加密貨幣市場表現持續疲弱。比特幣過去一週在 67,300 美元以下震盪下跌，昨晚一度跌破 63,400 美元，最低來到 63,379 美元；以太幣則隨著現貨 ETF 的推進和 Consensys 結束對以太坊的調查等消息，走勢較比特幣強勁，在 17 日一度觸及 3,653 美元，不過現已震盪回落至約 3,500 美元。
比特幣方面實際上也有不少利好消息，例如微策略以 65,883 美元的均價，再加倉 1.2 萬枚比特幣；電腦巨頭 Dell 創辦人 Michael Dell 發推提及比特幣；以及 Arthur Hayes 在總經方面發表了看漲言論。然而，這些消息都未能帶動比特幣等主流幣的上漲。
對此，數位資產交易公司 QCP Capital 發文解釋了其看法。
行情低迷原因
QCP Capital 表示，鑑於減半後損益平衡價格更高，礦商面臨巨大的拋售壓力。礦商 BTC 持有量已降至過去 14 年來的最低水平，總儲備量較年初減少了 50,000 枚。14 日時，QCP 就表示比特幣礦商正在經歷減半後的「投降」，從而限制了價格上漲。
此外，QCP Capital 提到德國政府在過去幾天出售了約 3,000 枚 BTC，還有近 47,000 枚尚未出售，這新的大量供應的出現也造成市場擔憂。擁有超過 37 萬追蹤者的加密交易員 @DaanCrypto 在當時就聲稱，最近空頭部位的增加和比特幣市場的下跌，可能是由於德國政府的拋售所致。
市場大量買入 9 至 12 月的買權
在選擇權市場方面，QCP Capital 表示，他們觀察到 1 個月內到期的買權被大量拋售，但 9 月至 12 月的買權被大量買入。這顯示市場預期短期內價格變動不大，但年底前可能會有大幅上漲的潛力。換句話說，夏季市場將盤整，而在美國大選期間行情有望爆發。
另一方面，由於預期 ETH 現貨 ETF 即將推出，ETH 的隱含波動率較 BTC 溢價 18%，這表明投資者對 ETH 的看漲情緒更為強烈。
據選擇權交易平台 Deribit 數據顯示，9 月 27 日到期且履約價為 9 萬美元的比特幣買權，以及 12 月 27 日到期且履約價為 7.5 萬美元的比特幣買權，是交易量排名前兩大的比特幣買權，顯示市場高度期望比特幣價格在今年第四季度再創新高。
