來源：Binance Research
一、比特幣
比特幣活動在各方面持續加速發展。各項指標不斷改善，而由序數驅動的比特幣新時代在同質化和非同質化代幣（“NFT”）兩方面均取得了不小的進展。Layer-2（“L2”）和可擴展性成為熱門話題，而比特幣 DeFi 領域也繼續發展。繼第 4 次比特幣減半在 2024 年 4 月發生後，比特幣的挖礦區塊獎勵減半至每個區塊 3.125 比特幣，再次帶來供給衝擊。與此同時，比特幣現貨 ETF 在美國成功獲批，為超過 147 億美元的淨流入鋪平了道路 (1)。總體而言，比特幣在 2024 年開局良好。
圖 2：比特幣市場佔有率今年繼續上升，目前已超過 53%
在本節中，我們將探討幾個關鍵的比特幣指標及其在今年的的演變情況。然後，我們會了解一下為這些指標奠定基礎的主要方面和發展情況，同時對即將到來的2024年進行展望。
指標
圖 3：比特幣的各項指標發展順利，與一年前相比，大多漲幅可觀
無論就年初至今還是一年來的表現而言，比特幣的許多關鍵指標都出現了增長。除市值大幅上漲外，交易量的增長也值得關注。閃電網絡容量的持續增長頗為鼓舞人心，因其用例非常重要，而哈希率和挖礦難度的持續上升則是比特幣區塊鏈日益強大的積極指標。請注意，哈希率和挖礦難度都是安全性的關鍵指標，其數值越高，即表明攻擊網絡所需的算力越強。因此，這兩個數字的持續增長表明，比特幣的抗攻擊性依然很強，而且還在不斷上升。
情緒分析
我們還可以進行比特幣情緒分析，針對市場參與者和廣大公眾對比特幣表達的集體情緒提供寶貴見解。一個相關的指標是比特幣恐懼與貪婪指數 (Bitcoin Fear & Greed Index)，這是一個被廣泛引用的情緒指標，評估了有關比特幣的市場態度和投資者心理。指數的取值範圍從 0到 100，低於 50 的值代表"恐懼"時期，而高於 50 的值代表"貪婪"時期。該指數的取值基於市場佔有率、交易量、谷歌趨勢、社交媒體情緒和價格波動等各種因素。
正如我們在圖 4 中看到的，該指標上半年有所波動，但近期明顯下降。或許是受到美國比特幣現貨 ETF 獲批的刺激，該指數一年中的大部分時間都處於“貪婪”區間，卻在過去一個月中迅速跌至“恐懼”區間。雖然這項指標不夠全面，但仍可表明，近幾周交易者和市場變得更加保守，可能是受到近期新聞的影響，包括德國政府拋售比特幣可能帶來潛在賣壓，以及已停業的交易平臺 Mt. Gox 開始分發還款。
圖 4：比特幣恐懼與貪婪指數近期跌至恐懼區間
與傳統資產表現的對比
將比特幣表現與其他 TradFi 投資進行比較，以太坊和比特幣自年初至今的收益率分別達到48% 和 43%，一度位居前列。Alphabet 和亞馬遜股票是對照組中僅有的兩個今年漲幅超過25% 的其他投資。主要股市指數遠遠落後，許多股指的回報率僅為個位數。黃金通常標榜為比特幣的競爭品，今年僅上漲了 13%，而原油則上漲了 14% 左右。該圖表進一步說明與純粹的 TradFi 投資組合相比，比特幣擁有潛在多元化的優勢且表現強勁。
圖 5：比特幣和以太坊與熱門 TradFi 基準對照組相比表現卓著
序數、銘文、BRC-20 和 Runes
自 2022 年 12 月首次推出銘文以來，比特幣同質化代幣和 NFT 市場持續擴張，不斷壯大。簡單回顧一下，Casey Rodarmor 提出的“序數理論”能夠追蹤單個聰（比特幣的最小單位），併為每個聰賦予唯一的標識符。然後，這些單個聰就可以"銘刻"任意內容，如文字、圖片、視頻等，從而形成"銘文"，也就是後來的比特幣 NFT。
