脫水大字報：數據不會說謊 美國流動性拐點已現

本期看點：

1. 哪些VC投的項目空投概率大？

2. AI雲計算賽道再添新寵

1.Rocky（@Rocky_Bitcoin）：流動性數據不會說謊

全球流動性指數！目前全球主要央行國家基本都屬於寬鬆狀態，即使美國嘴硬，但M2數據，也出現了拐點！

我們正在一個正弦曲線上升中，週期浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡！

流動性指數基本跟 #BTC 價格完全正相關，而頂部大概率在25年Q2-Q3！

2.Willy Woo（@woonomic）：BTC 回升需要等待小礦工退出

I'll break it down in simple terms.

When does #Bitcoin recover? It's when weak miners die and hash rate recovers.

This one is for the record books as it's taking a lot of time for miner capitulation post-halving.

Probably can thank ordinal inscriptions boosting profits.

（翻譯：讓我來說的明白點。BTC 什麼時候可以反彈？要等到小礦工退出，哈希率再次回升。目前Ribbons 的糾纏天數是創紀錄的，這需要等待減半後礦工投降。這大概也就是銘文熱潮帶來的利潤所造成的。）

3.大宇（@BTCdayu）：MEME 不會持續，AI 吸血幣圈

本文摘自該博主文章：《問題大了：賭場猛增，賭客卻少了？！》

（1）部分項目估值不低。幣圈頭部價值幣BTC、ETH對比美股價值標的，估值已然不低。

（2）生態項目泡沫巨大。幣圈生態項目普遍泡沫巨大加拋壓巨大——人們並不是腦子上清醒過來不玩山寨幣了，而是被山寨幣割麻了才去玩MEME的。山寨幣市值100億，鏈上活人30個，每個月5億的拋壓期待你去消化，價值在哪？

（3）MEME不可持續 。MEME是共識和情緒，PEPE是其中最亮眼的代表，但上漲到幾十億美金後，想再上衝，需要的資金量會越來越大，沒有了21年的海量資金和馬斯克那樣的頂流KOL貼臉開大，靠社群互相喊1000億——這件事我在NFT家人群中見過太多，每次都是喊大最大聲的割我最多。

眾所周知，我最愛MEME，因為我個人對於情緒、社區、市場和敘事最為敏感，因此從中賺到錢相比價值幣多了不少，但是正因為我懂MEME，因此我不會認為MEME能夠扛起一輪山寨大牛。

MEME的情緒有多投機，參與者有多狂熱，崩盤時就會有多慘烈，請務必相信這一點，這是這個世界的客觀規律。

（4）AI將持續吸血。美股的AI敘事吸引著全世界的大資金在衝，他們在革命，這一切會在幣圈低價值、高泡沫的背景下不斷持續。如果美股崩盤呢？對不起，幣圈只會崩得更慘。

最後一句話總結：ETH ETF的通過也只會是短期利好，上述多方的合力，將極大概率迫使市場走向他的最小阻力方向。

餘燼：某巨鯨再度增持2510枚BTC

繼昨天一個鯨魚/機構增持 6,570 BTC 後，6 小時前又一鯨魚/機構通過 3 個地址從 Bitfinex 提出了 2,510 BTC ($163M)，提出價格 65,039。

3ADUencNf9zzxMvz7QmJtgU5EsBXg1ScEZ 地址提出 1,000 BTC；

3BTSgrNF7MhZEqCWYYK8mSp9YMTz1ZkgRX 地址提出 860 BTC；

3PBRjqe3mdACy2vBzn6o7M1SgWWrh1H7Gr 地址提出 650 BTC。

據Coinmarketcap數據顯示，24小時熱度排名前五的幣種分別是：ZRO、ZK、TRUMP、MAGA、LISTA。據Coingecko數據顯示，在加密市場中，漲幅前五的板塊分別是：Soccer、Marketing、Moon Knight Labs、e-Commerce、Discord Bots。

熱點聚焦——一起一落，AI雲計算賽道再添新寵

在AI賽道發展如火如荼的趨勢下，老牌去中心化存儲方案Arweave提出的AI方案AO（Actor Oriented），一度頗受市場歡迎。但是AO代幣經濟學公佈後，AR代幣開始出現大幅回撤，從最高點49.5美元左右，最低下跌至22.6美元，跌幅高達 54.3%。AO代幣仍可由AR代幣持有者鑄造，為何卻迎來暴跌？

整體上看，持有AR雖然還可以獲得AO代幣，但其吸引力其實出現了明顯降低，比如持有stETH的性價比就夠高。stETH的資產要比AR更具有穩定性，stETH自身還可以賺取以太坊質押收益，現在持有還可以鑄造AO，這要遠比持有AR鑄造性價比高，這也是炒作資金退潮的原因。除此之外，近期AI賽道再添新寵，AO的吸引力似乎減少不少。

