編譯：火星財經，MK
最近，特朗普在討論比特幣與加密貨幣時提出，他支持將比特幣打造成一個挑戰不負責任財政政策的工具，並通過採用可編程、可監控的穩定幣，擴大及鞏固美元的全球主導地位。
在上週六舉行的田納西州納什維爾的比特幣 2024 會議上，前總統唐納德·特朗普詳述了其未來政府可能採取的加密貨幣與比特幣策略。站在印有 Xapo 銀行標誌的橫幅前，特朗普表明了將比特幣、美元及穩定幣整合的政策願景，目標是「擴展美元在全球新領域的主導地位」。
多年來，圍繞美元受威脅的論調不斷，儘管石油美元體系已走向終結，且影響力日增的權力集團尋求替代儲備貨幣，特朗普的最新講話顯示，他打算利用比特幣來應對失控的美國政府債務，並推廣數字美元穩定幣的使用。在新冠疫情時代的財政政策持續削弱全球 99% 民眾的購買力背景下，這些穩定幣正悄然實現許多全球南方國家的美元化過程。
特朗普承諾，他將「構建一個框架以確保穩定幣安全、負責任地擴張，使美元的主導地位得以在全球新領域擴展。」他進一步斷言，未來政府將採納美元穩定幣，這將「使美國更富有，世界更美好，數十億人將步入加密經濟，並將他們的儲蓄轉存至比特幣。」此外，比特幣挖礦成為特朗普演講的焦點之一，他宣稱「美國將成為全球無可爭議的比特幣挖礦強國」，這將進一步鞏固美國政府作為「比特幣最大持有者之一」的地位。
特朗普還指出，比特幣並未對美元構成威脅，真正的威脅源自現任政府的行為。特朗普所說的「威脅性」行為，即美聯儲系統的持續印鈔，在過去約一個世紀中，幾乎是每位美國總統的通行做法，特朗普本人亦未能例外。實際上，特朗普任內美國的貨幣發行量超過了歷史上任何一位總統，這是因為新冠危機「引發了歷史上規模最大的聯邦資金湧入美國經濟」。為應對政府的封鎖政策和購買實驗性疫苗，美國印製了數萬億美元，使得國債在特朗普任內增長了 8.18 萬億美元，與前任奧巴馬的快速債務擴張模式相一致。
因此，任何將比特幣與美元結合的政策——無論是在特朗普還是未來其他總統的領導下——都很可能是為了應對目前威脅美元的貨幣政策。據 CNBC 等媒體預測，在特朗普的領導下，最可能的結果是將比特幣作為一種儲備資產，以此吸收政府不斷增加的貨幣供應量所引發的通脹。諷刺的是，比特幣可能最終成為了它一直聲稱要解決的問題的推動者。
不僅如此，比特幣還可能成為一個錨點，讓美國政府利用美元對抗那些本幣面臨不穩定經濟壓力的國家，從而有效地用數字美元替代這些國家的本幣。這一現象已在阿根廷等國家顯現，為美國政府提供了對「數十億人」進行財務監控的重大機會，將他們納入美元穩定幣平臺，其中一些平臺已經加入了聯邦調查局和特勤局的行列，並根據他們的要求凍結了賬戶。
鑑於「私人」穩定幣平臺已與政府緊密結合，而政府以其在國內外對平民進行無證監視而聞名，因此對監視的擔憂與對中央銀行數字貨幣（CBDC）的擔憂相似。此外，由於穩定幣和 CBDC 一樣可編程，這兩者的主要區別在於其發行主體——私營部門或公共部門，因為兩者在監視和可編程性方面具有相同的功能，這導致許多人認為此類貨幣對自由和隱私構成了威脅。因此，特朗普在週六拒絕 CBDC 而接受美元穩定幣，表明他拒絕美聯儲直接發行數字貨幣，而非拒絕可監視、可編程的貨幣本身。
那麼，為什麼美國政府不直接創建面向零售的 CBDC 呢？首先，公共部門實體在其平臺上可能會受到更多限制。然而，主要原因還是經濟上的：他們需要將債務轉售給他人，以此延續美國的財政體系。