繼 2023 年 1 月至 2 月的首次銘文熱潮後，2023 年 3 月 BRC-20 代幣的推出再次導致相關活動的大幅增加。通過 BRC-20，與序數相關的同質化代幣可以在比特幣網絡上進行部署、鑄造和轉移。有關銘文和 BRC-20 的活動貫穿了整個春天，隨後在 2023 年第四季度創下新高，即使 2024 年 4 月發生比特幣減半也依然熱度不減。本次減半事件與 Runes 協議的推出幾乎同時發生。Runes 是在比特幣網絡上添加同質化代幣的另一種方法，也是序數最初發布時其幕後開發者 Casey Rodarmor 的又一智慧結晶。BRC-20 建立在序數理論的基礎上，並因此繼承了其部分複雜性，但 Runes 與序數理論無關，只是擴展了比特幣的 UTXO 模型，以攜帶同質化代幣的任意餘額，因此其效率比 BRC-20 更高。
圖 6：術語回顧
指標
自 2022 年 12 月首次發佈銘文以來，比特幣區塊鏈上已鑄造了 6,700 萬枚銘文，產生了超過6,875 枚比特幣（約合 4.14 億美元）的手續費。
圖 7：比特幣銘文的月度數量今年持續下降，部分原因在於 Runes 的引入
就 BRC-20 而言，其總市值約為 13 億美元，自 1 月份以來下降了約 50%。$ORDI 作為首個完成部署的 BRC-20 代幣合約，至今仍是最成功、最熱門的代幣，目前已在多個主要交易平臺上架。ORDI 的市值超過 6 億美元，佔 BRC-20 市場總市值的 50% 以上。我們還應注意，一年多來，大多數銘文都以文本為基礎（即 BRC-20 代幣）。
然而，相關指標顯示，自 4 月 20 日 Runes 推出以來，其已大幅蠶食了 BRC-20 的市場份額。事實上，自推出以來，Runes 平均佔據了比特幣同質化代幣市場 95% 以上的份額。
圖 8：Runes 佔據了大部分的比特幣同質化代幣市場
從比特幣的所有交易來看，Runes 交易自其推出以來平均佔比超過 60%。令人鼓舞的是，雖然標準比特幣交易仍占主導地位，但各種新興的比特幣市場也引入了新的活動和手續費收入來源。
圖 9：自 4 月份推出以來，Runes 平均佔比特幣交易總量的 61%
圖 10：迄今為止，Runes 已產生超過 2,500 枚比特幣（約合 1.45 億美元）的手續費
儘管不至於顛覆遊戲規則，但銘文、BRC-20 和 Runes 今年額外產生了 4,000 多枚比特幣（約合 2.33 億美元）的手續費，無疑是令人欣慰的，尤其是考慮到比特幣剛剛經歷了減半事件。請注意，比特幣礦工可通過兩種方式獲得報酬：區塊獎勵和交易手續費，其中，區塊獎勵每四年減半一次。2024 年 4 月剛剛發生了減半事件，導致區塊獎勵從 6.25 BTC 降至3.125 BTC。鑑於區塊獎勵最終會減少為零，為保證礦工的收入，交易手續費必須上漲。
現貨 ETF 獲批
今年 1 月份，BTC 現貨 ETF 於美國獲批，是今年上半年的決定性事件之一。這有助於為比特幣市場注入新的機構需求來源，與之前的週期相比，可增加投資興趣的多樣性和深度。如今，從對沖基金到養老基金，各類美國機構投資者均可通過簡單直觀的方式輕鬆進入加密貨幣市場。ETF 封裝工具已為機構投資者熟知並樂於接受，是將部分保守投資者群體引入加密貨幣市場的一種絕佳方式。
迄今為止，ETF 的累計資金流入已達到 147 億美元，總持有量超過 86.5 萬枚 BTC（約合520 億美元）。
圖 11：已有超過 140 億美元的資金通過新的 BTC 現貨 ETF 流入，平均每天流入 1.22 億美元
雖然目前機構的興趣主要集中於比特幣，但越來越多的人預計，在不久的將來，機構也會開始青睞以太坊（稍後詳述）。就領先 ETF 供應商而言，貝萊德佔據主導地位，資金流入超過177 億美元。灰度和富達也表現不俗，三家公司共同佔據了 80% 以上的市場份額。
圖 12：貝萊德、灰度和富達佔據了美國 BTC 現貨 ETF 市場的大部分份額
