原創｜Odaily星球日報
作者｜jk
隨著美國現貨以太坊 ETF 的推出，加密貨幣投資市場再一次迎來了新的變化。在過去一週的時間裡，美國現貨以太坊 ETF 的表現各不相同。這一批新 ETF 在首周內淨流入超過 10 億美元，Grayscale 的 ETHE 卻出現了 15 億美元的淨流出。
本文，Odaily星球日報將詳細分析這些新 ETF 的表現，探討影響市場動向的關鍵因素，並展望未來可能的發展趨勢。
現貨以太坊 ETF
在五月份獲得美國證券交易委員會批准後，八家發行商的現貨以太坊 ETF 於上週二正式推出。截止美國當地時間 7 月 29 日，現貨以太坊的總交易量達到 48.3 億美元。
從現貨以太坊推出整整一週以來，新的八隻 ETF 裡，交易量排名第一的一直是貝萊德的 ETHA，交易量達到 11.04 億美元，淨流入達到 5 億美元，市佔率一直在 21% 左右。Fidelity 的 FETH 則淨流入 2.442 億美元，但市佔率從上週二發售時的 12% 左右一直跌到今日的 5% 。因為管理費最低的原因，灰度的 Mini 信託（ETH）市佔份額從 5% 增加到 13.6% 。
相比之下，Grayscale 的 ETHE 因為與 GBTC 相同的原因（此前一直折價交易和管理費過高）淨流出超過 15 億美元，導致美國現貨以太坊 ETF 整體淨流出 3.418 億美元。
現貨以太坊整體淨流入流出，來源：The Block
與比特幣 ETF 的對比
在交易量上，比特幣和以太坊的現貨 ETF 顯然完全無法相比（現貨比特幣 ETF 一經推出，首日交易量即達到 45 億美元，這已經幾乎是現貨以太坊 ETF 一週的交易量）。然而，根據 The Block 的分析，扣除 ETHE 後，以太坊 ETF 的淨流入量約為比特幣 ETF 在 1 月推出後淨流入量（同樣排除 GBTC）的 40% ，即 1.17 億美元對比 2.89 億美元。
現貨以太坊 ETF 也迅速超過了現有以太坊期貨 ETF 產品的交易量，到上週五佔據了 99.3% 的市場份額，根據 The Block 的數據。
相比之下，現貨比特幣 ETF 佔比特幣期貨 ETF 交易量市場份額的 92.75% 。
和 GBTC 類似：灰度會砸盤嗎？
灰度以太坊信託基金最初於 2017 年推出， 2019 年中期開始上市交易，代碼為 ETHE。這種情況一直持續到 7 月 23 日，ETHE 成為新批准的現貨以太坊 ETF 之一。ETHE 轉換後的費用高得多，收費 2.5% ，情況與灰度的 GBTC 信託轉比特幣現貨 ETF 基本相同。一部分曾經在熊市時以非常低的價格折價買入信託份額的投資者（信託份額不可贖回），在轉換為 ETF 之後想出售並落袋為安；另一部分投資者，因為高管理費從而賣出選擇其他新的 ETF。
其他發行商的現貨以太坊 ETF 的費用在減免後為 0.19% 至 0.25% 之間。然而，灰度的雙重 ETF 策略中，其另外一個 Grayscale Mini Trust 以太坊 ETF 產品（ETH）的費用最低，僅為 0.15% 。這一產品上週也出現了淨流入，總計 1.64 億美元，市佔份額一直從 5% 增加到 13.6% 。然而，由於 ETHE 的巨大淨流出以及自 ETF 推出以來以太坊價格的下跌，其管理的資產減少到約 75 億美元（228 萬個以太坊）。
據 The Block 報道，彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示，“對我來說，主要區別在於 ETHE 的巨大淨流出。我認為 GBTC 在第一天沒有這種情況，因為當它推出時仍有顯著折價。”
“‘新八’以太坊 ETF 在抵消 Grayscale 淨流出方面不如‘新九’比特幣 ETF 強勁，但好消息是它們的淨流入/交易量仍然非常健康，ETHE 解鎖的強度比 GBTC 要快得多=前景良好，但未來幾天可能會艱難，”彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 補充道。
ETH 價格。來源：Coinmarketcap
以太坊價格在過去一週時間裡的變化並不劇烈，從 3400 美元以上一路跌至 3100 美元左右，然後一路上升至如今的 3300 美元上下。這一點也可以說明，所謂的砸盤並非真正賣出了 ETH，或者是賣盤得到了有效的承接。