對美國債務的穩定需求，為了讓即將上任的特朗普政府成功滿足國會的預算要求，同時償還我們已欠下的 35 萬億美元國債，財政部需要找到願意購買新發行債務的人。在過去 18 個月中，加密貨幣行業出現了一個新的大量淨買家：穩定幣發行商。如 Tether 或 Circle 等穩定幣發行商已購買了超過 1500 億美元的美國債務，以便用美元計價資產「支持」他們發行的與美元掛鉤的代幣。從這個角度看，這些相對年輕、規模較小的企業已經吸收了絕大部分美國債務，與中國和日本這兩個歷史上美國最大的債權國相比，持有的債務分別略低於 1 萬億美元和略高於 1 萬億美元。儘管 Tether 僅存在十年，並且到 2020 年市值才超過 100 億美元，但已佔據了美國兩大債權國所持有美國國債的 10% 以上。
使用穩定幣來幫助緩解美國債務問題已在共和黨人中廣為流傳。儘管前眾議院議長保羅瑞安對特朗普持有「絕不讓這種情況重演」的立場，但他最近在《華爾街日報》發表的題為「加密貨幣可以避免美國債務危機」的專欄文章中表達了這種觀點。瑞安聲稱，以美元支持的穩定幣為美國公共債務提供了需求，因此「是一種跟上中國步伐的方式」。他推測，「債務危機可能始於一次失敗的美國國債拍賣」，進而導致「對預算進行大規模調整」。這位前議長預測「美元將遭受重大信心衝擊」，並因此問道「我們能做些什麼？」他的直接回答是「從認真對待穩定幣開始」。他指出，以美元支持的穩定幣正在成為「美國政府債務的重要淨購買者」，穩定幣發行人現在是美國債務的第 18 大持有者。瑞安繼續說道，如果由法定貨幣支持的美元穩定幣發行者是一個國家，那麼這個國家「在持有美國國債的國家中將排在前十名之外」，仍然少於香港，但「大於美國在石油美元體系中的前合作伙伴沙特阿拉伯」。
在未來特朗普擔任總統期間，該行業的擴張和管制的放鬆，可能使穩定幣（包括 PayPal 相對較新的穩定幣 PYUSD）成為美國政府債務的重要購買者之一，更關鍵的是，成為美國國債的一個可靠的新需求來源。保羅指出，經常被討論的去美元化趨勢，為該行業的發展時間表帶來了壓力。他表示：「如果其他國家在拋售美國國債的同時，成功地增強了自身貨幣的影響力，美國便需要探尋新的策略以提升美元的吸引力。」他還強調，「美元支持的穩定幣」可能是解決方案之一。
在美國，零售級 CBDC 僅是一種掩飾真相的幌子。
週六，特朗普重申了其反對政府發行數字貨幣的立場，這一聲明得到了其他候選人的廣泛支持，並贏得了全國各地熱愛自由的公民及跨黨派人士的熱烈讚賞。中央銀行數字貨幣（CBDC）被視為一種奧威爾式的構想，公眾對政府利用此類數字權力以控制公民的擔憂普遍存在。因此，儘管人們普遍擔憂政府直接發行某種形式的零售 CBDC，如對監視或扣押的擔憂，卻鮮有人意識到私人公司的發行者同樣可以做到這一點——甚至可能做得更甚。
隨著我們的經濟及美元的進一步數字化，傳統的紙幣所具備的一些隱私特性逐漸被視為理所當然，我們的關注點被有意誘導到以下觀點：奧威爾式的數字貨幣似乎僅限於中央銀行發行的那些。與此同時，私人穩定幣行業及其背後的銀行的迅速增長卻鮮有引起關注。在這一點上，美國兩黨成員都已認識到，並在積極推動禁止發行中央銀行數字貨幣（CBDC）的措施。然而，多年來，穩定幣行業一直未受干擾，發行量已超過 1500 億美元，主要以可編程、可扣押和可審查的 ERC-20 代幣形式存在，這些代幣主要在以太坊上發行，其基礎設施大部分由摩根大通（JPMorgan）主導。此外，支持知名穩定幣 USDC 的公司 Circle，也大力宣揚其穩定幣的可編程特性。
至於美元穩定幣 Tether（USDT），持有 Tether 國債的 Cantor Fitzgerald 首席執行官 Howard Lutnick 表示，他對 Tether 持有極高的看好，並提到 Tether 最近將美國司法部標記的零售地址列入黑名單的趨勢。「有了 Tether，你可以直接聯繫他們，他們會進行資金凍結。」週六，特朗普在演講中提到了 Lutnick 的名字，稱他是美國政府債券交易員中最資深、最頂尖的一位，他的能力「令人難以置信」，是「華爾街真正才華橫溢的人物之一」。