其他國家/地區也紛紛展現出興趣，包括 4 月份香港批准了比特幣和以太幣現貨 ETF。儘管與美國相比，其交易量相對有限 (7)，但這是朝著正確方向邁出的一步。歐洲 ETP 與美國現貨ETF 本質上是同一類產品，自 2015 年推出以來，目前也呈現出顯著增長。歐洲加密貨幣 ETP資產管理規模 (8) 總額從 2023 年 7 月的 53 億美元左右增至今年的超過 120 億美元，漲幅約為 130%。
美國證券交易委員會 (SEC) 的文件顯示，美國 BTC 現貨 ETF 持有數量最多的參與者主要為對沖基金、資產管理公司和銀行。雖然摩根士丹利等公司成為前十大持有者之一的確令人鼓舞，但值得注意的是，在前十名同樣包含許多對沖基金，此類基金通常專注於短期策略，而非長期持有。儘管如此，我們也應注意到傳統機構投資者的參與，例如威斯康星州投資委員會。今年下半年，這些產品將吸引哪些類型的投資者，讓我們拭目以待。
預計未來會怎樣發展？
1. 比特幣 L2：比特幣領域內，各種創新層出不窮，對交易手續費產生了顯著影響（正如我們之前所強調的）。事實上，如圖 13 所示，2022 年到 2023 年間，比特幣的年平均交易手續費從 1.5 美元上漲到 4.2 美元，漲幅達 175%。此種模式延續至今，2024年比特幣平均交易手續費超過 8.8 美元。這進一步證明了比特幣可擴展性和 L2 的重要性，其可用於緩解比特幣 L1 的擁塞問題，併為用戶提供手續費更低的比特幣交易場所。
圖 13：比特幣年平均交易手續費從 2022 年的 1.5 美元上漲至 2023 年的 4.2 美元，而在2024 年，至今已達到 8.8 美元
雖然有人認為比特幣僅應用於貨幣交易，但 L2 仍有其存在的必要性。去年，比特幣網絡上的交易量為 1.52 億(9)。而近期，比特幣交易量剛剛突破 10 億大關。如果在交易量相對較低的時候，用戶已經開始抱怨 L1 擁堵，手續費上漲，那麼顯然這是個值得關注的問題。若比特幣確實想要在全球範圍內大規模普及，那麼其可擴展性解決方案必然不可或缺。
各團隊都在研究解決方案，包括閃電網絡、Stacks 和 RGB 等資深參與者。新興團隊也不斷推陳出新，包括 Citrea 和 Merlin 的比特幣零知識彙總。
2. 更多比特幣 DApp 即將上市：序數和銘文間接開創了全新的比特幣表現力復興時代。眾多新興比特幣項目或是去年剛剛推出，或是正在融資和開發中。其中包含各種類型的項目，從比特幣貨幣市場到比特幣質押和再質押。此類活動有望持續至今年下半年。
另外值得一提的還有 2023 年 12 月推出的 BitVM。其旨在通過引入智能合約功能擴展比特幣網絡，無需對比特幣現有的基礎架構進行重大改動。BitVM 的運作方式與 L1 鏈上的樂觀彙總類似。該協議的相關開發或將有助於擴展比特幣功能，使其遠超當前水平，同時還可打造一種更安全的方案，將 BTC 橋接至次級層。儘管 BitVM 仍處於發展初期，判斷其發展趨勢還為時過早，但該領域仍然值得繼續關注。
3. ETF 動態：
a. 其潛在規模與黃金的對比：鑑於比特幣經常被稱為“數字黃金”，我們可以將黃金 ETF 市場作為潛在比較對象，以預估比特幣 ETF 的市場規模。截至撰稿時，黃金 ETF 市場約為 1,050 億至 1,100 億美元 (10)。美國 BTC 現貨 ETF 市場約為520 億美元，約為黃金 ETF 市場的一半。
b. TradFi 滯後：傳統金融機構通常態度謹慎，尤其當涉及加密貨幣等新興市場和技術時。因此，雖然現貨 ETF 已於 1 月份獲批，但並非所有金融顧問和資產管理公司都已準備好立即投入資金。知識普及和營銷過程可能還需數月，一些基金也可能選擇觀望其他基金的表現，諸如此類。因此，平心而論，在接下來的數月乃至數年中，應該還將有更多投資者加入，而隨著更多傳統投資者願意接納比特幣，還可能會出現更強勁的資金流入。
“…雖然現貨 ETF 已於 1 月份獲批，但並非所有金融顧問和資產管理公司都已準備好立即投入資金。知識普及和營銷過程可能還需數月，一些基金也可能選擇觀望其他基金的表現...”
