撰文：Shang2046
本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
空頭利用市場脆弱期和美國休市空窗期突襲市場，但美國資金的抄底也同步展開
市場一週
BTC上週調整幅度加大，跌幅10.87%，振幅16.44%，放量跌破新高整理區間。最低點的5.34萬美元，距離最高點已經下跌近28%。關於牛市是否還在的疑慮進一步加強。
我們傾向於認為，目前仍處在大牛市結構之中，只不過在美國降息明確之前，市場流動性面臨前所未有的考驗，疊加今年3月份上漲過快的“還債”的因素，會出現比較長時間的下行調整。整體來看，這反而為明年的大降息宏觀節奏中的大牛市騰出了時間和空間。
美聯儲及經濟數據
上週，美國發布的失業數據高於預期。瑞銀依然認為9月降息為大概率事件，美國經濟軟著陸或已成事實。本週四，美國6月份CPI公佈，如繼續低於預期，將繼續加大9月份降息的可能。
資金面
種種跡象顯示，亞洲資金主導了這一輪的空頭行情。他們充分利用了德國政府和Mt.Gox處置總計19萬枚BTC的市場消息，選擇在美國國慶日休市的週四發動攻勢，併疊加了週末的正常空窗期。
其一，儘管芝加哥CME以70億美元的BTC 合約持倉量佔據合約市場頭名位置。但目前幣安每天大的合約交易量3倍於CME，再加上排名靠前的Bybit、Bitget和OKX，亞洲系合約交易所共錄得6倍於CME的交易量。
其二，美元穩定幣流入方面，美國合規穩定幣USDC一改1年多以來的頹勢，共計流入13.78億美元。而一直扮演淨流入主要角色的亞洲投資者更習慣使用的USDT則淨流出5.86億美元。這一反常現象過去1年從未有過。
在USDC的強勢流入下，上週穩定幣最終獲得5.7億美元的淨流入，大幅逆轉了上上週6億美元的淨流出。
其三，美國現貨ETF全周5個交易日實現3個交易日淨流入，其中大跌的第二天，上週五單日淨流入1.43億美元，全周總計流入2.37億美元。
交易所方面，穩定幣增加了9億美元。
籌碼供應
短期投資者在7月5日當天虧損5.2億美元賣出6000枚BTC，其承壓已達到去年8~9月最後洗盤期水平。
長期投資者上週總計賣出1000枚，而礦工的出清依然在繼續，庫存減倉2000枚。與此同時，交易所新增6000多枚BTC的堆積，總計達到297.5萬枚，顯示短時市場仍存較大上行壓力。
BTC鏈上數據
BTC鏈上數據持續低迷，新增地址和活躍地址出現反彈，但轉賬數繼續下降。因拋售原因，轉移規模出現較大上漲。
生態分析
雖然加密市場隨著BTC的走勢出現大幅回調，但BTC之外的基礎設施生態呈現不錯的反彈趨勢：ETH新增地址、活躍地址和轉賬數處於反彈狀態，ETH活躍地址出現30日均線掉頭向上趨勢。Solana新增地址在7月3日再次創下歷史新高，30日均線繼續保持高速上行趨勢，另本週Solana DEX成交量再次超過Ethereum，成為鏈上DEX交易量最大公鏈。
EMC BTC Cycle指標
如上週一樣，EMC BTC Cycle 牛市指標為 0.125， 市場仍處於牛市休眠期。
END
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於2023年4月創建。專注區塊鏈產業研究及Crypto二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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