去年 10 月，Tether 因涉嫌與烏克蘭和以色列的恐怖主義活動有關而凍結了 32 個錢包。次月，美國司法部的調查揭示，這些涉嫌資金的錢包與人口販運集團有關，隨後凍結了 2.25 億美元。2023 年 12 月，這家穩定幣發行商又凍結了外國資產控制辦公室（OFAC）特別指定國民（SDN）名單上的 40 多個錢包。Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 解釋這些行動的目的時表示：「通過主動凍結 SDN 名單上新增的錢包地址，並凍結之前已添加的地址，我們將能夠進一步加強穩定幣技術的正面應用，併為所有用戶促進一個更安全的穩定幣生態系統。」他還提到，Tether 曾為美國司法部、聯邦調查局和特勤局凍結了價值約 4.35 億美元的 USDT。他還解釋了為什麼 Tether 與已經倒閉的加密貨幣交易所 FTX 關係密切，因為 Tether 正在努力成為美國的「世界級合作伙伴」，以「在全球範圍內擴大美元霸權」。
今年，情況幾乎沒有任何變化，Tether 承諾在 4 月份凍結與美國製裁的委內瑞拉國有石油公司相關的資產。因此，Tether 明確表示，其計劃成為美國外交政策的工具。鑑於美國軍方過去將世界銀行和國際貨幣基金組織等機構視為美國政府的「金融武器」，可以肯定地說，Tether 已成為美國金融武器庫的新成員。考慮到 Tether 最近在 5 月份將由 CIA 的 In-Q-Tel 大力支持的 Chainalysis 整合到其平臺中，並在本月初聘請 Chainalysis 的首席經濟學家擔任 Tether 的經濟主管，這一點尤其正確。
穩定幣生態系統，以 Tether 等與美元掛鉤的穩定幣為主導，與更廣泛的美元體系及美國政府的關係日益緊密。在長時間跟蹤面向零售業的 Tether 背後的公司之後，美國司法部對其進行了嚴格管控，現在，只要美國當局要求，Tether 就會將賬戶列入黑名單。財政部從穩定幣發行人大量購買美國國債中受益，這些購買行為每次都進一步幫助聯邦政府償還債務。為穩定幣發行人持有這些美國國債的私營部門經紀人和託管人，由此獲得基本上無風險的收益。同時，美元本身也通過這些數字代幣的形式，進一步努力實現高速全球化，有助於確保其繼續保持全球貨幣霸權地位。
直至近期，對於中心化貨幣固有的隱私權和財產權損失的合理擔憂，主要集中在國家直接發行的貨幣上，而未曾深入探討穩定幣可能採取類似手段的問題。雖然特朗普已明確拒絕採用中央銀行數字貨幣（CBDC）作為其競選承諾之一，他卻計劃允許私人穩定幣的大量增長，以推動美元的全球霸權並緩解我國的債務負擔。在特朗普於 2024 年就比特幣發表的充滿啟示性的演講後，那些被忽視的「私人銀行數字貨幣」問題突然被推到了臺前，並以鮮明的橙色標記顯現。
建立比特幣美元
在建立比特幣美元的構想中，特朗普的演講不僅勾畫了一個關於穩定幣的新監管框架，還描繪了一個願景：國家將永不出售其持有的比特幣，而全球各地的人們將以比特幣形式保存他們的資產。但為何這位全國領袖會希望在國庫體系之外設立一種新的儲備資產呢？雖然普遍看法認為比特幣可能與美元體系競爭，特朗普在演講中卻展現了一種不同的觀點：「那些認為比特幣威脅到美元的說法完全錯誤。我認為這是誤解。比特幣並不構成對美元的威脅。」