c. 間接影響：可以說，美國 BTC 現貨 ETF 獲批最大的影響在於，提升了加密貨幣行業在傳統金融市場中的認可度。對於其中部分參與者來說，現貨 ETF 只是進入廣闊加密貨幣生態系統的起點，他們的下一站可能是以太坊、BNB Chain、Solana、DeFi、NFT、遊戲等。對於其他參與者而言，全球最大的資產管理公司貝萊德的認可和支持或許會激勵他們開始涉足比特幣。而許多結合傳統金融與新興科技的專業人士則在市場中大規模參與者的支持下，開闢了一條全新的發展道路。上述影響及其未來可能導致的結果或許是美國現貨 ETF 最重要也最激動人心的部分，我們也許會在未來數月或數年內見證其成果的顯現。
二、其他L1
概述
圖 14：主要 L1 的現狀總結（數據截至 2024 上半年）
從高級指標來看，以太坊顯然在市值、平均交易量、年收入、DeFi 總鎖定價值和開發人員總數等方面處於領先地位。BNB Chain 在市值和開發人員總數等指標中穩居第二，並擁有第二低的平均交易手續費。值得注意的是，以太坊的開發人員總數遙遙領先，BNB Chain、Solana和 Avalanche 的開發人員總數不相上下，而 Tron 的開發人員社區規模相對較小。
以太坊
如上文所示，以太坊依然保持良好的發展勢頭，在許多關鍵指標上領先於其他 L1。上半年的敘事主要圍繞再質押及其各種相關市場、EIP-4844、不斷成長的 DeFi 領域以及美國 ETH 現貨 ETF 展開。
❖ 再質押佔據頭條：通過再質押，用戶可重新利用已質押的代幣，以便為其他應用程序提供安全保障。在過去六個月中，再質押一直是以太坊的主要敘事。
➢ EigenLayer 作為該領域首批推出的大規模項目之一，推動了該敘事的發展，並佔據了市場大部分的 TVL。EigenLayer 目前的 TVL 達到 140 億美元 (11)，佔整個市場的 85% 以上。
圖 15：今年，再質押領域的 TVL 呈爆炸式增長，目前超過 160 億美元
➢ 簡單回顧一下，通過 EigenLayer，以太坊質押者可重新利用已質押的 ETH，用於保護其他應用程序安全，即主動驗證服務（AVS）。質押者可以選擇這些服務並從中賺取收益。作為回報，他們需同意授予 EigenLayer 罰沒其質押 ETH的額外權利。
圖 16：EigenLayer 運作方式的簡單圖示
❖ EigenLayer 於 4 月份發佈其主網，同時推出首個 AVS，即數據可用性 (DA) 層 EigenDA。
❖ 其他進入再質押市場的著名平臺包括 Karak 和 Symbiotic。Karak 注重多鏈再質押，支持 Arbitrum、Mantle、BNB Chain、Karak Network 和以太坊。Symbiotic 則專注於以太坊，但可接受多種 ERC-20 代幣再質押，涵蓋範圍非常廣泛。
❖ Dencun 升級和 EIP-4844：以太坊 Dencun 硬分叉於 3 月上線，為該網絡帶來九大變更。其中最受矚目的是 EIP-4844（即 Proto-danksharding），用戶可從更低的 L2交易燃料費中獲利。這是以太坊可擴展性道路上的重要里程碑，也為未來的完全Danksharding 奠定了基礎。
➢ EIP-4844 引入了“Blob”，為 L2 提供了燃料效率更高的交易數據發佈方式。Blob 在鏈下存儲大量數據，並採用一種名為“Blob Gas”的定價機制，該機制獨立於以太坊燃料費市場運作。此外，數據會臨時存儲兩週左右，並不是永久存儲。
圖 17：Dencun 升級後，許多 L2 交易手續費降幅達 90%
➢ EIP-4844 推出後，L2 交易手續費全面大幅下降。如上圖所示，Dencun 升級後，主要 L2 的燃料費中位數下降了 90% 以上。目前，在大多數主要 L2 網絡中，發送 ETH 的成本不到 0.01 美元，而兌換代幣的成本通常也不到 0.1 美元。
❖ ETH 現貨 ETF：繼 1 月份美國 BTC 現貨 ETF 獲批之後，市場上很多人都在猜測 ETH現貨 ETF 需要多久能獲批。到 5 月份時，大多數人認為在夏季之前批准的可能性不大。然而，令人意外的是，5 月底，美國證券交易委員會批准了幾隻 ETH 現貨 ETF 的上市。
➢ 目前，發行商和 SEC 正就其 ETF 的細節進行溝通，預計將在未來幾周內上市交易。
