、明確且高頻的金融場景。

4.2 DeFi

從TON公鏈的TVL（Total value locked，總鎖定價值）趨勢圖可以看到，從今年3月開始，TON公鏈迅速拉昇。

這裡的TVL只計入了DeFi類應用，但DeFi是公鏈的基礎設施，背後代表了公鏈的活躍度和資金量，所以可以看到TON生態在迅速崛起，出現了爆發式增長。

3月這個時間點發生了什麼呢？

主要是TON基金會開始大力推動TON公鏈發展，比如宣佈Telegram 廣告平臺將以Toncoin 進行支付、分發3000萬枚TON代幣進行流動性激勵、與Tether合作在TON公鏈上推出USDT穩定幣等等。

這幾個大動作對於TON公鏈生態都是非常重磅的利好。

另一方面，如今是牛市初期，但是行業還缺乏性感的敘事，而TON公鏈與社交巨頭Telegram融合的故事則非常有吸引力，因此吸引了市場注意。

可以說，TON生態在這幾月的集中爆發，是天時、地利、人和多方面綜合因素造就的結果。

DeFi（去中心化金融）是公鏈的必備應用。

有了資產之後，就需要各類金融工具。

公鏈的三板斧是交易所、借貸平臺和穩定幣。

我們從TON生態的TVL前十大DeFi應用列表可以看到，基本覆蓋了交易所、衍生品、借貸等應用。

更關鍵的是，頭部的DeFi應用是流動性質押，這是PoS公鏈的典型金融應用，以太坊生態的頭部金融應用也是流動性質押Lido。

4.3 遊戲

遊戲才是TON真正可以結合Telegram特性的發展方向。

目前TON基金會正在力推一個遊戲項目Notcoin，把其打造成一個標杆。

Notcoin 是一款TON生態上的Click-to-Earn（點擊賺幣）項目，利用Telegram機器人，通過在手機屏幕上點擊來進行挖代幣，做任務（簽到、關注推特、邀請好友等）可以增加點擊次數。

正是由於其簡單粗暴的模式，吸引了大量用戶，這款遊戲擁有超過3500萬用戶，日活超過500萬。

當然，到底有多少用戶能夠留存下來尚未可知，但這是一次令人矚目的實驗性質的嘗試。

對比其他GameFi項目，這個體量的用戶絕對是頭部位置，比如龍頭鏈遊Axie Infinity，巔峰時有日活有270萬，也遠遠低於Notcoin的500萬。

NOT代幣同時上線了全球前兩大交易所幣安和歐易，上線頂級交易所後，Notcoin的市值不斷走高，其財富熱潮吸引了更多用戶進入TON生態。

除了Notcoin之外，還有很多模式類似的遊戲，比如比較熱門的養貓遊戲Citizen、養倉鼠遊戲Hamster Kombat，這幾款遊戲基本與Notcoin相同，都是點擊賺幣，做任務獲得更多點擊次數。

TON生態的遊戲賽道目前還處於早期階段，遊戲模式過於簡單，後續用戶留存必定較差。

只有深度結合Telegram，利用Telegram中沉澱的社交關係鏈，才能做出更多更有意思的遊戲，比如曾在國內風靡一時的種菜、搶車位以及經久不衰的牌類遊戲等等。

05 未來發展

相對其他公鏈生態，TON公鏈的核心優勢有三個：

（1）積極的推動者

TON基金會和其相關的組織一直積極推動TON公鏈生態的發展。

在公鏈生態發展中，有兩個流派：

一個是無為而治，也就是公鏈項目方不會過多介入公鏈發展，主要是構建一個充分自由的市場，由公鏈生態和社區自主發展，典型如Arbitrum，如今已成為以太坊的頭部Layer2，TVL超過180億美金。

另一種則是強力引導，公鏈項目方會主導公鏈生態的發展方向，這樣做的好處就是能夠集中資源發展生態，發展速度也會更快，缺點則在於生態中的自發創新會被抑制，典型如Solana，目前是前五大市值的公鏈。

TON則採用的第二種發展模式。

（2）基建完善

TON公鏈的項目方非常積極且強勢，一些公鏈生態的基建應用從一開始就被內嵌在 TON 區塊鏈中，而不是類似其他建立在區塊鏈上的單獨應用，包括去中心化存儲、代理層、DNS 域名、支付、站點等。

（3）用戶流量

目前以太坊的日活不到100萬，但是 Telegram 的日活有4億，月活超過9億，因此TON公鏈擁有巨大的用戶流量，TON公鏈需要做的則是能夠構建各種應用場景，將這些用戶成功引入Web3世界。

而TON生態發展過程中最大的問題是什麼？

很多人會覺得Telegram這種加密社交會放大欺詐風險，太過於自由的生態會加劇各類非法犯罪的問題。

但是真實情況是，利用區塊鏈技術反而可以提高追蹤並處理犯罪活動的能力，區塊鏈是一個完全透明、公開的數據庫，用戶的每一筆交易都永久公開在鏈上，因此對於各類非法交易，反而更容易追蹤。

相比於欺詐問題，對於新用戶來說，加密貨幣的複雜性才是是其大規模普及的主要障礙。

因此，對於TON來說，項目方的強勢引導，加上資本推動，與Telegram進行了深度融合，基本完成了項目的冷啟動。之後如何將數億用戶成功過渡到Web3世界，這是TON最大的挑戰，這同樣也是TON最有想象空間的敘事。