比特幣 - 美元的概念與石油 - 美元體系類似，後者自 1971 年尼克松取消金本位制以來一直持續至今。通過實際上壟斷石油和美元的交易，美國成功地將其不斷膨脹的美元與日益增長的能源需求相掛鉤，進而吸引了大量美元買家。每一個想要工業化的國家首先都需要購買美元，以便在全球舞臺上競爭。比特幣同樣是一種能源商品，美元體系再次確立了對全球比特幣銷售的事實上的壟斷地位，更不用說美國在其國家資產負債表上持有的比特幣數量已超過世界上任何其他國家。美國能夠輕鬆地印製 35 萬億美元的新國債來償還債務，尤其是在找到了穩定幣發行者這一需求旺盛的買家後，但這種行為的通脹效應將對美元的購買力和美國經濟的淨購買力帶來災難性影響。
比特幣在這裡發揮了關鍵作用。它是唯一能夠解決由於需求增長導致供應膨脹壓力的商品。例如，如果黃金價格翻倍，黃金礦工可以增加礦工數量，加快挖掘速度，增加供應量以滿足需求，從而最終降低價格。然而，無論有多少人參與比特幣挖礦，無論本月的哈希率增加多少，截至 2024 年 4 月，每個區塊的比特幣發行量仍然是 3.125 個。最終供應上限固定在 2100 萬個，通過網絡啟動時設定的比特幣貨幣政策協議中的通貨緊縮代幣發行率來實現，允許美國將大量美元注入這種缺乏需求彈性的能源商品，而不會增加黃金或石油富國的財富。隨著比特幣價格在全球範圍內上漲，美國境內持有的大量儲備將提升該國的相對財富地位。
我們該如何保持對美元的需求，同時仍然增加貨幣供應量以償還我們的複合債務？……通過創建以美元計價的 Satoshi 協議的基礎設施入口，實際上，我們重新塑造了石油美元體系中對不斷膨脹的美元供應的持續需求。通過在比特幣誕生後的首十幾年將 Tether 的市值擴大到 1150 億美元，當時的總供應量達到了 94%，美國市場確保了現在通貨緊縮協議中注入的價值將永遠與美元體系共生……
Tether 並不簡單地將美元與比特幣「綁定」，而是將新興的全球無許可能源市場與美國的貨幣政策永久鏈接起來。我們重建了石油美元機制，儘管貨幣基礎擴張，但仍能保持美國經濟的淨購買力。
在當前及未來的監管環境中，銀行集團被要求通過新的資本要求支持美國財政體系，服務於美國政府目前的預算以及我們持有的 35 萬億美元債務所產生的日益增長的利息負擔，從而優化比特幣與美元之間的交互機制。
公共部門與私營部門之間
隨著美國商業銀行進一步整合比特幣等波動性較大的數字資產，對於確保散戶持有數字商品的流動負債需求，這為監管層提供了一個獨特的機會，以刺激對美元的需求。由特朗普任命的傑羅姆·鮑威爾提出的、即將實施的巴塞爾協議 III 等新的監管規定，要求那些希望持有比特幣、其他數字資產甚至黃金的銀行，也必須持有相等價值的以美元計價的投資。儘管當前貨幣通脹環境較高，但這一國際資本要求將使美國銀行系統對美元產生淨需求。對於那些希望通過購買比特幣等替代儲備資產以抵禦通脹影響的銀行或投資實體而言，這項規定意味著對中比特幣估值的增加，也將增加其在資產負債表上對美元負債的需求。你想經營一家符合資本要求的負責任銀行並在資產負債表上持有比特幣嗎？那麼，你最好也準備持有相當數量的美元。巴塞爾協議 III 的實施將在全球範圍內創造對美元的持續需求，即使在「超級比特幣化」的環境下也是如此。這在特別是「超級比特幣化」的背景下顯得尤為明顯，而且很可能是有意為之。
特朗普無疑會像上次一樣，在本屆政府中繼續依靠他的私營部門銀行家朋友。實際上，特朗普政府正在負責實施由貝萊德公司設計的「直接重置」計劃。正如約翰·泰特斯在凱瑟琳·菲茨的 Solari 報告中所闡釋的，這一「重置」始於 2019 年 8 月，當時拉里·芬克的貝萊德向央行行長提出了一項「應對下一次經濟衰退」的提案，該提案指示美聯儲採取「直接行動」。簡言之，「直接行動」與美聯儲過往的危機應對策略截然不同，因為根據貝萊德的設想，這意味著「探尋將央行的資金直接輸送至公共和私營部門消費者手中的方法」，而不僅限於公共部門，從而代表了「永久性財政融資的貨幣擴張」。正如泰特斯所述，這一方案實際上是一種改良後的量化寬鬆政策，但其中新增了「私營部門消費者」這一受益者。