➢ 有人預測 ETH ETF 流量將與 BTC ETF 相當，而另一些人則預測 ETH ETF 的流量會較為低迷。我們可通過以下兩項可比數據得出較準確的結論：(i) 以太坊的市值約為比特幣的 32%；(ii) 以太坊灰度信託的規模約為灰度比特幣 ETF 的58%（灰度比特幣 ETF 由原本的灰度比特幣信託基金轉換而來。
圖 18：以太坊的可比量是比特幣的 30% 至 60％，這對其 ETF 流量意味著什麼？
❖ 未來發展：
➢ Pectra 升級：Pectra 計劃於 2025 年第一季度推出更新，將成為以太坊的下一次重大升級，包括對執行層和共識層的一系列更新。
■ 主要新增內容包括：EIP-7002（提升再質押和質押池的靈活性）、EIP-7251（將以太坊驗證者的最大有效餘額從 32 ETH 增加到 2048ETH，有助於降低系統複雜性）、EIP-7594（引入對等數據可用性抽樣，以進一步優化 L2）、EIP-7702（改善賬戶抽象功能）等。
BNB ChainBNB Chain 始終保持其領先 L1 的地位，並在多個方向持續取得進展。其上半年取得的主要進展包括：opBNB 發展、通過 BNB Greenfield 提升去中心化數據存儲能力，同時開始關注模因幣。BNB Chain 在 DeFi 領域的地位依然穩固，其超過 70 億美元的 TVL 確保其穩居第三大DeFi 鏈。PancakeSwap 仍是領先的 DeFi DApp，TVL 約為 15 億美元；Venus 的 TVL 為 14億美元，緊隨其後。
❖ opBNB 進展順利：opBNB 是 BNB Chain 樂觀總彙 L2 解決方案，基於 OP Stack，可兼容 EVM，每秒交易次數（“TPS”）多達 5,000 筆，且平均燃料費約為 0.001 Gwei（價值 <0.001 美元）。事實上，近期推出的 Haber 硬分叉採用 Blob（類似於以太坊的 EIP-4844），將平均燃料費進一步降低了 90%。opBNB 還支持原生賬戶抽象（“AA”），並可優化賬戶抽象交易。以上因素相輔相成，令 opBNB 對致力於研發遊戲等需要高頻微交易的應用的開發人員頗具吸引力。
➢ 自去年 9 月份上線以來，opBNB 已經記錄了約 350 萬個日活躍賬戶的超過 11億筆交易。領先的 DApp 包括衍生品平臺 KiloEx、APX Finance 以及PancakeSwap。
圖 19：opBNB 的日活躍賬戶數量穩步增長，截至撰稿時已超過 350 萬
❖ BNB Greenfield 更新：BNB Greenfield 在廣闊的 BNB Chain 生態系統內提供去中心化數據存儲基礎設施。這是一個存儲導向型區塊鏈，用戶可以在其中創建、存儲並交換自己完全擁有的數據。通過原生跨鏈橋，存儲在 BNB Greenfield 中的全部數據都可以輕鬆傳輸到 BNB 智能鏈，供 BNB Chain DApp 和新的 BNB Greenfield DApp 使用。相關用例包括網站託管、雲存儲、區塊鏈數據存儲、出版、個人數據市場等。
➢ 自 2023 年第四季度推出其主網以來，BNB Greenfield 已擁有約 2.15 TB 的存儲空間，執行了 680 萬筆交易，涉及約 3.5 萬個地址。知名參與者包括基礎設施參與者 CodexField、Aggregata 和 Rido。
圖 20：BNB Greenfield 的網絡使用率持續上升，於上半年的後半期強勁增長
❖ 模因幣和空投：BNB Chain 在過去幾個月裡發起了一系列社區活動，包括聚焦模因幣和空投熱潮。
➢ 模因創新之戰：BNB Chain 已通過該活動投入 100 萬美元，用以推動生態系統內的模因幣創新。其第一階段發放了 10 萬美元，第二階段將發放剩餘的 90 萬美元。這些資金將用於支持流動性資金池，以開發和發展 BNB Chain 上最有前途的模因項目。
➢ 空投聯盟：該計劃由 BNB Chain 與 尚未發行代幣的優質項目合作打造，向BNB Chain 和 opBNB 上可溯及過往活動的用戶空投代幣。BNB Chain 最近推出了該計劃的第三期，將分發超過 800 萬枚代幣。
