脫水觀點：特朗普交易為比特幣額外加分

上期脫水觀點指出，下跌預期收斂，反彈可能延續。上週的行情按照這個劇本上演，其核心邏輯是德國政府拋壓基本結束，Mt. Gox拋壓還沒有實際出現，但比特幣ETF資金卻保持了淨流入。本週行情的演變邏輯仍舊不變。倘若Mt. Gox拋壓緩慢而有限，反彈趨勢仍舊有望維持。

宏觀上，近期比特幣的上漲也與特朗普交易相關，因為共和黨公佈的經濟綱領中對比特幣相當有利，包括特朗普確認參加比特幣大會，都是外部新增刺激因素。

上週消息，在暗殺事件發生後，特朗普仍然承諾將在比特幣 2024 大會上親自發表演講。大會組織者表示，自宣佈特朗普將出席大會以來，門票出售速度加快，預測最終觀眾人數可能在 2 萬人到 4.5 萬人之間。

最近一段時間，資本市場按照降息交易和特朗普交易兩條線索開展。隨著特朗普大選支持率上升，讓比特幣等風險資產受到青睞，這就是交易員口中的"特朗普交易"。也就是凡是符合特朗普競選經濟綱領指引的風險資產會被預期有很好的表現。

至於MtGox的拋壓預測。我們可以參考上週Reddit MtGox 論壇投票。投票顯示，467 位參與投票的成員中，260 人選擇收到賠償的比特幣後完全不會賣出，佔比為 55% 最高；88 人選擇全部賣出，佔比為 18%，在投票選項中排名第二高；68 人選擇會賣出 1% 到 25%；26 人選擇賣出 25% 到 50%。

如果投票結果符合事實，那麼可以預期MtGox拋壓不會很大。而且散戶債權人在時間上集中拋售的可能性相比德國政府可能性更小一些。

從Coinglass數據觀察，7月17日和7月18日比特幣ETF資金流入量出現明顯降低，但是7月19日，比特幣ETF資金淨流入3.84億美元（約5997.49枚BTC），整體上資金繼續呈現明顯流入跡象。

從glassnode數據看，比特幣鏈上手續費繼續走低，這表明比特幣鏈上活動仍然相對疲弱，市場活躍度相對較低。

從Defillama數據看，比特幣生態最近一個月資金淨流入為-26.73%，最近一週資金淨流入11.65%，整體上看最近一週資金呈現淨流入跡象，市場目前短期空頭仍然相對較重。

整體上看，比特幣鏈上活躍度相對較低，但是比特幣ETF資金流入量增加，近期影響比特幣的主導因素仍然是宏觀層面。特別是，下週特朗普可能參加比特幣大會，比特幣預計有望進一步走強。另外，前期漲勢較大的TON，資金流入有放緩跡象，短期預計表現相對較弱。

過去一週 BTC 延續了反彈的趨勢。按我們上週所說，真正的阻力會在 68000 之上，所以 BTC 向上依然有一些空間，但行至上方紅色方框後要注意空頭力量的反撲。下週依然沒有太多宏觀側數據，因而行情更多會圍繞價格的阻力及支撐進行波動。空頭區域雖然明顯，但下行幅度大概率不會太大，多空雙方可能依然會圍繞 65000 附近進行博弈。最終的方向可能會在 8.1 美國利率之後明確。