貝萊德的提案時機極為恰當，因為不到一個月之後，「下一輪衰退」隨即到來，回購市場出現了極度不穩定，這導致紐約聯儲從 2019 年 9 月 17 日起對該市場進行了干預。從 2019 年 9 月到 2020 年 3 月，美聯儲迅速擴大了其資產負債表的規模，採取了類似 2008 年金融危機時期的措施，並開始根據貝萊德 2019 年 8 月的提案通過「直接干預」的方式實施。2020 年 2 月中旬，股市出現了暴跌，美聯儲將資產購買規模提高到 1500 億美元以上，情況愈發嚴峻。然而，股市的反應並未達到美聯儲的預期。2020 年 3 月 11 日，世界衛生組織將新冠肺炎宣佈為大流行病。就在同一天，正如約翰·泰特斯在其「走向直接」文章中詳細記錄的，美聯儲的資產購買計劃迅速進入了加速階段。
疫情宣佈後，貝萊德的拉里·芬克與特朗普政府的財政部長史蒂夫·姆努欽以及美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（同樣由特朗普任命）保持了密切的溝通。據《紐約時報》所獲得的記錄顯示，貝萊德和芬克將特朗普政府的新冠財政應對措施稱為一個「項目」，芬克和他的公司在此項目中與公共部門「共同合作」。泰特斯的報道指出，這個「項目」顯然指的就是前文提到的「直接重置」，該計劃實際上在疫情宣佈前就已經開始實施，但被巧妙地偽裝成對新冠疫情的應對政策。
特朗普本人也曾誇耀，在宣佈疫情不久後，他就獲得了「一個秘密武器：拉里·芬克」的建議。在特朗普擔任總統之前，貝萊德和芬克多年來一直管理著特朗普的投資組合，特朗普也是貝萊德黑曜石基金的主要投資者。在 2017 年的一次白宮活動中，特朗普表示：「拉里為我幹得非常出色。他管理了我的許多資金。我必須說，他為我帶來了豐厚的回報。」芬克自詡為一位「自豪的全球主義者」，還被特朗普任命為戰略與政策論壇的成員，該論壇的目標是「以坦率、非官僚和無黨派的方式，直接向總統提供來自商界最傑出和最聰明人士的意見」。這讓人不禁質疑，特朗普與芬克之間緊密的私人和財務關係是否影響了政府決定執行貝萊德的「直接化」計劃。
2020 年，貝萊德在美聯儲救助計劃的分配中扮演了關鍵角色，被選為一級和二級企業信貸工具的管理者。貝萊德站出來，利用這一新授予的法定權力購買了貝萊德自己擁有的 ETF：「從 5 月 14 日至 5 月 20 日，通過二級市場企業信貸工具（SMCCF）購買了約 15.8 億美元的 ETF，其中 7.46 億美元（約 47%）來自貝萊德的 ETF。」在貝萊德宣佈其在「復甦」中的角色時，一位資產管理高管對《金融時報》表示：「這真是太離譜了。貝萊德將管理一隻基金，並決定是否使用納稅人的錢購買他們管理的 ETF。可能還有 100-200 名經理可以這樣做，但貝萊德被選中了。」
儘管肩負著「拯救普通民眾」的使命，使其免受新冠疫情（儘管實際上是政府實施的封鎖）的經濟影響，貝萊德仍然是一家以利潤為先的私營公司，其動機是股東——尤其是美國公眾。正如泰特斯所指出的，這一觀點正是國會在 2020 年 5 月 18 日質詢特朗普任命的財政部長史蒂夫·姆努欽和特朗普任命的美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾時提出的：「美聯儲聘請了貝萊德公司擔任該機構的投資經理。美聯儲如何確保貝萊德的行為符合美聯儲和公眾的最佳利益？」姆努欽和鮑威爾所能證實的只是，貝萊德的行為幾乎不是為公眾利益，而是為了紐約聯儲的利益，儘管紐約聯邦儲備銀行（「FRBNY」）名為私人銀行。根據[投資管理協議]，貝萊德作為 CCF 的受託人，提供投資管理服務。