➢ BNB 孵化聯盟：該計劃與幣安孵化器合作推出，旨在通過一系列全球活動支持和促進早期區塊鏈項目的發展。獲勝項目可快速進入最具價值建設者（“MVB”）計劃，獲得 BNB Chain 資金扶持，並使用 BNB Chain 的發行即服務（“LaaS”）套餐。初期的一系列活動將在布魯塞爾的 EthCC、納什維爾的Bitcoin 2024 大會、新加坡的 Token 2049、迪拜的幣安區塊鏈周和曼谷的DevCon / EthGlobal 舉行。
❖ 未來發展：
➢ 新的節點客戶端：BNB Chain 團隊一直與 Paradigm 合作，以評估、測試和改進 Reth（作為基於 Rust 的以太坊和 BSC 的節點客戶端）。當前已有兩個 BNB節點客戶端，這將是第三個。BNB Chain 還希望在此基礎上構建下一代高性能節點客戶端。
➢ 聚焦無燃料費的基礎架構：BNB Chain 將推出支持措施，讓 DApp 無需燃料費代幣即可連接用戶，其中包括基於智能合約的 Paymaster。
Solana
Solana 在 2024 年表現出色，鏈上活動持續增加，市場關注度不斷提高。
圖 21：Solana 的活躍地址在過去一年中展現出明顯的積極勢頭
❖ 模因幣之家：模因幣是過去六個月中的主要敘事。正如本報告稍後將要介紹的，模因幣是今年表現最佳的子行業，年初至今的回報率超過 279%。
➢ Solana 一直是模因幣市場的發展核心，許多交易者在交易模因幣時都會選擇Solana。此種優勢由多種因素造成，其中相對低廉的交易手續費用和完整緊密的產品套件是主要亮點。Solana 還創造了一些水到渠成的模因幣活動，向Solana Saga 手機的所有者空投 BONK 模因幣，使其成為本週期內領先的模因幣之一。
➢ 從圖 22 中可以看到，Solana 的每週 DEX 交易者數量與市場中其他參與者相比呈現顯著增長。雖然不完全歸功於模因幣交易，但這無疑是主要的發展驅動力。
圖 22：Solana 的每週 DEX 交易者數量激增
➢ Pump.fun 的推出和發展對 Solana 的模因幣敘事也很重要。Pump.fun 是專門用於創建和交易模因幣的簡單平臺，可確保每種代幣均公平發行，沒有舉行預售，也不向團隊分配，解決了不公平分發和跑路騙局等典型問題。鑑於用戶只需 2 分鐘左右即可以 0.02 SOL 的價格創建和部署一個新的模因幣，該平臺確實有助於 Solana 模因幣交易市場的發展。通過 Pump.fun 部署的新模因幣已超過 110 萬，而該平臺已產生超過 30.8 萬 SOL（約合 4,200 萬美元）的收入。
圖 23：自推出以來，Pump.fun 創造了超過 4,200 萬美元的收入
❖ DePIN：去中心化物理基礎設施網絡（“DePIN”）仍然是加密貨幣世界中最有趣的創新之一，值得密切關注。DePIN 項目通常是基礎設施項目，利用區塊鏈技術和加密經濟學激勵個人分配資金或出租資源，以創建透明且可驗證的去中心化基礎設施網絡。此類案例包括由社區驅動的去中心化地圖服務 Hivemapper 和由加密貨幣驅動的 5G 蜂窩網絡 Helium。
➢ 由於 Solana 擁有本地化收費市場和高吞吐量（相對於其他主要網絡而言，後者通常基於 EVM，可能不適合 Solana 上的密集型用例），DePin 成為了“只有在 Solana 上才能實現”的一類 DApp。因此，Solana 在託管 Helium、Render和 Hivemapper 等重要 DePin 項目方面發揮了不可或缺的作用。此外，Ambient 和 Natix 等大批新項目也都專注於集體環境和地理數據，近期都籌集了資金，繼續開發自己的產品。
➢ 該領域項目進展都相當順利。例如，Hivemapper 已經繪製了超過 20% 的全球公路網地圖 (13)，而 Helium 的移動熱點覆蓋範圍也在北美、歐洲和東亞順利擴張。觀察這些項目的發展情況以及新興協議的表現將非常有趣，也格外重要，因為 Polygon 和 Arbitrum 等鏈也已涉足 DePIN 領域，可能會與 Solana 展開競爭。
