上週 BTC一路下行至 5.84 萬美元后，成交量有效放大後獲得強力支撐，經過 4 天的反彈逐步逼近 6.4 萬美元的關口，Coinbase 整週成交量環比放大 31% 。市場順勢在 6.1 萬美元形成了 47.9 萬枚的 BTC 第二大籌碼積累點。第一籌碼積累點是 1.6 萬美元，這是本輪牛市開始的地方。
再一次，短期投資者盈虧平衡線的支撐獲得驗證。經歷了短期的虧損出清後，市場處於中線的底部。不過市場還需繼續努力，才能回到 6.44 萬美元的最新盈虧平衡點。
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更遠一點的考驗點是，反覆提過的 6.6 萬美元的美國礦工主流礦機關機價。如果成果度過這兩個關口，則 BTC 的價格有望重新回到 3 月份的大牛市節奏之中。在上週急跌探至 5.84 萬美元時，市場情緒也快速跌至“極度恐慌”狀態，恐慌指數達到 31 。但即使如此，BTC 價格距離高點的調整也不過才到 20% ，但經歷了長達 16 周的縮量“高位震盪”後，市場的信心受到很大沖擊。甚至有悲觀者提出，這輪牛市是否已經結束。
我傾向於市場正處在中期出清的後半段，時間拉長到 1 年的週期內，幾個關鍵因素，如降息和美國大選的結構性利好因素確定性依然堅實。
短期內，人們或高看了美國和香港現貨 ETF 的動力：機構佔比只有 22% （且大部分為對沖基金），真正的長期投資者還沒有進來。但拉長時間線看，人們又嚴重低估 ETF 敞口的意義。
更宏大的視野範圍呢？上週，法國議會第一次選舉，極右翼黨獲得勝利。在此之前，歐洲議會選舉也同樣是極右翼勝出。美國方面，川普似乎越來越接近第二次入住白宮；全球範圍內，右翼勢力廣泛崛起，他們共同的特點就是對外排斥全球貿易和合作，對內醞釀民粹主義風潮。
全球進入了冷戰和局部熱戰背景下的斷裂和動盪時代。這正是比特幣真正躍升全球主要避險資產寶座的歷史性窗口期。
供需結構
美元穩定幣上週流出超過 6.5 億美元，逆轉了上上週的流入。上週長期投資者的持幣量增加 2 萬枚。但交易所持幣量增加 2 萬枚，達到 296.7 萬枚，顯示出短期的拋售壓力略有增加。
ETF 方面，上週一淨流出 1.75 億後，剩餘 4 天全部為微弱流入，全周整體流出 3800 萬美元。整體而言，ETF 的流動性也處於準凍結狀態，與三四月份動輒每日流入大幾億美元相比，規模縮水嚴重。
對短期價格更為靈敏的合約數據方面，無論是未平倉合約量、費率還是波動率，都處於過去半年多以來的相對低位。顯示出市場或正在醞釀出新的方向。
鏈上數據出現異動，全週數據活躍。新增地址、活躍實體和計算數都出現反彈， 7 日新增地址出現反彈趨勢。鏈上轉賬費用並無明顯變化。
後續看法
反彈的這兩天，交易所內的BTC持續流入，看上去是有很多大戶，想要趁著反彈賣幣跑路，幣安一天多了3000多個BTC 。交易所內的穩定幣持續流出，追漲買入動力不強，昨天ETF流入的資金不到$1億，購買力一般 。
今晚9:30，美聯儲鮑威爾發表講話，會引發一定的市場震動
昨天發佈的製造業PMI低於預期，利好，接下來關注明天20:15，發佈的ADP就業人數
我覺得比特幣大跌的可能性已經很小了（雖然散戶基本上沒有比特幣了） 最近一段時間的恐慌指數已經到了近一年的低點，而前幾天更是已經到了極度恐慌的狀態，持續的恐慌，讓更多人割肉離場，目前大部分人覺得牛市沒有了，尤其山寨牛。
目前無論從宏觀利好，還是政策利好，還有各種維度的指標，都顯示牛市遠未結束。被最近的解鎖信息利空，刷屏，我一直覺得解鎖不是影響走勢的核心，影響走勢永遠是行情，行情變好，也會拉盤，上半場很多山寨都是如此。這幾個月是行情不好，所以不解鎖它也會跌，解鎖不一定都會賣，但散戶被立即下車，所以我們看到當天解鎖的幣，都會大跌，我覺得至少一大半都是散戶仍掉的籌碼。
這一輪持有山寨的散戶無論從數量還是資金量上遠超任何週期，山寨幾個月的大洗盤，很多人現在負面情緒爆炸，下跌誰心裡都不好受，都一樣。
現在的應對策略：持倉50%以下，等週五非農數據發佈和門頭溝事件落地後再考慮是否加倉，現在行情沒什麼可看的，主要還是“等”。
後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私TTZS6308，所有資訊平臺均為糰子財經。
計劃最後再收五個一對一，就不收了，太多說實話我也顧不過來。畢竟精力有限
目前大餅以太散戶基本沒有好的上車機會，重點就是佈局後期優質山寨，爭取今年整體拿下不低於10倍收益。