在特朗普政府的領導下，貝萊德在危機期間，藉助資本創造的手段讓股東獲得了豐厚的回報，其行為偽裝成對病毒緊急情況的必要應對措施。然而，貝萊德早在新冠疫情爆發前便已策劃了此一「危機應對」計劃。關鍵在於，美聯儲實際上是在新冠被宣佈為全球大流行前就開始實施這一計劃的。這一系列操作最終導致普通美國民眾向少數億萬富翁轉移了前所未有的財富量。這次財富的轉移是經過精心設計的，並且明顯是以新冠疫情危機作為掩護，這應當被視為對美國納稅人的前所未有的掠奪；儘管如此，鮮少有美國民眾瞭解到這一切。
正如前文所述，在新冠疫情期間，貝萊德利用政府封鎖的機會，操縱其 ETF 持股量，從而獲得鉅額利益。貝萊德的 iShares 現貨比特幣 ETF——IBIT——自 2024 年 1 月以來，已投資超過 337,000 枚比特幣，成為歷史上增長最快的 ETF，並已成為全球最大的比特幣基金，這一切都在美國監管機構的監管範圍內進行。在貝萊德的 iShares 比特幣信託表格 S-1 的註冊聲明中，他們透露使用 Coinbase 進行比特幣託管（美國政府也是如此）。聲明還指出，他們的一家關聯公司可能存在利益衝突，該公司作為貨幣市場基金 Circle Reserve Fund 的投資經理，USDC 的美元穩定幣發行人使用該基金「持有現金、美國國庫券、票據和其他由美國財政部擔保或保證的本金和利息債務，以及由這些債務或現金擔保的回購協議，作為支持 USDC 穩定幣的儲備。」接著，聲明中指出，「創始人[貝萊德]的一家附屬公司持有 USDC 發行人的少數股權。」 S-1 文件中的一行文字幾乎明確表達了對比特幣價格可能會受到穩定幣（包括 Tether 和 USDC）、穩定幣發行人的活動及其監管待遇影響的擔憂。
特朗普政府將會再次請求曾任特朗普基金經理的貝萊德，在未來的「危機」期間擬定相關立法嗎？歷史往往重演，如果下一次經濟災難到來，比特幣可能在裙帶資本主義的應對策略中起到關鍵作用。
接受了比特幣理念的橙色人物
隨著拜登總統退出競選，特朗普在 11 月獲勝的可能性似乎增加了。特朗普很可能如他週六所言支持比特幣，但這種支持僅限於他將採納有利於其私人銀行家朋友的比特幣政策，例如 Larry Fink。自從 Fink 在這個問題上發生態度轉變以來，他頻繁表示比特幣是一種「資產儲存技術」，僅此而已。
特朗普最近提出的戰略構想旨在建立一個監管環境，以防止人們「僅使用比特幣」。這是因為比特幣、美元及美元穩定幣將共同構成一個金融體系，符合美國軍工聯合體和華爾街的需求。此外，考慮到特朗普之前的財政政策使得貝萊德得以設計並執行一項有預謀的、大規模掠奪普通美國人財富的計劃，可以合理推測，特朗普所承諾的監管框架可能大幅增加此類行為的風險。
2020 年的政府封鎖措施壓垮了經濟需求，而美聯儲、財政部及其私人合作伙伴（如貝萊德）則利用緊急決策創造了數萬億美元，以極低的價格購買資產。現在，隨著經濟活動的恢復，這些參與者計劃將美元惡性通脹轉化為在新冠疫情期間購買的資產，一旦「下一次經濟衰退」來臨，極有可能再次發生大規模的財富轉移。
從週六的演講來看，下一任總統似乎計劃在就職典禮上提前啟動一個新的金融體系，實現他目前明確的承諾，通過比特幣和私營部門的穩定幣，讓美國及其貨幣「再次偉大」。
比特幣無疑標誌著一場金融革命，但可能並非眾人所期待的那種革命。