❖ Solana Actions 和 Blinks：近期，Solana 還宣佈推出 Solana Blinks（區塊鏈鏈接的簡稱）。Actions 是將交易重新導向 Solana 鏈上的 API，而區塊鏈鏈接則可將 Solana Action 轉化為可分享的鏈接。也即是說，只要在可分享鏈接的地方，都可以觸發鏈上操作。在實踐中，這意味著用戶可以直接在 X 時間線上鑄造 NFT、對提案進行投票、捐贈、兌換代幣等。從本質上講，Blinks 讓用戶可在分享了其鏈接的任何地方執行區塊鏈交易，並從任何可託管鏈接的平臺訪問 Solana DApp。
圖 24：用戶可直接與 Blinks 交互，進行各種鏈上活動，且無需離開他們所在的網站
➢ 許多領先的 Solana 協議都整合了 Blinks。Drift Protocol 將允許用戶直接在 X上做多/做空代幣，而 Meteora 則允許用戶在時間線上交易模因幣。用戶可以在滾動 X 時間線的同時鑄造 Tensor NFT、對 Helium 提案進行投票、使用Sanctum 進行流動性質押，或在 Jupiter 上兌換代幣。雖然這種新興原語還處於開發的早期階段，但我們期待看到它未來的發展情況，以及 Actions 和Blinks 可能帶來的創新。
❖ 未來發展：
➢ Firedancer：Solana 的新一代獨立驗證者客戶端，其發佈一直備受期待，預計將於今年年末或明年年初推出。
■ Solana 目前有兩個客戶端：最初的 Solana Labs 客戶端和由 Jito Labs構建的另一個客戶端。不過，Jito Labs 是原始 Solana Labs 客戶端的分叉，因此如果有漏洞導致其中一個客戶端關閉，那麼可能另一個客戶端也會受到同樣的影響。而 Firedancer 則完全獨立，甚至使用不同的語言編寫（原始客戶端使用 Rust，而 Firedancer 使用 C++）。
■ Firedancer 的主要優勢在於其提高了網絡的可靠性和恢復能力，也就是說，如果一個漏洞導致其他客戶端關閉，網絡仍可在 Firedancer 上運行。此外，Firedancer 旨在大幅優化 Solana 的可擴展性：在測試中，Firedancer 每秒可處理的交易次數超過 100 萬筆 (14)，遠高於 Solana 當前 3,000 - 4,000 的平均水平 (15)。此外，Firedancer 還有助於減少延遲時間，提升 Solana DApp 的性能。以上因素共同打造出更為強健的區塊鏈，併為高吞吐量的 DApp 帶來更多令人驚喜的可能性。
➢ Saga Chapter 2：Solana 的 Saga 手機與區塊鏈緊密結合，為用戶提供了輕鬆管理數字資產的便捷渠道。其在 2023 年底需求強勁，銷售一空。這可部分歸因於模因幣的崛起，尤其是 BONK。當時 Saga 擁有者可獲得 BONK 空投，很多人所獲份額的價值後來都超過了手機本身的價格 (16)。
■ 而後，Solana 又開放了第二代設備 Saga Chapter 2 的預訂。這款手機預計將於 2025 年發售，預訂用戶已經收到了兩份空投。
➢ 可擴展性：最近，Light Protocol 宣佈其與另一家 Solana 開發公司 Helius Labs合作，為 Solana 引入 ZK 壓縮技術。這是一種擴展技術，旨在進一步降低鏈上計算成本，使用零知識證明和調用數據（有點類似於以太坊 L2 的運作方式）。其解決方案目前正處於測試網階段。近期，專注於遊戲的 Solana L2Sonic 也融資了 1,200 萬美元。Sonic 目前處於開發網階段，已有五家遊戲工作室在其基礎上進行開發。其主網和代幣預計將在第三季度推出。
其他
❖ Avalanche：Avalanche 在 3 月份發佈了 Teleporter。這是一款通信協議，旨在提高子網之間的互聯性。Teleporter 可促進代幣、NFT 和消息在子網之間的傳輸。目前子網數量已達到約 125 個，但其中只有不到 50 個擁有驗證者。
➢ 遊戲領域始終是關注的焦點，其中宣佈推出 (17) MapleStory Universe 子網的消息最受矚目。
➢ Avalanche Foundation 繼續為該生態系統提供支持。其設立了 1 億美元的Culture Catalyst(18) 資助計劃（針對基於 Avalanche 的模因幣）和 5,000 萬美元的 Vista 計劃(19)（針對基於 Avalanche 的代幣化資產，即 RWA）。