近期，去中心化的雲計算平臺Aethir獲得市場關注，其為加密市場中的AI項目增添幾分新氣象。Aethir本質上是整合閒置GPU資源，然後將之彙集形成一個強大的計算資源共享池，供AI高計算需求方使用。從經濟結構上看，Aethir Network 是一個由礦工、開發者、用戶、代幣持有者和 Aethir DAO 組成的去中心化經濟。確保網絡成功運行的三個關鍵角色是容器、索引器和檢查器。

io.net 和Aethir雖然看起來有些相似，但也有不同。Ebunker 聯創 0xTodd表示，AI 公司不想自己購買大量顯卡，所以一個去中心化的設施就顯得很重要，這也是 IO 和 Aethir 這兩個項目發現的市場需求。在建設生態上，IO 和 Aethir 的思路有一定區別。IO早期通過代幣補貼，先攢了一批用戶顯卡，巔峰時期有幾十萬張顯卡掛在 IO 上面，隨後IO與AI公司達成合作。Aethir 之前賣了一個叫 CheckerNode 的虛擬礦機，後面又賣了 Edge 礦機，這個辦法在維護社區基本盤上非常有效。另外，IO 是 SOL 生態，而 Aethir 主要是在以太坊和 Arbitrum。所以從生態上，兩個項目隱隱約約有一種各自為政，劃分了勢力範圍，但是兩個項目本身都有合作還進行了代幣互換。

除了上面的項目，Bittensor(TAO)也是市場一直關注度較高的項目，Bittensor(TAO) 致力於建立世界上第一個區塊鏈神經網絡，以便網絡參與者交換機器學習能力和預測。其中動態 TAO 是 Bittensor 最受期待的提案之一，其將在子網引入加密激勵，這僅次於去年子網的推出。動態 TAO 目前正在測試中，預計很快全面推出。

去中心化基礎設施RNDR也值得關注。在今年的 WWDC 大會上，Apple 發佈了Apple Intelligence，這是其新推出的 AI 功能套件，適用於所有設備。其中，在最新的 iPad Pro 上展示了 OctaneX，這是一款由 Render Network 支持的3D設計軟件。當更多用戶使用 OctaneX ，這意味著對 Render 服務的需求增加，從而有望提升 RNDR 代幣的價值。

@10X Research：三大群體拋售比特幣，對沖基金套利機會或已消失

儘管當前市場結構並非完全看漲，但我們在三週前就基於「達到歷史新高後通常會實現拋物線式上漲」這一觀點，推測比特幣在接近 70, 000 美元的價格時將嘗試突破；而當突破失敗時，風險管理則變得至關重要。彼時，我們預估較低的通脹數據會成為比特幣價格上漲的催化劑，結果也確實如此，但比特幣卻遭到了大量拋售。

首先，與之前通脹變化帶來的比特幣 ETF 的積極買入相反，比特幣 ETF 在過去八個交易日內拋售了 10 億美元的資產。

其次，比特幣礦工的場外銷售額增長至自 3 月以來的最大單日交易量，一天內銷售量突破 3, 200 枚比特幣。已上市的礦企佔據 3% 的市場份額，但在 5 月淨賣出了 8, 000 枚比特幣（6 月數據尚未公佈，但礦工的賣出量顯著增加）。礦工的比特幣儲備從 6 月 5 日的 1290 億美元下降到現在的 1180 億美元。

最後，另一賣家群體是比特幣早期持有者，他們的賣出金額為 12 億美元。

以上三者似乎都對以 70, 000 美元以上的價格賣出比特幣感到滿意。

我們預估比特幣 ETF 的平均入場價格為 60, 000 美元到 61, 000 美元，價格回到這個水平可能會導致一波清算。而當比特幣在 5 月 2 日跌至 56, 500 美元時，貝萊德發表聲明，稱「主權財富基金和養老金基金即將入場」。這在一定程度上阻止了比特幣的進一步下跌，但現在，貝萊德表示他們的比特幣 ETF IBIT 有 80% 的購買量來自散戶而非機構。

目前， 61, 000 美元的價格水平與 21 周動態平均線一致，而在之前的週期中，這一指標在買入（比特幣價格高於 21 周動態平均線）或賣出時都是很好的風險管理指標。我們預估 145 億美元的比特幣 ETF 中有 30% 的資金來自尋求套利的對沖基金，而八個交易日的 ETF 清算表明，這些基金可能沒有在期貨到期日（6 月 28 日）臨近時延續套利交易（做多 ETF 對做空 CME 期貨），因為套利機會已經消失。

比特幣（白色）與其 21 周動態平均線（紫色）對比圖

套利機會之所以存在，是因為高利率允許交易所將期貨以溢價價格進行銷售，並且大多數加密交易者傾向於看漲（買家方面），這助推了資金成本的上漲。2024 年比特幣的平均年化資金利率為 16% ，而過去幾天這個數字僅為 8-9% 。所以，這一個位數的資金利率可能無法繼續維持套利遊戲，因而導致比特幣 ETF 的不斷流出。這是我們在 3 月 8 日（自比特幣價格達到 40, 000 美元以來首次採取審慎態度的發言）和 4 月 5 日等文章中解釋的套利信號效應的另一面。