❖ Cosmos：Cosmo 生態系統以 Cosmos Hub 為中心，該 Hub 是一條由 $ATOM 代幣保護的應用鏈。其他多個被稱為“Zone”的應用鏈與 Cosmos Hub 相連，並使用區塊鏈間通信（“IBC”）協議在彼此之間進行通信並傳輸數據。“Hub”本質上就是一個 Zone，它可以促進與其他多個 Zone 之間的通信。Cosmos Hub 是最早出現的 Hub，不過，許多其他 Hub 的活躍度都超過了 Cosmos Hub(20)。其他領先的 Hub 包括 Osmosis、Celestia、Axelar 和 Noble。截至撰稿時，Cosmos 生態系統中有 80 個支持 IBC 的活躍 Zone，市值超過約 310 億美元。
圖 25：過去 30 天來五大 Cosmos 應用鏈的鏈上活動
➢ Replicated Security 和 Mesh Security：去年，Cosmos 開始專注於共享安全，發佈了 Replicated Security 並宣佈將推出 Mesh Security。然而，除了Neutron 和 Stride 應用鏈決定使用 Replicated Security 之外，這兩個項目的發展尚未傳出更多新消息。
➢ Babylon Chain 即將上線：Babylon 作為 Cosmos 項目，旨在利用比特幣的安全保障增強 Cosmos 應用鏈和其他權益證明 (PoS) 鏈的安全性。Babylon 已在其測試網上集成了 50 條鏈，總市值超過 98 億美元 (22)。其中包括大多數Cosmos 頂級應用鏈，如 Osmosis、Injective、Akash、Sei、Stride、Evmos等。
■ Babylon 採用混合模型，結合了權益證明 (PoS) 和工作量證明 (PoW)，並添加 IBC 進行通信，我們可以將其視為致力於利用以太坊、比特幣和Cosmos 的優勢。這是一種很有前景的全新區塊鏈設計方案，我們將在其主網即將發佈之際密切關注其發展情況。
❖ Tron：作為穩定幣結算鏈，Tron 依然表現出色，其託管的 USDT 佔總發行量的 50%以上 (23)。此外，Tron 的 DeFi TVL 仍然位居第二，儘管其僅由約 34 個協議組成，而以太坊內含 1,000 多個協議，BNB Chain 則擁有超過 770 個協議。(24)JustLend 和JustStable 是該鏈上的領先協議。此外，今年早些時候，Justin Sun 還宣稱 (25) Tron正在開發比特幣 L2 解決方案。
❖ TON：在過去一年裡，TON 無論是在熱門程度還是在敘事認知度方面都取得了長足進步。其市值從 1 月份的約 80 億美元增至 6 月底的超過 180 億美元，而 TON 的交易量和地址數量也在持續上升。TON 網絡與 Telegram 通訊 App（月度活躍用戶數量超過 800）的整合或許是其發展過程中最引人注目之處。而Hamster Kombat（計劃在TON 上空投代幣 (27)）和 Notcoin 等 Telegram 遊戲也是近期的矚目焦點。
❖ Fantom：Fantom 不斷髮布各種消息，而 Fantom 基金會最近宣佈其將推出全新的 L1網絡 Sonic。Sonic 將擁有連接以太坊的原生 L2 跨鏈橋，且據稱交易處理速度可達每秒 2,000 筆交易（“TPS”）。他們最近還宣稱籌集了 1,000 萬美元資金，並分配 2 億枚 $FTM，用於將 DApp 和合作夥伴遷移到 Sonic。
❖ Berachain：近幾個月進入市場的新興 L1 之一，在同期產品中較為矚目。Berachain採用新穎的流動性證明共識機制，專注於在 Berachain 的 DApp 生態系統內建立系統流動性，並通過三代幣模型使所有利益相關者達成一致。Berachain 最近推出了測試網V2 版本，並計劃於未來幾個月內推出主網。
❖ Cardano：Cardano 的 DeFi TVL 在上半年創下新高，3 月份超過了 5 億美元，不過之後有所回落。Cardano 也在為其即將到來的 Chang 硬分叉（預計於 7 月底推出）做準備，該分叉將使其治理完全去中心化。
❖ NEAR 協議一直非常活躍，尤其專注於 AI 結合加密貨幣的子行業。他們即將發佈數據可用性（“DA”）解決方案 NEAR DA。