我們的市場結構分析對流動性組成部分進行了拆解，所以有時會提供與潛在的看漲（拋物線式）敘述相反的謹慎觀點。事實上，儘管自 3 月 12 日（CPI 數據快速上升時）以來比特幣 ETF 流入量明顯放緩，山寨幣交易量大幅下降，資金費率也隨之下降，但比特幣價格在過去三個月內仍然維持在一個 15% 的寬幅區間內波動。

自 4 月 21 日（比特幣減半完成）以來，穩定幣鑄造量顯著放緩。這些因素（比特幣 ETF 流入和穩定幣鑄造暫停，山寨幣和資金利率的下跌）使我們產生了比特幣價格下跌至 52, 000-55, 000 美元的擔憂，這一數據與市場實際表現僅僅相差 3% 左右（比特幣價格最低跌至 56, 500 美元）。

5 月 15 日，在較低的 CPI 數據公佈後，在接下來的 20 天內，比特幣 ETF 流入資金達到了 38 億美元。如果保持增長，我們預計較低的 CPI 數據會推動市場反彈，並預計今年晚些時候 CPI 數據會低於 3.0% 。2019 年 7 月，聯邦儲備局因通脹下降和經濟增長疲軟而降息，當時比特幣跌幅高達 30% ，因此，降息的原因很重要。

然而，由於套利（資金費率）的吸引力減弱，這次比特幣 ETF 的購買量未能實現增長。當美國證券交易委員會（SEC）在 5 月 20 日暗示以太坊 ETF 可能獲批時，隨著期貨頭寸的增加，市場結構得到了大幅改善。在三週左右的時間內，市場購買了 44 億美元的以太坊期貨頭寸（增幅達 50% ）和 30 億美元的比特幣期貨。結合 5 月 15 日的 CPI 數據，這有效地改善了市場結構並幫助比特幣價格回升至 70, 000 美元，早期持有者、礦工和 ETF 因而主動選擇賣出比特幣持倉。

Defizard：哪些 VC 投的項目空投概率最大？

L0、zkSync 和 Starknet 有什麼共同點？

有同樣的資金投資了他們。如果這些風險投資人投資了該項目 – 那麼這個項目保證了會有空投。

a16z （ @a16zcrypto ）

投資數量：169。

有空投的項目：15 個。

Farcaster、EigenLayer、Worldcoin、LayerZero、zkSync、Uniswap、Sui、Aptos、Optimism、Goldfinch、Ape、dYdX、Forta、Gitcoin。

空投比例：8.87%。

Paradigm （ @paradigm ）

投資數量：92 個。

有空投的項目：10 個。

Uniswap、Farcaster、Friend Tech、Optimism、dYdX、Osmosis、Blur、Ribbon Finance、Gitcoin、Starknet。

空投比例：10.86%。

Binance Labs （ @BinanceLabs ）

投資數量：216 個。

有空投的項目：19 個。

Aptos、1inch、Biconomy、Axelar、Space ID、Maverick、Galxe、Mint Club、Aevo、Bounce Bit、Renzo Protocol、Ethena、Arkham、Polyhedra、Sui、Hooked Protocol、Magic Square、Fusionist、Celestia。

空投比例：8.79%。

Coinbase Ventures （ @coinbase ）

投資數量：394 個。

有空投的項目：25 個。

Uniswap、Aptos、Arbitrum、Optimism、TheGraph、IMX、Sei、Ribbon、Worldcoin、Biconomy、Hashflow、Arkham、Maverick、Galxe、Evmos、Goldfinch、Forta、Umee、Connext、Hop、Axelar、Wormhole、Maverick、Arkham、EigenLayer。

空投比例：6.34%

DragonFly 資本 （ @dragonfly_xyz ）

投資數量：149 個。

有空投的項目：25 個。

Aptos、dYdX、1inch、Ribbon Finance、Axelar、Hashflow、Galxe、Avail、Ethena、zkSync、Parcl。

空投率：7.38%。

HashKey Capital （ @HashKey_Capital ）

投資數量：236 個。

有空投的項目：8 個。

dYdX、1inch、Galxe、Evmos、Avail、Polyhedra、Beoble、Aethir。

空投比例：3.38%。

當我開始這條推文時，我覺得統計數字會更好。我從 @CryptoRank_io 中獲取了所有數據，並將「投資數量」類別作為總體指標，即投資總數。

本主題中提到的每家風險投資公司所投資的項目，我都確信會進行空投，比如 Monad、Babylon 或 Symbiotic。

但我們不能保證，如果其中一些風險投資人投資了你在擼的項目，他們就會進行空投。

您應該查看代幣經濟、開發階段、白皮書、團隊、風險投資人、傳言等，以瞭解是否有空投的機會。

這並不難，您只需要一些基本知識和運氣。